Цены на акции трех местных банков упали более чем на 10% с начала 2020 года. Инвесторы задаются вопросом, что происходит и что им делать в этот период. В этой статье я проанализирую три местных банка, DBS, OCBC и UOB, с 5 ключевыми критериями и определю, какой из них является лучшим вложением.
Хотя все они являются местными банками, каждый из них имеет разную структуру бизнес-сегмента и географию присутствия. Как мы все знаем, глобальная процентная ставка будет иметь несколько раундов снижения процентной ставки и, следовательно, более низкую процентную маржу для банков. Таким образом, банк с более низкой подверженностью чистому процентному доходу, как правило, имеет более стабильную прибыль.
У OCBC самый низкий чистый процентный доход среди трех банков. Его прибыль будет менее чувствительна к процентной ставке.
Что касается географического положения, банк, который меньше подвержен влиянию Большого Китая, должен иметь более стабильную прибыль, учитывая, что экономика Китая серьезно пострадала от Covid-19.
У UOB самый низкий уровень доходов в Большом Китае среди трех банков. Спад в Китае должен меньше повлиять на него .
Хотя цены на акции банков падают, все три банка фактически показали лучшие финансовые результаты за 2019 финансовый год.
Что касается прибыли, DBS сообщил о самом высоком увеличении чистой прибыли по сравнению с предыдущим годом, а маржа чистой прибыли OCBC является самой высокой среди всех банков.
При более высокой прибыли все три банка объявили более высокие дивиденды за 2019 финансовый год. Исходя из цен на акции на 9 марта 2020 года, дивидендная доходность UOB является самой высокой и составляет 6%, а у OCBC самый низкий коэффициент выплаты дивидендов - 46,49%.
| Компания | Изменение чистой прибыли за год | Маржа чистой прибыли | Дивидендная доходность (по ценам на 9 марта 20) | Коэффициент выплаты дивидендов |
| DBS | + 15% | 44% | 5,8% (цена 21,15 $) | 50% |
| OCBC | + 8% | 45% | 5,6% (цена 9,52 доллара США) | 46% |
| UOB | + 8% | 43% | 6,0% (цена 21,50 долл. США) | 51% |
Поскольку многие инвесторы обеспокоены замедлением темпов экономического роста, инвесторы должны обеспечить надежную финансовую стабильность банков, чтобы противостоять экономическим последствиям в ближайшие годы.
Для банков мы должны использовать коэффициент достаточности капитала вместо коэффициента заемного капитала. Коэффициент достаточности капитала (CAR) имеет решающее значение для обеспечения того, чтобы у банка было достаточно средств, чтобы поглотить разумную сумму убытков, прежде чем он станет неплатежеспособным.
Валютное управление Сингапура (MAS) установило минимальный CAR на уровне 10%. Все три банка имеют неплохой буфер в соответствии с рекомендациями MAS. У UOB самый высокий показатель CAR - 17,40%. Это показывает, что сингапурские банки должны иметь возможность покрывать убытки от неработающих кредитов (NPL). Для показателя NPL у всех трех банков одинаковый коэффициент - 1,50%.
| Компания | Коэффициент достаточности капитала (CAR) | Просроченные ссуды (NPL) |
| DBS | 16,7% | 1,5% |
| OCBC | 16,8% | 1,5% |
| UOB | 17,4% | 1,5% |
Учитывая текущую коррекцию цен, хорошо, что мы можем определить, торгуются ли какие-либо из банков по низким ценам и, следовательно, по хорошим ценам для входа. Что касается банков, я предпочитаю использовать относительную оценку балансовой стоимости и сравнивать со средним историческим значением. Ключевая идея состоит в том, что в долгосрочной перспективе оценка должна вернуться к среднему историческому уровню из-за эффектов возврата к среднему на рынках.
| Текущая цена (9 марта 2020 г.) | Средняя цена PB | Плюс / минус | |
| DBS | 21,15 доллара США | 23 доллара | + 8,7% |
| OCBC | 9,52 доллара | 14,01 долл. США | + 47,2% |
| UOB | 21,50 долл. США | 29,03 долл. США | + 35,0% |
На основе цен на акции на 9 марта 2020 г. , все три банка торгуются с соотношением цены к балансовой стоимости ниже среднего исторического значения.
Учитывая текущую ситуацию с COVID-19, инвесторам следует ожидать замедления роста кредитного портфеля и банковского бизнеса. Условия более низких процентных ставок должны снизить процентный доход для банков, поскольку чистая процентная маржа, вероятно, будет снижена. Коэффициент неработающих кредитов может увеличиться, если экономический спад продлится длительный период.
Хотя у каждого банка есть много плюсов и минусов, будет проще, если мы будем использовать балльную систему, чтобы определить, какой банк имеет лучшие фундаментальные показатели и оценку.
Вот как работает балльная система:банк с лучшим коэффициентом получит 1 балл. Банку со вторым лучшим соотношением будет присвоено 2 балла, а наихудшему - 3 балла. Банк с наименьшими общими баллами будет лучшим для инвестирования, и награда получит… OCBC !
Отказ от ответственности:анализ здесь основан исключительно на моей личной точке зрения. Это не является финансовым советом. Читайте ответственно. Автор вложил средства в один из банков.