Мы получили это письмо от читателя. «Уважаемый патту, сэр, я был потрясен, увидев, что Value Research присвоил ICICI Pru Nifty Next 50 Index Fund Direct Plan самую низкую оценку всего в одну звезду! Как это возможно? Как индексный фонд может иметь такой низкий звездный рейтинг? Не могли бы вы объяснить? Давайте попробуем понять, как работают звездные рейтинги и почему фонд ICICI Nifty Next 50 Index получил только одну звезду!

Начнем с того, как рассчитывается звездный рейтинг взаимных фондов. У нас уже есть руководство для неспециалистов. Что такое звездные рейтинги взаимных фондов (на простом английском языке)? Звездный рейтинг — это сравнение одного фонда с другим. Это не зависит напрямую от эффективности фонда с эталонным показателем категории, таким как наши ежемесячные скрининги.

Сначала ValueResearch создает категорию фондов для сравнения. Это самый важный шаг в процессе звездного рейтинга и чаще всего самая важная ошибка, как объясняется ниже. Затем он принимает решение о репрезентативной безрисковой доходности (например, ставка SBI 45–180 дней FD).

Уровень риска определяется тем, как часто фонд ежемесячно занижал безрисковую доходность в течение последних 3 и 5 лет. В случае заемных средств используется еженедельная доходность. Вычисляется средний уровень риска по категории, а «гауссова кривая» показателей выше среднего, среднего и ниже среднего «группируется» (всего 5 сегментов), как показано ниже. Эта логика идентична тому, как ежегодно проводится оценка корпоративных сотрудников, источник:методологический документ рейтинга VR.

Высокий

10% лучших

Выше среднего

Следующие 22,5%

В среднем

Средние 35 %

Ниже среднего

Следующие 22,5%

Низкий

Нижние 10 %

Возвратная оценка как раз наоборот. Как часто фонд превышал безрисковую доходность каждый месяц в течение последних 3 и 5 лет. Создается идентичная кривая нормального распределения.

Звездный рейтинг получается путем вычитания двух кривых нормального распределения, чтобы создать новую кривую нормального распределения. Вычисления виртуальной реальности, оценка минус класс риска и создайте этот биннинг со звездочками в качестве меток.

★★★★★

10% лучших

★★★★

Следующие 22,5%

★★★

Средние 35 %

★★

Следующие 22,5%

★

Нижние 10 %

Когда кто-то дает нам отличную оценку на работе, разве мы сидим и жалуемся, что процесс неправильный, произвольный и несправедливый? Когда мы жалуемся? Мы жалуемся только тогда, когда дела идут не так, как нам хочется, когда другие оценивают наш инвестиционный выбор как «плохой».

Любой, кто удосужился прочитать, как присваиваются звездные рейтинги, сразу понял бы, насколько это произвольно. Управляющий фондом Axis Bluechip не использует ставку SBI FD в качестве эталона. Это не их полномочия! То же самое верно и для индексного фонда.

Как я уже несколько раз упоминал ранее, инвестирование в индексы стало популярным только из-за видимого превосходства за последние несколько лет. Сначала это были Nifty Next 50 в 2016 году17, а затем Nifty и Sensex.

ICICI Nifty Next 50 Index Fund был пятизвездочным фондом в 2018 году (когда индекс уже начал падать). Эта фотография датирована февралем 2020 года и взята из книги Готовы ли индийские инвесторы выбирать индексные взаимные фонды или ETF?

Звездные рейтинги основаны на прошлой работе, а поскольку они основаны на окнах 3Y и 5Y, потребуется много времени, чтобы отреагировать! К тому времени ленивые инвесторы уже начали бы инвестировать. Индекс Nifty Next 50 начал падать с февраля 2018 года, как и звездный рейтинг этого фонда. От 5 -> 4 -> 3 -> 2 и 1.

Когда рейтинг фонда составляет пять звезд, никто не удосуживается спросить, как он рассчитывается. VR объединяет Nifty, Sensex, Nifty 100, Nifty Next 50, Nifty Equal-weight 50 и 100, ETF Bharat 22, ETF с низкой волатильностью, индексные фонды, активные фонды с большой капитализацией и четыре специализированных фонда в одной категории «большая капитализация» и оценивает их. И читатели могут вспомнить, что мы несколько раз показывали, что индекс Nifty Next 50 не является индексом большой капитализации. Это средняя капитализация индекса (неважно, что говорит SEBI, здесь мы исходим из фактов).

Даже случайный наблюдатель поймет, что Nifty Next 50 уступает Nifty/Sensex уже более трех лет. Отсюда и низкий рейтинг. Очевидно, что индекс Nifty Next 50 будет иметь более низкую доходность!

Это своего рода звездный рейтинг для индексного фонда, верно? Конечно, это правильно с точки зрения тех, кто его присуждает. Звездный рейтинг — это относительная оценка, полученная путем сравнения одного фонда с другим. Плохо то, что инвесторы относятся к этому серьезно!

Стоит ли мне продолжать инвестировать в индексный фонд ICICI Nifty Next 50? Это зависит от того, почему вы выбрали фонд. Если вы выбрали его из-за его пяти звезд, то вас ничего не удовлетворит. Звездные рейтинги будут подниматься и опускаться каждый месяц. Если вы выбрали его с учетом плана, либо придерживайтесь этого плана, либо попросите его просмотреть зарегистрированного в SEBI платного консультанта. Звездный рейтинг — это последнее, на что следует ориентироваться при выборе паевого инвестиционного фонда — активного или пассивно управляемого.