Заинтересованы в дивидендах? Возможно, пришло время подумать о мелочах. Дивиденды любого вида могут помочь обеспечить относительно стабильную прибыль и снизить общий риск вашего портфеля. Но, как показывают недавние исследования, дивидендные инвестиции могут быть даже больше в небольших компаниях, чем в более крупных.
Согласно исследованию, опубликованному в Financial Analysts Journal за 2016 год, плательщики дивидендов с малой капитализацией, хотя их часто не замечают, дают инвесторам больший прирост производительности, чем плательщики дивидендов с большой капитализацией. (Компании с малой капитализацией - это компании, чьи публично торгуемые акции имеют относительно небольшую рыночную стоимость - часто в диапазоне от пары сотен миллионов до нескольких миллиардов долларов, хотя точные определения различаются.)
Акцент на дивиденды также помогает снизить риски, связанные с инвестированием в более мелкие, менее устоявшиеся компании. В то время как более мелкие компании, как правило, нестабильны, те, которые выплачивают дивиденды, обычно немного более зрелые и прибыльные, поэтому добавление дивидендов к вашим холдингам с малой капитализацией «помогает отсеять менее прибыльные компании», - говорит Алекс Брайан, директор Morningstar. исследование пассивных стратегий для Северной Америки. Компании с малой капитализацией также предлагают преимущества диверсификации, отчасти потому, что они, как правило, генерируют большую часть своих доходов на своих внутренних рынках, в то время как состояния крупных транснациональных компаний привязаны к мировой экономике.
Повышение внимания к дивидендам для компаний с малой капитализацией сопряжено с определенными рисками. Одна потенциальная ошибка:перегрузка нескольких секторов. Многие небольшие компании не выплачивают дивиденды, потому что им нужны денежные средства для развития бизнеса, а те, которые производят регулярные выплаты, как правило, сосредоточены в определенных секторах, таких как финансы. Поиск дивидендов также может подтолкнуть инвесторов к «стоимостным» акциям - тем, которые кажутся недооцененными по сравнению с их доходами или другими фундаментальными показателями. Такие холдинги могут отставать от рынка в целом, когда акции растущих компаний пользуются спросом, как это было в последние годы.
Многие инвесторы связывают небольшие компании больше с ростом, чем с доходами. Действительно, в конце 2017 года только около половины компаний из индекса Standard &Poor’s SmallCap 600 выплачивали дивиденды по сравнению с 83% крупных компаний из индекса Standard &Poor’s 500. Но доходность плательщиков дивидендов с малой капитализацией конкурентоспособна:по данным Standard &Poor’s, в конце года они составляли в среднем 2,25% по сравнению с 2,24% для компаний с большой капитализацией и 2,06% для компаний со средней капитализацией.
И в долгосрочной перспективе дивидендные инвестиции с малой капитализацией могут хорошо окупиться. Исследование Financial Analysts Journal показало, что с 1962 по 2014 год акцент на дивиденды при выборе компаний с малой капитализацией увеличивал доходность примерно на 5 процентных пунктов в год. Инвесторы с большой капитализацией получили гораздо меньший прирост производительности, сосредоточив внимание на дивидендах за этот период. Но по всему спектру рыночной капитализации инвесторы существенно снизили свои риски, сосредоточив внимание на плательщиках дивидендов.
Избегайте дивидендных акций и фондов с очень высокой доходностью. Согласно исследованию Financial Analysts Journal, «экстремальные» плательщики дивидендов - те, чья дивидендная доходность попадает в верхние 5% своей категории, - обычно отстают от тех, кто выплачивает более умеренные дивиденды. «Единственный способ получить высокую доходность - это немного больше рисковать», - говорит Брайан.
Вместо того, чтобы сосредотачиваться только на дивидендной доходности, выигрышная формула для выбора дивидендных акций сочетает в себе приличную доходность, рост дивидендов и низкий «коэффициент выплат» - процент прибыли, которую компания выплачивает в качестве дивидендов, согласно независимому исследованию Cirrus Research. Фирма в Тарритауне, штат Нью-Йорк. Низкий коэффициент выплат свидетельствует о том, что компания может сохранить свои дивиденды, даже если ее прибыль упадет, и что у нее может быть возможность увеличить свои дивиденды в будущем.
По словам Панкаджа Патела, управляющего директора Cirrus, сочетание стабильной доходности, роста дивидендов и низкого коэффициента выплат хорошо работает во вселенной крупных компаний, но еще лучше работает в условиях малой капитализации. По данным Cirrus, портфель компаний с малой капитализацией, отвечающих этим критериям, ежегодно увеличивался на 18,8% в период с 1995 по конец 2017 года по сравнению с 11,6% для компаний со средней капитализацией и 13,8% для компаний с большой капитализацией. По данным Cirrus, портфель дивидендов малой капитализации превосходит более широкую вселенную компаний малой капитализации на 8,6 процентных пункта в год и приносит 2,3% по сравнению с доходностью 1,6% для индекса малой капитализации.
Одна из компаний с небольшой капитализацией с устойчивыми дивидендами, которую Cirrus в настоящее время считает привлекательной, - это Penske Automotive Group . (PAG, недавняя цена 52 доллара США), которая имеет представительства по продаже легковых и грузовых автомобилей в США, Канаде и Западной Европе. Акции компании имеют доходность 2,4% и торгуются в 11 раз выше прогнозов аналитиков по прибыли на предстоящий год. Тринсео (TSE, 79 долларов США, дивидендная доходность 1,7%), производитель пластика и латекса и розничный торговец со скидками Big Lots (BIG, 57 долларов США, 1,7%) также возглавляет список плательщиков дивидендов с малой капитализацией компании Cirrus.
Для более широкой диверсификации среди плательщиков дивидендов малых компаний рассмотрите возможность использования недорогих биржевых фондов. Дивидендный фонд WisdomTree U.S. SmallCap (DES) насчитывает около 750 плательщиков дивидендов малой капитализации. Фонд отслеживает индекс, который взвешивает его составляющие на основе процента от общих дивидендов по индексу, выплачиваемых каждой компанией, поэтому компания, выплачивающая дивиденды в размере 100 миллионов долларов, получит удвоенный вес по сравнению с компанией, выплачивающей 50 миллионов долларов. «Это приводит к перебалансировке портфеля на акции, поскольку они становятся дешевле по сравнению с их дивидендами», - говорит Брайан, - противоположный подход, который помогает фонду покупать дешево и продавать дорого.
ETF WisdomTree позволяет избежать перегрузки в определенных секторах, требующих больших дивидендов, таких как финансы, за счет ограничения распределения секторов на уровне 25% активов. По данным Morningstar, за последние 10 лет фонд вырос на 10,9% в год, опередив примерно 75% своих конкурентов в категории мелких капиталовложений. ETF приносит 2,9% годовых и взимает 0,38% годовых.
Существует несколько конкурирующих ETF с дивидендами малой капитализации с долгосрочным послужным списком. Но поле растет. ProShares Russell 2000 Dividend Growers (SMDV), запущенная в 2015 году, ориентирована на компании, включенные в индекс Russell 2000, которые увеличивают дивиденды не менее 10 лет подряд. Индекс одинаково взвешивает авуары и ограничивает подверженность любому отдельному сектору 30%. ETF ProShares приносит 1,8% годовых и взимает комиссию в размере 0,4% годовых. ETF First Trust SMID Cap Rising Dividend Achievers (SDVY), запущенный в конце прошлого года, отслеживает индекс Nasdaq U.S. Small Mid Cap Rising Dividend Achievers, который включает 100 малых и средних компаний с умеренными коэффициентами выплат - менее 65% - и историей повышения дивидендов. Фонд взимает ежегодную комиссию в размере 0,6%.