Промышленный индекс Доу-Джонса за последнее десятилетие показал очень хороший рост, даже несмотря на то, что членство в этом бастионе, состоящем всего из 30 акций голубых фишек, резко изменилось.
Только на основе цен средний показатель компаний с большой капитализацией вырос более чем на 160% с последнего дня торгов в 2009 году. Включите дивиденды - все акции Dow являются плательщиками дивидендов - и средний отраслевой показатель принес общую прибыль, превышающую 230%. . Действительно, Dow принес 10,5% годовых за 10 лет.
Для сотрудников S&P Dow Jones Indices, которая управляет индексом, нет ничего необычного в том, чтобы вносить изменения в индекс Dow. В качестве средневзвешенной цены необходимо, чтобы акции Dow с наивысшими ценами не уходили слишком далеко от акций с самыми низкими ценами, чтобы эти акции с низкой ценой не стали несущественными для показателей Dow.
Хранители индекса также вносят изменения, чтобы индекс Доу-Джонса включал разнообразный портфель акций, отражающий как фондовый рынок США, так и экономику США.
До этого последнего момента среднее значение было чрезмерным, чтобы лучше отразить динамические силы, формирующие рынок и экономику. Семь акций Dow были исключены из среднего значения за последние 10 лет. Практически в каждом случае редакторы Dow отказались от более медлительной компании с более старой экономикой в пользу имени, которое управляет вековыми изменениями в мировой экономике.
Вот семь акций Dow, которые упали в цене за последнее десятилетие.
Гигант по производству полуфабрикатов, тогда известный как Kraft Foods была добавлена к Dow Jones Industrial Average в 2008 году, заняв место страховщика American International Group (AIG). Финансовый кризис опустошил AIG до такой степени, что федеральное правительство выдало заем в размере 85 миллиардов долларов в обмен на 79,9% акций, чтобы сохранить на плаву системно важное финансовое учреждение.
Однако Kraft недолго останется акциями Dow.
В 2012 году его судьба была решена, когда руководство решило разделить фирму на два отдельных бизнеса:международную компанию по производству снеков и североамериканскую компанию по производству продуктов питания. Продовольственная компания Kraft Foods имела слишком низкую рыночную стоимость, чтобы соответствовать требованиям индекса Доу-Джонса. Между тем, компания по производству снеков, известная как Mondelez (MDLZ), была и остается преимущественно международной компанией. Акции Dow должны быть в основном ориентированы на внутренний рынок.
Kraft, которая в конечном итоге объединилась с H.J. Heinz и стала тем, что в настоящее время известно как Kraft Heinz (KHC), в среднем была заменена UnitedHealth Group (UNH). Замена продовольственной компании старой экономики на гигантскую систему медицинского страхования позволяет Dow лучше отражать экономику США.
Алюминиевый гигант Alcoa (AA) был исключен из промышленного индекса Доу-Джонса в 2013 году после 54-летнего роста индекса голубых фишек. Индексы S&P Dow Jones связывают этот шаг с падением цены акций Alcoa, пострадавшим от глобального спада алюминия, и желанием увеличить диверсификацию к среднему показателю.
Alcoa была невысокой акцией со старой экономикой, которая на самом деле не учитывала динамизм экономики США в 21 веке, но в ее исключении было что-то элегическое. Alcoa всегда была первым компонентом Dow, объявлявшим квартальные результаты. Таким образом, Alcoa считалась компанией, которая каждые три месяца открывала сезон отчетности.
Место Alcoa в рейтинге Dow заняла Nike (NKE), глобальный бренд, ориентированный на стиль жизни, больше ориентированный на сегодняшнюю экономику, чем на скучные старые материалы в секторе материалов.
Опять же, промышленный индекс Доу-Джонса - это взвешенный по цене индекс, что означает, что всякий раз, когда цена акций компании становится слишком низкой, это в основном становится несущественным. В начале 2009 года объем внутридневной торговли Bank of America упал ниже 3 долларов за акцию.
BAC была вовлечена в судебные процессы, связанные с кризисом и приобретением субстандартного кредитора Countrywide. После кризиса Bank of America выплатит более 76 миллиардов долларов в виде пени и штрафов.
В конце концов, разросшийся банк-центр денег был заменен в Dow инвестиционным банком Goldman Sachs (GS).
HP была добавлена к Dow в 1997 году, когда иррациональное изобилие подпитывало пузырь на рынке акций технологических компаний. К 2013 году это была катастрофа. Как своего рода последняя капля, Hewlett-Packard сделала одно из худших приобретений за все время в 2011 году, потратив 61 миллиард долларов на британскую компанию Autonomy, производящую программное обеспечение. Менее чем через год компании придется списать 8,8 млрд долларов, чтобы отразить тот факт, что HP сильно переплатила за актив. Рыночная капитализация некогда прославленной технологической компании упала с 61 миллиарда долларов до слияния до 25 миллиардов долларов после провала сделки.
Visa (V), платежный процессор (и энергичная, актуальная технологическая компания) заняла место HP в среднем. Спустя пару лет, в 2015 году, HP разделилась на две компании:HP Inc. (HPQ) и Hewlett Packard Enterprise (HPE).
AT&T вернулась в индекс Доу-Джонса в 2005 году, но не продержалась долго. К 2015 году ситуация кардинально изменилась. На тот момент бизнес беспроводной связи был насыщен, а затем и немного. T пытался разработать стратегию, чтобы стать производителем контента, а не просто дистрибьютором. А с Verizon (VZ) у Dow уже была гигантская телекоммуникационная компания в качестве члена.
Вялые акции AT&T в течение многих лет до 2015 года торговались в боковом направлении. Они вряд ли участвовали в большом скачке цен на акции на ранней стадии бычьего рынка.
Неудивительно, почему хранители Dow выгнали AT&T и заменили ее Apple (AAPL).
Но промышленный конгломерат и финансовый левиафан быстро распались после финансового кризиса, который вынудил его сократить свои долгосрочные дивиденды в 2009 году.
General Electric в конечном итоге избавилась от финансового подразделения GE Capital, чтобы не допустить того, чтобы ее считали системно важным финансовым учреждением и, таким образом, не подвергали бы усиленному надзору. Когда-то GE Capital была основным источником прибыли компании.
Из-за серии неудачных сделок компания осталась без средств. GE была вынуждена продать некогда гордые подразделения, такие как железнодорожный бизнес. И это снова вытащило ковер из-под доходов инвесторов, сократив дивиденды в 2017 году.
Инвесторы покинули акции GE, как от чумы. К тому времени, когда General Electric получила выгоду и была заменена Walgreens Boots Alliance (WBA) в июне 2018 года, акции переходили из рук в руки по цене около 13 долларов за штуку - слишком мало, чтобы оказать какое-либо существенное влияние на Dow. Спустя несколько месяцев GE снова увеличила размер дивидендов до пенни на акцию.
Компания специальной химии DuPont (DD) были акциями Dow с 1935 года, но в результате серьезной корпоративной перестройки легендарное название оказалось вне среднего.
DuPont и ее конкурент Dow Inc. (DOW) объединились в конце 2017 года с намерением впоследствии разделиться на три компании. Компания, которая существовала после слияния, но до разделения, называлась DowDuPont и заняла место DuPont в промышленном секторе Dow.
В апреле 2019 года DowDuPont выделила свое подразделение материалов под названием Dow Inc., а в июне - сельскохозяйственный бизнес под названием Corteva (CTVA). Оставшееся подразделение специализированных продуктов было переименовано в DuPont.
Dow Inc. оставалась на среднем уровне, завершив тем самым пребывание там DuPont. S&P Dow Jones Indices заявило, что это изменение позволит DJIA сохранить текущие позиции в секторе материалов.