В этой статье давайте определим, какой процент взаимных фондов AUM приходится на пассивные фонды (индексные фонды и ETF). Мы рассмотрим четыре даты, чтобы рассмотреть рост AUM.
1:сентябрь 2021 г. (последнее на момент написания); 2:март 2020 года, когда отметка упала из-за пандемии/изоляции. 3:январь 2018 г. — До рыночного дисбаланса видимость становилась все больше и больше, вплоть до мартовского краха 2020 года. То есть Sensex и Nifty двигались за счет своих лучших акций, в то время как остальные сегменты капитализации продолжали снижаться. См.:Разница возврата Nifty 50 и Nifty 50 Индекс равного веса на рекордно высоком уровне! А крах рынка уничтожает двухлетний дисбаланс между акциями индекса. 4:сентябрь 2016 г. — пять лет назад.
Мы сравним AUM всех активных фондов акций (за исключением гибридных фондов) с AUM всех индексных фондов и AUM всех индексных ETF.
МесяцAUM ActiveAUM IndexAUM ETFSсен-21128070826086267018март-205827848088108047янв-18600537313557049сен-16371835189817630Далее мы рассмотрим дробный AUM.
MonthIndex AUM/ Активный AUMETF AUM/Активный AUMПассивный AUM/Активный AUMSСент-212,04%21%23%Мар-201,39%19%20%Янв-180,52%9%10%Сент-160,51%5%5%В настоящее время общий индекс AUM составляет около 2% от общего активного AUM. До января 2018 г., когда не было видимых признаков опережения индексного фонда, показатель AUM по индексу составлял лишь около 0,5 % от активного AUM.
Только после того, как инвесторы увидели, что «звездные рейтинги» активных фондов (особенно фондов с большой капитализацией) упали, а рейтинги фондов Nifty, Nifty Next 50 и Sensex выросли, они увеличили «воздействие» на индексные фонды.
Участие розничных инвесторов в ETF увеличилось и намного выше, чем соответствующее увеличение в индексных фондах. Карантин и увеличение инвестиций/торговли акциями сыграли свою роль. Однако увеличение AUM ETF происходит не только за счет розничного участия. Притоки EPF играют большую роль с августа 2015 года. Сегодня на SBI-ETF Nifty 50 приходится 45% от общего объема активов ETF, а на SBI-ETF Sensex — 22%.
Оставшиеся AUM составляют около 8-9% от общего количества активных AUM, но могут быть получены от других организаций, плюс некоторая часть этих AUM также может быть получена от торговли розничными инвесторами. Это увеличение AUM объясняет, почему КУА стремятся запускать и рекламировать новые ETF («недорогие взаимные фонды»).
Хотя скачок с 0,5% до 2% в пространстве индексных фондов почти четыре года или около того является значительным, в будущем приток может быть не таким восторженным. На момент написания в Value Research нет пассивных фондов с 5-звездочным рейтингом, в отличие от ситуации год назад. Есть только три фонда Sensex с рейтингом 4 звезды.
Инвесторы взаимных фондов следуют (недавним) прошлым результатам с небольшим отставанием. Множество пассивных НФО, заполонивших рынок, вряд ли сразу же найдут положительный отклик.
Попробуем оценить увеличение притока индексного фонда грубой оценкой. Во-первых, мы суммируем СЧА всех активных средств по состоянию на март 2020 г. и сентябрь 2021 г. и находим процентное изменение =114%. Далее находим процент изменения AUM в этом окне =120%. Таким образом, увеличение притока =120% – 114% =6%. примерно.
В случае индексных фондов увеличение притока составляет колоссальные 103%. Конечно, в абсолютном выражении это немного, но рост популярности индексных фондов (относительно марта 2020 года) очевиден.
В период с января 2018 года по март 2020 года приток в активные фонды составляет 23%, а приток в пассивные фонды составляет впечатляющие 174%. Это период, когда фракция индекса фонда AUM/активного фонда AUM увеличилась в 2,66 раза. В период с сентября 2016 г. по январь 2018 г. приток активных средств и индексных фондов был сопоставим — 33% и 34% соответственно. Мы не включили ETF в это сравнение, поскольку данные искажаются из-за EPF AUM.
Таким образом, на момент написания статьи AUM индексного фонда составляет всего 2% от AUM активного фонда. Срез ETF выше, но в нем преобладают притоки EPF. Хотя недавний рост AUM индексного фонда был впечатляющим, он был основан на недавних прошлых результатах, подобно тому, как любой фонд становится популярным. См., например, AUM Parag Parikh Flexi Cap Fund вырос на 147% в 2020 году!
Мы полагаем, что этот рост AUM индексного фонда (исключая вклад EPF) может не сохраниться. Большинство инвесторов MF страдают от синдрома блестящих объектов и, вероятно, увеличат доступ к своим активным фондам, как только они покажутся лучше.