Облигация - это ссуда. Когда вы покупаете одну, вы платите текущую цену облигации в обмен на периодические выплаты процентов или «купонные выплаты» и возврат номинальной стоимости облигации в указанный срок. Например, 10-летняя 6-процентная облигация с номинальной стоимостью 1000 долларов будет выплачивать вам проценты в размере 60 долларов в год до погашения через 10 лет, а затем выплачивает вам номинальную стоимость в 1000 долларов. Чувствительность к ставке измеряет, насколько цена облигации изменится из-за изменения процентной ставки, что важно, если вы планируете продать облигацию до срока погашения. В день погашения цена всегда будет равна номиналу.
Чтобы понять чувствительность к процентной ставке, вы сначала должны понять, как процентные ставки влияют на цены облигаций. По обычной облигации каждый год до погашения выплачивается фиксированная сумма процентов, называемая годовым купоном. Если преобладающие процентные ставки повышаются после выпуска облигации, по новым облигациям выплачивается более высокий купон, чем по старым. Поскольку старая облигация сейчас менее желательна, чем новая, ее цена падает. Это общее правило:когда процентные ставки идут в одном направлении, цены на облигации - в другом. Чувствительность к процентной ставке показывает, насколько изменится цена облигации.
Еще один важный термин, который необходимо понять, - это урожайность. Текущая доходность по облигации - это годовой купон, деленный на ее текущую цену. Если текущая цена равна номинальной стоимости, что часто бывает для вновь выпущенных облигаций, то доходность равна фиксированной процентной ставке по облигации. 6-процентная облигация с номинальной стоимостью 1000 долларов и ценой 1000 долларов будет иметь текущую доходность 6 процентов. Более высокая цена снизит доходность; более низкая цена повысит доходность. Например, если цена упадет до 960 долларов, доходность вырастет до 60/960 долларов, или 6,25 процента.
Есть несколько способов измерить чувствительность к процентной ставке. Набор связанных вычислений, известный как продолжительность, требует обширных вычислений. Но вы можете получить хорошую оценку чувствительности, помня, что если процентные ставки изменятся на 1 процентный пункт, цена облигации будет меняться в противоположном направлении примерно на 1 процент за каждый год до срока погашения.
Подумайте, что произойдет, если преобладающие процентные ставки вырастут на 1 процентный пункт, с облигацией с 10-летним сроком до погашения и текущей доходностью 6 процентов. Цена облигации упадет на 4 процента, что является суммой падения на 1 процент в год в течение 10 лет плюс текущая доходность в 6 процентов, или [(-0,01 / год * 10 лет) + 0,06]. Если бы цена облигации составляла 1000 долларов, ее новая цена после повышения процентной ставки упала бы на (-0,4 * 1000 долларов) или на 40 долларов до 960 долларов.
Сравнивая чувствительность различных облигаций к изменениям процентных ставок, вы знаете, насколько вы будете подвержены внезапным изменениям преобладающих процентных ставок. Например, если вы беспокоитесь о возможном повышении процентных ставок, вы можете выбрать более краткосрочные облигации, поскольку они менее чувствительны. Если бы у облигации в качестве примера был трехлетний срок погашения и доходность 2 процента, она потеряла бы только [(-0,01 / год * 3 года) + 0,02] или -1 процент при новой цене [1000 долларов США + (1000 долларов США * -0.01)], или 990 долларов.