Коэффициент PE — один из наиболее широко используемых финансовых коэффициентов для оценки стоимости акций. От эпохи Бенджамина Грэма до сегодняшнего дня суть коэффициента PE не изменилась. Несмотря на то, что коэффициент PE – это простой инструмент оценки акций, новичкам может быть сложно его интерпретировать.
В этой статье мы обсудим, как правильно использовать соотношение цены к прибыли (PE) для сравнения акций. Кроме того, мы также обсудим, как «нельзя» использовать коэффициент PE. Продолжайте читать!
Содержание
Просто смотреть на цену акций компании не имеет смысла. Акции могут торговаться по любой цене, и это ничего не говорит вам об оценке компании. Акция, цена которой составляет 2000 рупий, может быть недооценена, а другая акция, цена которой составляет 100 рупий, может быть переоценена.
Например, шины Apollo в настоящее время торгуются по рыночной цене 221,80 рупий. Что вы можете сказать об оценке Apollo Tyres? Это дешево или дорого?
Даже если вам известны две акции и их цена, вы не можете судить, какая из них недооценена, а какая переоценена. Например, вот цены акций двух компаний по производству шин:
Шины MRF (80 085,35 рупий);
Шины Apollo (221,80 рупий)
Здесь нельзя сказать, что цена MRF Tyres сильно завышена только потому, что ее текущая рыночная цена намного выше, чем у Apollo Tyres.
Самая большая проблема при сравнении компаний по цене акций заключается в том, что компании имеют разное количество акций в обращении. Общее количество акций, торгуемых для какой-либо конкретной компании, может не совпадать с количеством акций другой компании. Вот почему нам нужны более подходящие инструменты для сравнения акций. Введите коэффициент PE.
Из самого названия вы можете понять, что он измеряет рыночную цену акций компании по отношению к ее доходам. Самое приятное то, что коэффициент PE компании можно сравнить с коэффициентом других компаний, в отличие от их текущей рыночной цены.
Вот пример двух компаний — A и B из ИТ-сектора.
| Частный | Компания А | Компания Б |
|---|---|---|
| Прибыль на акцию (EPS) | 20 | 20 |
| Текущая рыночная цена за акцию | 450 | 650 |
| Отношение цены к прибыли (PE) | 22,5 | 32,5 |
В приведенной выше таблице вы можете заметить, что при той же прибыли компания B торгуется по более высокой цене акций. Следовательно, здесь можно сказать, что компания Б переоценена.
Как правило, при сравнении коэффициента PE двух компаний компания с более низким коэффициентом PE может считаться недооцененной. С другой стороны, компании с более высоким коэффициентом PE переоценены.
Тем не менее, сравнение должно быть яблоком к яблоку. Сравнивать яблоко с апельсином не имеет смысла. Под сравнением «яблоко с яблоком» мы подразумеваем, что обе компании должны быть из одной отрасли. Банковскую компанию следует сравнивать с другой банковской компанией при рассмотрении коэффициента PE. Однако сравнение коэффициента PE банковской компании с автомобильной компанией не имеет особого смысла.
Формула для расчета отношения цены к прибыли:
В большинстве случаев в качестве годовой прибыли на акцию компании при расчете PE принимается прибыль за последние 4 квартала (прибыль за последние двенадцать месяцев — TTM EPS). Это называется скользящая прибыль. поскольку здесь рассматривается прошлый доход.
ПРИМЕЧАНИЕ. Соотношение PE в хвосте является динамическим. Он продолжает меняться, поскольку рыночная цена акций компании постоянно меняется изо дня в день. С другой стороны, доходы компании публикуются каждый квартал.
Поскольку мы используем текущий рыночная цена и прошлое прибыль на акцию, коэффициент PE может показать несколько более высокое значение. Вот почему некоторые инвесторы предпочитают «форвардное PE» или «ведущее PE».
Здесь инвесторы используют прогнозируемые будущие доходы. Прибыль компании за следующие 12 месяцев оценивается для расчета коэффициента PE здесь.
Если переднее PE меньше, чем замыкающее PE, это означает, что EPS будет увеличиваться в будущем. Наоборот, если форвардное РЕ больше, чем замыкающее РЕ, это означает, что прибыль на акцию для этой компании снизится.
Кроме того, часто инвесторы также находят исторический средний коэффициент PE акций, чтобы сравнить его с текущим коэффициентом PE. Допустим, вы нашли среднегодовой коэффициент PE для компании за последние 5 лет подряд. Сравнивая текущий коэффициент PE с историческим коэффициентом PE, вы можете оценить, имеет ли компания в настоящее время более высокий или более низкий PE, т. е. завышена или занижена цена компании, исходя из ее собственной истории.
Кроме того, обратите внимание, что может быть несколько компаний с нулевой прибылью или отрицательной прибылью. В таких сценариях коэффициент PE не существует. Соотношение цены и прибыли нельзя интерпретировать для некоммерческой компании (до тех пор, пока компания не станет прибыльной).
При изучении коэффициента PE полезно также понимать коэффициент PEG, еще один популярный финансовый коэффициент для оценки акций.
Отношение PEG или отношение цены к прибыли к росту используется для определения стоимости акций с учетом роста прибыли компании. Этот коэффициент считается более полезным, чем коэффициент PE, поскольку коэффициент PE полностью игнорирует темпы роста компании .
Соотношение ПЭГ можно рассчитать по следующей формуле:
Коэффициент PEG =(коэффициент PE/прогнозируемый годовой рост доходов)
Как правило, акции с коэффициентом PEG менее 1 считаются недооцененными по сравнению с темпами роста их EPS, тогда как акции с коэффициентом более 1 считаются переоцененными.
Теоретически коэффициент PE показывает, сколько инвесторы готовы платить за акцию прибыли этой компании.
Например, если коэффициент PE компании равен 30, это означает, что инвесторы готовы платить 30 рупий за акцию за прибыль в 1 рупию. Вот почему предпочтительнее более низкий коэффициент PE. Это означает, что вы платите меньше за покупку акций компании, поскольку доход на одну акцию составляет 1 рупию.
В целом коэффициент PE показывает, торгуется ли компания с премией или со скидкой.
Средний коэффициент PE компаний варьируется от отрасли к отрасли, поскольку в некоторых отраслях прибыль может быть выше, чем в других. Эта разница в коэффициенте PE может быть связана с тем, что рынок ценит одну отрасль больше, чем другую, в зависимости от темпов ее роста, делового потенциала и т. д.
Например, давайте сравним коэффициенты PE компаний из двух разных отраслей.
Вот коэффициент PE компаний нефтеперерабатывающей и нефтедобывающей промышленности
А вот коэффициент PE компаний из индустрии товаров для дома и личной гигиены:
(Источник изображения:портал Trade Brains)
Здесь вы можете заметить, что коэффициент PE большинства компаний в нефтегазовой отрасли составляет менее 15 (за исключением Reliance, которая работает в нескольких направлениях) а у FMCG &Personal Care больше 50.
Таким образом, если вы сравните PE компании из нефтеперерабатывающей отрасли с PE другой компании из индустрии личной гигиены, вы всегда обнаружите, что нефтегазовая компания дешевле. Если вы будете следовать этому подходу сравнения яблока с апельсином, вы никогда не сможете покупать «яблоки». Вот почему сравнение PE всегда должно проводиться в одной и той же отрасли.
Кроме того, не существует универсального эмпирического правила для коэффициента PE. Например, нельзя считать компании с PE менее 25 недооцененными во всей отрасли. Для некоторых отраслей средний показатель PE может быть меньше 25, а для других — больше 25.
Короче говоря, оценивая компании на основе коэффициента PE, всегда сравнивайте компанию с ее конкурентом или со средним показателем по отрасли. Если PE компании меньше, чем у конкурентов и в среднем по отрасли, то ее можно считать недооцененной.
При сравнении коэффициента PE низкий PE НЕ ВСЕГДА означает, что компания является хорошей инвестицией.
Могут быть некоторые веские причины, по которым рынок забивает эту компанию. Например, бизнес компании может падать. Или инвесторы могут заметить финансовые проблемы для компании в будущем. Кроме того, у этой компании может не быть никаких возможностей для роста, и именно поэтому инвесторы не любят компанию, и она торгуется с низким PE. Низкий коэффициент PE можно рассматривать как скидку. Однако товары со скидкой не всегда хороши.
Кроме того, для компании с высоким коэффициентом PE инвесторы могут рассчитывать на высокий рост в будущем и увеличение прибыли компании. Вот почему они могут быть готовы заплатить премию, чтобы купить эти акции. Как упоминалось ранее, самым большим недостатком использования только коэффициента PE является то, что он не учитывает аспекты роста компании.
Коэффициент PE — это простой и эффективный фундаментальный инструмент, который дает много информации об оценке компании. Однако использование коэффициента PE в качестве единственного решающего фактора при инвестировании в акции имеет несколько недостатков.
При оценке коэффициента PE всегда сравнивайте PE компании с другими компаниями в той же отрасли. Вы также можете сравнить текущую PE акций со средней PE по отрасли, индексной PE или собственными историческими коэффициентами PE компании.
Это все, что касается этого поста, посвященного основам анализа соотношения PE. Мы надеемся, что этот пост был вам полезен. Хорошего дня и удачных инвестиций.