Дисконтная маржа и спред - это две разные концепции инвестирования. Спред - это разница между ценой покупки и продажи и обычно относится к акциям, но может относиться к любой ценной бумаге на рынке. Дисконтная маржа - это норма прибыли по облигации с плавающей ставкой, превышающая стоимость облигации с фиксированной ставкой, которую инвестор может заработать, взяв на себя дополнительный риск. Концепция распространения проста и общая; концепция дисконтной маржи более сложна.
Финансовые рынки состоят из миллионов людей и организаций, которые постоянно обсуждают возможные цены, продажи и другие сделки по огромному количеству финансовых продуктов. Финансовые информационные службы предоставляют постоянный поток данных о рыночных курсах, но за кажущимися единообразными движениями рынка стоит шквал запрашиваемых цен и заявок. Разница между любой ценой предложения и любой ценой предложения по ценной бумаге - это спред. Маркет-мейкеры подбирают покупателей и продавцов, договариваются с каждым о цене и кладут себе в карман спред.
Концепция дисконтной маржи применяется только к нотам с плавающей ставкой, также называемым FRN. FRN - это тип облигации, процентная ставка по которой изменяется со временем в соответствии с индексом. Облигации обычно имеют фиксированную процентную ставку и выплачивают держателю эти проценты каждый год до наступления срока погашения или до даты, когда эмитент выкупит облигацию, выплатив держателю сумму, уплаченную первоначальным держателем. FRN попадают в подкатегорию облигаций, процентная ставка которых меняется. Ставка FRN привязана к инвестиционному индексу, например, к показателям Standard and Poor's 500. Когда индекс растет, растет и ставка FRN, а при понижении - размер процентов.
С одной стороны, FRN защищают от риска инфляции лучше, чем другие облигации, потому что их процентная ставка колеблется, автоматически подстраиваясь под инфляцию. С другой стороны, прогнозирование будущей стоимости FRN намного сложнее, чем прогнозирование будущей стоимости фиксированных облигаций, и эта неопределенность делает FRN более рискованными. В результате цены FRN на вторичных рынках облигаций значительно колеблются. При расчете дисконтной маржи инвесторы сравнивают цену фиксированной облигации с текущей процентной ставкой FRN. Ставка над доходностью облигации с фиксированной ставкой, которую инвестор может получить, взяв на себя дополнительный риск с FRN, является дисконтной маржей.
И спред, и дисконтная маржа имеют дело с небольшими различиями в ценах, которые специалисты по финансам пытаются использовать для получения прибыли. Маркет-мейкеры получают прибыль от спредов, выступая в качестве посредников, в то время как опытные инвесторы пытаются получить несколько дополнительных процентных пунктов прибыли, взяв на себя дополнительный риск, присущий FRN. Маркет-мейкеры не теряют деньги на спредах, но только агенты, представляющие финансовые учреждения, могут быть маркет-мейкерами. С другой стороны, индивидуальные инвесторы могут инвестировать в FRN, но они могут потерять деньги, если дисконтная маржа станет отрицательной.