В 2017 году развивающиеся рынки набирают обороты. Фонд iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM), который является популярным представителем инвесторов из развивающихся стран, на этой неделе установил новые шестилетние максимумы. Он вырос на 30% с начала года по сравнению с ростом на 12% для индекса Standard &Poor’s 500
.Что поднимает эти далекие акции?
Во-первых, следует отдать должное ослаблению доллара США. Бычий фонд индекса доллара США PowerShares DB (UUP), который отслеживает курс доллара США по отношению к шести основным мировым валютам, с 1 января снизился почти на 10%, достигнув самого низкого уровня с 2014 года. Слабый доллар в целом полезен для развивающиеся рынки. Это удешевляет для зарубежных компаний погашение своих долларовых долгов, а также они получают более высокие цены на экспорт сырьевых товаров, что является крупным бизнесом на развивающихся рынках.
Есть и другие драйверы. Китайские технологические компании, например, резко выросли в этом году:электронная коммерция на Alibaba (BABA) увеличилась более чем вдвое в 2017 году, а JD.com (JD) выросла почти на 80%. Индекс NSE Индии недавно достиг рекордных максимумов на фоне оптимизма в отношении фестивального сезона, когда потребительские расходы стремительно растут. Но Индия уже была на подъеме последние пару лет благодаря экономическому росту и финансовым реформам, направленным на коррупцию и черные рынки.
Хорошие новости:у большинства этих водителей должно быть немного бензина в баке. Вот пять биржевых фондов, которые помогут использовать возобновляющийся рост на развивающихся рынках. Каждый ETF предлагает немного другой подход. Выберите тот, который подходит для вашего портфолио.
Данные по состоянию на 20 сентября 2017 г. Щелкните ссылки на символы на каждом слайде, чтобы просмотреть текущие цены на акции и многое другое. Доходность представляет собой 12-месячную доходность, которая является стандартной мерой для фондов прямых инвестиций.
EEM ETF от IShares обычно попадает в заголовки газет во время всплеска развивающихся рынков, потому что он широко используется и существует уже давно (с 2003 года). Но его новый дочерний фонд, iShares Core MSCI Emerging Markets ETF , также устанавливает новые высшие отметки в последнее время. Он существует только с 2012 года, но есть веские причины предпочесть IEMG EEM.
Но сначала сходства. Оба фонда обеспечивают доступ к примерно двум дюжинам стран, при этом китайские активы составляют около 30% от веса каждого фонда, а также занимают двузначные позиции в тайваньских и южнокорейских акциях. А активы под управлением находятся на одном уровне для обоих фондов - 38,2 миллиарда долларов для IEMG, что примерно на 1,4 миллиарда долларов больше, чем у EEM.
Так почему же IEMG предпочтительнее EEM?
Самый очевидный шаг вперед - это стоимость. Годовой коэффициент расходов IEMG в 0,14% составляет примерно одну пятую стоимости EEM и 0,72% комиссии. Расходы IEMG включают отказ от комиссии в размере 1 базисного пункта. (Базисная точка - одна сотая процентного пункта.)
IEMG также использует более широкую сеть. ETF отслеживает индекс инвестиционного рынка MSCI Emerging Markets, который покрывает «примерно 99% рыночной капитализации, скорректированной в свободном обращении в каждой стране», тогда как эталонный индекс EEM охватывает только около 85%. Таким образом, у IEMG 1881 холдинг по сравнению с 851 у EEM. И хотя у обеих компаний одинаковые основные активы - китайская Tencent, южнокорейская Samsung и вышеупомянутая Alibaba входят в тройку лидеров, IEMG придает меньшее значение этим основным активам, чтобы обеспечить доступ к большему количеству активов. акции, в том числе акции компаний с малой капитализацией.
Инвесторы, которые хотят охватить впечатляюще большую часть развивающегося мира без ущерба для затрат, могут рассмотреть Vanguard FTSE Emerging Markets ETF . - крупнейший ETF на развивающихся рынках с активами 85,4 млрд долларов.
Контрольный показатель VWO, индекс FTSE Emerging Markets All Cap China A Inclusion Index, включает несколько отличий, которые отличают этот фонд Vanguard от популярных конкурирующих фондов iShares.
Во-первых, это широта. VWO охватывает гораздо больше инвестиционных развивающихся стран:в настоящее время фонд владеет 4655 акциями.
Во-вторых, это Китай. Большинство ETF держат китайские «H-акции», которые выпускаются компаниями со штаб-квартирой в Китае, но торгуются на Гонконгской фондовой бирже. VWO также владеет H-акциями, но также инвестирует в китайские A-акции - акции, которые торгуются на «континентальных» индексах Шэньчжэня и Шанхая. H-акции открыты для торговли кем угодно и, как правило, представляют более крупные компании, которые могут быть гораздо более международными по своему характеру, в то время как торговля A-акциями более ограничена, но привязана к компаниям, которые, как считается, более тесно связаны с внутренним ростом Китая. (Следует отметить, что MSCI указывает, что энергетические фонды, такие как EEM и IEMG, получат некоторый доступ к A-акциям, начиная с 2018 года.)
Наконец, Южная Корея. Несмотря на то, что IEMG и VWO имеют несколько различий в географическом положении, наиболее поразительным является присутствие в Южной Корее. В частности, у iShares ETF он есть в избытке, а у фонда Vanguard - нет. Вместо этого эти активы тратятся на холдинги в Тайване, Индии, Бразилии и Южной Африке - все они имеют большее значение в портфеле VWO, чем IEMG.
Те, кого заинтриговали перспективы роста развивающихся рынков, но менее терпимы к риску, связанному с венчурным бизнесом за пределами США, могут захотеть сосредоточиться на iShares Edge MSCI Minimum Volatility Emerging Markets ETF . Этот фонд iShares применяет методологию скрининга к индексу MSCI Emerging Markets Index для выявления холдингов с наименьшим риском, а затем применяет многофакторную модель риска для определения весов.
С географической точки зрения EEMV не сильно отличается от IEMG и EEM. Его наибольший вес приходится на китайские акции, которые составляют 24% фонда. Сильно представлены Тайвань (16%) и Южная Корея (11%). Однако одно заметное отличие состоит в том, что Малайзия и Таиланд вместе составляют около 14% портфеля по сравнению с низкими однозначными числами для более широких фондов iShares на развивающихся рынках.
И, как недавно заметил обозреватель Value Added Стивен Голдберг в своем обсуждении низковолатильных ETF, он оправдывает свое название. «За последние пять лет EEMV был на 20% менее волатильным, чем индекс MSCI Emerging Markets», - написал Голдберг. «В те месяцы, когда индекс терял позиции, ETF упал на 78% по сравнению с эталоном».
Однако такое превосходство на падающих рынках произошло за счет низкой производительности во время бума для развивающихся рынков, поэтому EEMV имеет наибольший смысл в качестве инструмента диверсификации, когда развивающиеся рынки выглядят особенно подверженными риску.
Акции развивающихся рынков часто рассматриваются как игра для роста, и посредственная 2% -ная доходность, предлагаемая IEMG и EEMV, не опровергает это мнение. Однако инвесторы могут получить доход выше среднего и на развивающихся рынках.
SPDR S&P Дивидендный ETF на развивающихся рынках выбирает свои холдинги, проверяя сотни высокодоходных компаний на развивающихся рынках с помощью экранов, измеряющих два фактора:рост прибыли и прибыльность. Хотя EDIV предназначен для хранения 100 лучших акций, соответствующих критериям, в настоящее время он может похвастаться немного более надежным портфелем, состоящим из 117 акций.
EDIV отклоняется от типичной географической формулы, отводя Китаю 14% фонда, при этом Южная Африка (23%), Тайвань (22%) и Таиланд (17%) имеют более высокий вес, чем вторая по величине экономика мира.
Но «секрет» дивидендного веса EDIV кроется в отраслевых весах. В то время как многие фонды развивающихся рынков загружают информационные технологии и финансы (EEM оценивает их как 27% и 23% соответственно), EDIV загружает более традиционно ориентированные на доход предприятия. В то время как финансовые показатели по-прежнему составляют значительную часть баланса (22%), технологии несколько приглушены на уровне 16%, а энергетика, потребительские товары и телекоммуникации - все имеют высокий однозначный вес. В число крупнейших холдингов входят такие компании, как тайский интегрированный газовый и нефтяной гигант PTT Public Company, а также китайская инвестиционная компания China Overseas Land &Investment Limited.
Компании способствуют получению почти 4% дивидендной доходности, хотя выплаты сильно колеблются от квартала к кварталу из-за графиков распределения холдингов.
Бурный год для развивающихся рынков не изолирован только от акций. Облигации также переживают период возрождения. iShares J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF обеспечивает возможность выпуска облигаций на нескольких развивающихся рынках - более рискованное предложение на первый взгляд, чем инвестирование в развитые страны с лучшими кредитными рейтингами, что помогает объяснить высокую доходность. Но, несмотря на присутствие на развивающихся рынках, LEMB не представляет особого риска.
Во-первых, портфель LEMB состоит из 156 выпусков из 17 стран, из которых Бразилия (15%), Мексика (11%) и Индонезия (7%) имеют наибольший географический вес. Так что инвесторам здесь нравится диверсификация.
Между тем, портфель облигаций может похвастаться средневзвешенным сроком погашения чуть более семи лет, что однозначно относится к «среднесрочному» периоду. И почти три четверти фонда имеют эквивалент BBB или выше по стандарту Standard &Poor’s (читай:инвестиционный уровень), поэтому LEMB не собирается вкладывать деньги в мусорную задолженность, чтобы поддержать свою высокую доходность.
LEMB также является хорошей иллюстрацией того, как ослабление доллара играет важную роль на развивающихся рынках. Этот фонд, чьи авуары деноминированы в местной валюте, которая извлекает выгоду из резкого падения доллара, с начала года выросла более чем на 14%. Дружественный фонд iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB), который инвестирует в облигации, деноминированные в долларах США, прибавил менее 6%.
* Доходность этого ETF представляет собой так называемую доходность SEC, которая отражает процент, полученный после вычета расходов фонда за последний 30-дневный период. Доходность SEC - это стандартный показатель для фондов облигаций.