Джон Богл, отец инвестирования в индексы и основатель Vanguard Group, произвел революцию в инвестиционной индустрии, когда его компания в 1976 году создала первый в мире индексный взаимный фонд.
С тех пор популярность этих пассивных инвестиционных инструментов неуклонно растет, в основном благодаря их стабильной доходности и низким затратам по сравнению с активно управляемыми фондами. Вместо того чтобы стремиться превзойти рынок в целом, индексные фонды пассивно отслеживают рыночный индекс, чтобы соответствовать его доходности.
Финансовый консультант может помочь вам выбрать взаимные фонды и другие инвестиции для вашего портфеля. Найдите надежного консультанта уже сегодня.
Но экономия, связанная с инвестированием в индексные фонды по сравнению с активными фондами, завышена, по словам вице-президента по исследованиям Morningstar Джона Рекенталера. Он утверждает, что реальная ценность индексных фондов заключается в их простоте.
«Они требуют гораздо меньше исследований, чем активно управляемые фонды», — написал Рекенталер в недавней колонке на Morningstar.com. «Найти их просто, как и отслеживать их результаты. Индексные фонды не работают необъяснимо, заставляя акционеров выяснять, почему. Не вызывает беспокойства и уход их портфельных менеджеров».
Для Rekenthaler индексные фонды относятся к пенсионным портфелям не из-за их более низкой стоимости, а из-за их удобства.
Прежде чем приступить к изучению недавнего исследования Рекенталера, важно рассмотреть, что отличает индексные фонды от других фондов:пассивное управление.
В активно управляемом фонде есть назначенный профессионал или группа профессионалов, которые руководят фондом и решают, как инвестировать его активы. Управляющие фондами несут ответственность за реализацию конкретных стратегий инвестирования, совершение сделок, реагирование на изменения рынка и принятие других решений.
Индексный фонд, с другой стороны, не имеет профессионала, который совершает сделки и принимает решения, связанные с составом фонда. Индексные фонды просто владеют базовыми компаниями и активами, которые составляют определенный рыночный индекс, такой как промышленный индекс Доу-Джонса или S&P 500. Пассивное управление не только приводит к снижению коэффициентов расходов, но и приводит к меньшему количеству транзакций и меньшим налоговым счетам для инвесторов. /Р>
Ссылаясь на статью 2014 года, в которой Богл исследовал все расходы, связанные с активными и индексными фондами, Рекенталер утверждал, что разрыв между ними на самом деле меньше, чем изначально предполагал Богл.
Если сложить коэффициенты расходов, торговые издержки, «наличные деньги» и текущие консультационные сборы активно управляемых фондов, Богл подсчитал, что инвестор платит в среднем 2,27% за активное управление, включая 1,12% в коэффициентах расходов. (Денежные перетаскивания относятся к альтернативным издержкам, связанным с более крупными денежными позициями активных фондов.) Тем временем Богл обнаружил, что индексные инвесторы платят за свои инвестиции всего 0,06%.
«Такие утверждения были драматичными и весьма убедительными. Однако они требовали звездочки», — написал Рекенталер, отметив, что Богл использовал средние показатели по отрасли. Средний коэффициент расходов в его анализе был получен из всех взаимных фондов, независимо от того, насколько они велики или малы. «То, что применимо к типичному фонду, не обязательно применимо к типичному инвестору».
Например, Рекенталер отметил, что половина активов 401(k) сосредоточена в крупных фондах с объемом более $1 млрд. Из-за своего размера эти фонды обычно взимают коэффициенты расходов, которые намного меньше 1,12%, имеют более низкие торговые издержки и не платят за консультационные услуги.
Руководитель Morningstar также сравнил самые дешевые индексные фонды Vanguard, класс акций Institutional Plus, с активно управляемыми акциями R6 American Funds. Разница в коэффициентах расходов намного меньше, чем показало исследование Bogles 2014. В то время как фонды Vanguard имеют коэффициенты расходов 0,03%, коэффициенты расходов американских фондов составляют всего 0,35%. «Конечно, разрыв остается, но потребуются героические предположения, чтобы дать фондам Vanguard преимущество в цене на 1 процентный пункт в год, не говоря уже о 2», — написал Рекенталер.
Более низкие затраты не являются основным преимуществом индексных фондов по сравнению с активными фондами. По словам Рекенталера, удобство и простота — вот что отличает их друг от друга. Поскольку индексные фонды подражают более широкому рынку, в отличие от решений, принимаемых активными менеджерами, не приходится сомневаться или сомневаться.
Доказательство, кажется, находится в пудинге. Несмотря на то, что между 2011 и 2021 годом были опубликованы аналогичные альфа-каналы, фонды Vanguard за это время выросли на 1,17 трлн долларов, в то время как акции American Funds потеряли 254 млрд долларов в активах.
«Добавьте к этому неоспоримые налоговые преимущества индексных фондов… и вердикт будет однозначным», — написал Рекенталер. «Индексация вполне может привести к большему богатству. Но, скорее всего, это еще не приведет к удовлетворению инвесторов. И это, в конечном счете, то, что продается».
По словам Джона Рекенталера из Morningstar, вопреки мнению Джона Богла, сегодня разница в эффективности индексных и активно управляемых фондов меньше благодаря экономии за счет масштаба в отрасли. В результате удобство является основной причиной выбора индексных фондов по сравнению с активно управляемыми вариантами. Индексные фонды, требующие меньше исследований и внимания, чем активно управляемые фонды, представляют собой простой вариант инвестирования, особенно для тех, кто откладывает на пенсию.
Фото предоставлено:©iStock.com/blackwaterimages, ©iStock.com/Marcela Vieira, ©iStock.com/designer491