Пенсионные фонды — это инвестиционные пулы, которые управляют пенсионными накоплениями населения. Они направлены на поощрение долгосрочных сбережений и обеспечение финансовой безопасности пенсионеров. Но некоторые пенсионные фонды в США, Великобритании и других странах недавно начали инвестировать в криптовалюты — класс активов, известный своей волатильностью.
В США, например, деривативы на биткойны, такие как биржевые фонды (ETF), становятся популярным выбором для пенсионных схем в штатах Висконсин и Мичиган. ETF — это корзины инвестиций, которые можно покупать и продавать на фондовой бирже и которые призваны воспроизвести эффективность данного рынка.
ETF на Биткойн и Эфириум отслеживают цены на эти криптовалюты, предлагая управляющим фондами доступ к ним без необходимости напрямую покупать цифровые активы или управлять ими.
Интерес к криптовалютам обусловлен их растущей ценой. В декабре 2024 года, на фоне поддержки Дональдом Трампом цифровых активов на протяжении всей его президентской избирательной кампании, цена биткойна впервые в истории достигла 100 000 долларов США (81 600 фунтов стерлингов). Затем в день инаугурации Трампа эта сумма подскочила примерно до 110 000 долларов США.
Этот всплеск потенциально может принести значительную краткосрочную прибыль инвесторам, включая пенсионные фонды. Но пенсионные фонды действуют под строгими фидуциарными обязанностями – набором юридических и этических обязательств, требующих от них отдавать приоритет стабильным инвестициям с низким уровнем риска над спекулятивными возможностями. Некоторые эксперты выразили обеспокоенность по поводу того, может ли переход на криптовалюту подорвать стабильность пенсий людей.
Дэниел Уилтшир, актуарий компании по финансовому планированию Wiltshire Wealth, рассказал Sky News в ноябре 2024 года, что одна неназванная пенсионная программа Великобритании была «глубоко безответственной», инвестируя 3% своих активов в биткойны. Криптовалюты печально известны своей волатильностью, риском мошенничества и восприимчивостью к спекулятивным ценовым пузырям.
Ценность криптовалюты во многом определяется коллективными убеждениями и восприятием, а не внутренними финансовыми принципами. Это делает криптовалюты уязвимыми для манипуляций и быстрых изменений настроений. Таким образом, если эта тенденция сохранится и управляющие пенсионными фондами будут вкладывать значительные средства в криптовалюты, обвал цен на криптовалюту может поставить под угрозу сбережения пенсионеров.
Подобная авария уже случалась. В 2022 году пенсионный план учителей Онтарио в Канаде потерял инвестиции в размере 95 миллионов долларов США из-за краха криптовалютной биржи FTX. После этой потери фонд решил избежать дальнейших инвестиций в криптовалюту из-за высокой неопределенности.
Несмотря на поддержку Трампа, все еще существует вероятность того, что нынешний бум цен на биткойны станет еще одним пузырем. Криптовалюты остаются относительно новым классом активов, поэтому отсутствие долгосрочных данных об эффективности затрудняет оценку их пригодности для включения в портфель пенсионных фондов.
Однако пенсионные фонды находятся под растущим давлением, требующим изучения альтернативных вариантов инвестирования для повышения доходности. Ларри Финк, генеральный директор американской инвестиционной компании BlackRock, предупредил в марте 2024 года, что старение населения Америки поставило пенсионную систему США под «огромное напряжение».
А в Великобритании аналитики предсказывают, что пенсионная система достигнет точки кризиса в течение следующих двух десятилетий. Это может привести к тому, что пенсионеры будут получать меньше, чем ожидалось, и их уровень жизни значительно снизится. Криптовалютные деривативы можно рассматривать как одно из немногих жизнеспособных решений для удовлетворения растущих пенсионных обязательств стран.
Суть в том, будут ли цены на биткойны и эфириум продолжать расти. Сторонники криптовалюты полагают, что дефицит биткойнов, обусловленный фиксированным ограничением его предложения в 21 миллион монет, предполагает, что его стоимость со временем должна вырасти. Напротив, скептики задаются вопросом, почему что-то, не имеющее какой-либо материальной ценности, вообще должно чего-то стоить.
Почти 95% биткойнов уже «добыто» или создано. По мере того как доступное предложение уменьшается, процесс майнинга становится все более сложным и энергоемким – это преднамеренная особенность конструкции сети Биткойн.
Майнерам необходимо использовать более совершенное оборудование и потреблять больше электроэнергии, чтобы конкурировать в решении математических головоломок, необходимых для создания новых биткойнов. И в результате только крупнейшие майнинговые пулы (группы майнеров, которые объединяют свое оборудование для увеличения вычислительной мощности) смогут конкурировать и получать прибыль от текущего бума криптовалют.
Стоимость майнинга часто называют обоснованием фундаментальной ценности биткойна, поскольку она отражает ресурсы и энергию, необходимые для его производства. Однако, как только майнинг прекратится и биткойн достигнет своего полного запаса, майнеры перейдут к использованию исключительно комиссий за транзакции, взимаемых с пользователей биткойнов, чтобы стимулировать их поддержание безопасности и целостности сети.
Это поднимает вопросы о долгосрочной ценности и полезности биткойнов для обычных пользователей. Если комиссии за транзакции станут чрезмерно высокими, Биткойн может потерять свою привлекательность для частых транзакций, что ограничит его функциональность как средства обмена.
Легкость, с которой влиятельные и влиятельные люди могут использовать и разрушать рынок криптовалют, еще больше усиливает неопределенность вокруг будущего Биткойна.
Трамп запустил свою собственную криптовалюту – или «мем-монету» – как раз вовремя, незадолго до своей инаугурации. За выходные перед инаугурацией рыночная капитализация монеты $Trump взлетела до 15,1 миллиарда долларов США. Чтобы не отставать, «первая леди» Мелания Трамп последовала этому примеру и выпустила собственную криптовалюту.
Хотя некоторые клиенты могут настаивать на том, чтобы пенсионные фонды отказались от своего традиционного идеала низкого риска и изучили возможности на нестабильном рынке криптовалют, риски нельзя игнорировать. Высокая волатильность рынка, неопределенность регулирования и потенциальное несоответствие долгосрочным инвестиционным целям создают серьезные проблемы.
Пенсионные фонды должны тщательно сбалансировать спрос на инновации со своей ответственностью по защите сбережений пенсионеров, гарантируя, что любое проникновение в криптовалюту будет разумным и устойчивым.