Компании, которые финансируются за счет заемных средств и капитала, имеют смешанную стоимость капитала. Но полезно знать, какой была бы стоимость капитала компании, если бы она финансировалась за счет всего собственного капитала, а не заемных средств. Безрычажная стоимость капитала измеряет это, показывая требуемую норму прибыли без влияния заемного капитала или долга. Это то же самое, что и ожидаемая общая доходность активов компании.
Введите тикер компании в поле рядом с «Get Quotes» и нажмите «Enter», чтобы узнать котировку ее акций на веб-сайте Yahoo! Finance. Найдите бета-версию, указанную в разделе «Ключевая статистика» котировки акций. Бета - это то же самое, что и Bl, или бета с рычагами, и для расчета безрычажной стоимости капитала ее необходимо преобразовать в безрычажную бета-версию.
Введите тикер компании в поле рядом с «Quote» на веб-сайте Morningstar, затем нажмите «Enter», чтобы узнать котировку ее акций. Найдите налоговую ставку компании, указанную в разделе «Ключевые коэффициенты» котировки акций. Используйте скользящую 12-месячную ставку (TTM).
Найдите D, то есть общий долг, на балансе компании. Используйте общую сумму обязательств для расчета общей суммы долга.
Найдите E, которая представляет собой рыночную стоимость капитала, в разделе «Ключевая статистика» котировки акций компании на веб-сайте Yahoo! Finance. Используйте рыночную капитализацию для определения рыночной стоимости капитала.
Возьмите переменные и введите их в калькулятор с помощью безрычажной бета-формулы, которая выглядит так:Bu =Bl / (1 + (1 - ставка налога) (D / E)). Например, компания с левериджным бета 1,2, ставкой налога 35 процентов, общим долгом 40 миллионов долларов и рыночной капитализацией 100 миллионов долларов имеет безрычажную бета, или Bu, равную 0,95:1,2 / (1 + (1 - 0,35) (40 миллионов долларов США / 100 миллионов долларов США)) =0,95.
Найдите безрисковую ставку rf на веб-сайте Yahoo! Finance, указанном в разделе «Облигации» в разделе «Инвестиции». Используйте доходность 10-летних казначейских облигаций, которая обеспечивает норму прибыли, которую инвестор может заработать на вложения без риска.
Оцените премию за рыночный риск, которая представляет собой избыточную доходность, которую инвесторы требуют от средней рискованной акции по сравнению с безрисковой ставкой. Это равняется ожидаемой рыночной доходности за вычетом безрисковой ставки, или rm - rf. Премия за рыночный риск изменяется вместе с толерантностью инвестора к риску и обычно составляет от 4 до 8 процентов.
Используйте переменные и калькулятор для расчета модели ценообразования основных средств (CAPM), которая составляет Ra =rf + Bu (rm - rf). Ra равняется рентабельности активов, что совпадает с безрычажной стоимостью капитала. Например, компания с безрычажной бета-версией 0,95 будет иметь безрычажную стоимость капитала 11,2 процента, когда безрисковая ставка составляет 3,6 процента, а премия за рыночный риск составляет 8 процентов:0,036 + 0,95 (0,08) =0,112 или 11,2. процентов.
Поскольку стоимость долга изменяется вместе с процентными ставками, рыночная стоимость долга может быть заменена балансовой стоимостью при расчете безрычажной бета-версии.
Предельная ставка налога, которая измеряет ставку, по которой будет облагаться налогом следующий доллар дохода компании, может быть заменена конечной 12-месячной ставкой налога в бета-расчетах без рычага.