Двадцать пять долларов едва ли можно купить за пиво и бургер в лучших водопоях, но 25 долларов по-прежнему остаются магическим числом на инвестиционных рынках. Это потому, что 25 долларов США - это обычная номинальная стоимость одной привилегированной акции.
Привилегированные - это потрясающая, хотя и недооцененная, основная категория людей с высоким доходом. Если вы цените доход от портфеля, но игнорируете привилегированные акции или фонды из-за страха или незнания, сделайте это. Вознаграждение перевешивает риски.
В популярной инвестиционной литературе мало говорится о привилегированных акциях, за исключением того, что отмечается небольшая вероятность пропуска или приостановки выплаты дивидендов. Я рассматриваю привилегированные акции как альтернативный стиль корпоративных облигаций, обеспечивающий значительную и стабильную доходность, отличную долгосрочную доходность - и дополнительную выгоду от сегодняшнего сочетания огромного спроса и ограниченного предложения. Как и в случае с закрытыми фондами (CEF), обычно лучше подождать, пока акции начнут торговаться с дисконтом к номинальной стоимости, чем платить надбавку.
Неуловимая торговая прибыль не является моим приоритетом. В этом мире с низкой доходностью ориентиром для привилегированных акций является фиксированный или фиксированный или плавающий купон в размере 5% или выше. Долгосрочный средний спред доходности индекса привилегированных акций США Standard &Poor's по сравнению с 30-летними казначейскими облигациями составляет 3,5 процентных пункта. В настоящее время доходность индекса составляет 5,35%; облигация - 2,15%. Preferred может выглядеть сегодня немного дороговато, но не настолько, чтобы иметь значение. (Урожайность и другие данные по состоянию на 8 октября.)
Что касается безопасности, то в первую очередь платят держателям облигаций, поэтому S&P и Moody's иногда ставят привилегированные акции на ступень или две ниже приоритетного долга того же заемщика. Это меня озадачивает, потому что пропуск привилегированного платежа угрожает обыкновенным акциям, прекращает выплату регулярных дивидендов и подрывает репутацию компании.
«Мы думаем, что рейтинговые агентства чрезмерно наказывают привилегированные акции», - говорит Джей Хэтфилд, чья компания InfraCap управляет ETF привилегированных акций США Virtus InfraCap . (PFFA), активно управляемый привилегированный биржевой фонд. Пока в 2021 году PFFA имеет общую доходность 20,0% и полностью покрывает свои 7,7% распределения за счет инвестиционного дохода. PFFA владеет обязательствами коммунальных предприятий, трубопроводов и инвестиционных фондов недвижимости (REIT). Эти 20% неприемлемы. Но с тех пор, как Virtus представила фонд в мае 2018 года, он превратил 10 000 долларов в 13 455 долларов, что принесло годовую доходность почти 10%.
Еще одна интересная возможность:в июне Fidelity запустила Fidelity Preferred Securities &Income ETF . (FPFD), который также активно управляется. Он начинался с 25 долларов и все еще стоит 25 долларов, так что судить рано. Но Fidelity, несомненно, превосходит свой флагманский фонд бросовых облигаций Fidelity Capital &Income (FAGIX) и колосс по банковским кредитам Fidelity Floating Rate High Income (FFRHX). Я предлагаю вам кормить свежими деньгами поровну эту троицу Fidelity.
Другая возможность - инвестировать через активно управляемые закрытые фонды. Одним из лидеров среди них является Flaherty &Crumrine, спонсор нескольких фондов, возглавляемых F&C Preferred Income . (ПФО). После резкого взлета на 30% выше стоимости чистых активов премия фонда вернулась к 6%, что является редкой возможностью для покупки. Из-за неустойчивых колебаний премии и дисконта в 2021 году фонд пока находится в минусе, но его доходность в 10% в годовом исчислении за 10 лет является превосходной. Текущее распределение 6,4% является привлекательным и безопасным.