В последние несколько месяцев антимонопольные регуляторы жестко преследовали активистов и частных инвесторов за неконтролирующие инвестиции в портфельные компании. Их следующей целью могут стать паевые инвестиционные фонды. Итог:от них могут потребовать разгрузить акции компаний, участвующих в сделках.
В мае Федеральная торговая комиссия потребовала от компании Hikma Pharmaceuticals ( HKMPY ), чтобы вернуть права на непатентованный препарат для лечения учащенного сердечного ритма разработчику препарата, Unimark Remedies . и продать свою частичную долю в Unimark. Действия FTC стали условием одобрения антимонопольным органом сделки по приобретению компанией Hikma Roxane Laboratories.
В июле ValueAct Capital согласился выплатить рекордную сумму в 11 миллионов долларов в счет погашения Министерства юстиции утверждения о том, что активист-инвестор не выполнил требования федерального антимонопольного уведомления, когда начал увеличивать долю в Halliburton ( HAL ) - Получите отчет компании Halliburton и Baker Hughes ( BHI ) вскоре после того, как два конкурента в сфере нефтесервисных услуг объявили о планах слияния в ноябре 2014 года.
Действия правоохранительных органов были мотивированы опасениями по поводу потенциального ущерба для конкуренции, связанного с долей инвесторов в конкурирующих фирмах. Их опасения разделяют и другие официальные лица администрации Обамы. В апреле газета под эгидой Совета экономических консультантов Белого дома перечислено совместное владение акциями крупных институциональных инвесторов как одна из потенциальных областей, где могут потребоваться новые правила для решения проблемы растущей концентрации в нескольких отраслях.
Решения ValueAct и Hikma были нацелены на инвесторов, которые в глазах FTC и Министерства юстиции играли активную роль в деятельности компаний, в которые они инвестировали. Но инвесторы традиционно считались чисто пассивными - крупными индексируемыми взаимными инвестициями. фонды - также привлекли внимание государственных чиновников.
В нескольких научных статьях, опубликованных в этом году, предполагается, что крупные менеджеры паевых инвестиционных фондов, в том числе BlackRock ( BLK ) - Получите BlackRock, Inc. Report и Vanguard, нанесли ущерб конкуренции и внесли свой вклад в рост цен, приняв большие доли в большинстве крупных конкурентов в нескольких отраслях.
В исследованиях конкретно исследуется влияние паевых инвестиционных фондов в технологических гигантах Apple ( AAPL ) - Получить отчет Apple Inc. и Microsoft ( MSFT ) - Получите отчет корпорации Microsoft, крупных фармацевтических фирм, авиакомпаний и мегабанков. Исследования показывают, что инвесторы паевых инвестиционных фондов, как косвенно, так и явно, заставляют свои портфельные компании защищать цены в своих отраслях, а не бороться друг с другом за долю рынка, и все это в ущерб потребителям.
Антимонопольные органы США хорошо осведомлены о предполагаемой в исследованиях связи между общим владением в отрасли институциональными инвесторами и более высокими ценами, но не указали, будут ли они включать эти доказательства в свой анализ конкуренции и обзоры слияний. Однако вскоре они смогли раскрыть свое мышление. По крайней мере четыре слияния, которые в настоящее время рассматриваются Министерством юстиции, относятся к отраслям, в значительной степени принадлежащим паевым инвестиционным фондам - Alaska Air ( ALK ) - Get Alaska Air Group, Inc. сообщить о плане покупки Virgin America ( VA ) на 4 миллиарда долларов и трех слияний в секторе сельскохозяйственных химикатов и семян, а также предложения China National Chemical на сумму 46,3 миллиарда долларов по приобретению Syngenta, Dow Chemical's ( DOW ) - Get Dow, Inc. Сообщить об усилиях по приобретению DuPont ( DD ) - Получите отчет DuPont de Nemours, Inc. за 130 миллиардов долларов и Bayer's ( BAYRY ) - Получите предложение Bayer AG Report на 66 миллиардов долларов для Monsanto ( МЕС ).
Министерство юстиции отказалось комментировать эту историю, но исполняющий обязанности помощника генерального прокурора Билл Баер обратился к этому вопросу по настоянию сенатора Ричарда Блюменталя, округа Коннектикут. во время слушаний в Сенате в марте, сообщив слушателям, что это то, на что «пристально следит» Федеральная торговая комиссия.
Согласно наиболее известным из этих исследований, одно из которых было проведено профессором Мичиганского университета Мартином Шмальцем и другими, индексируемые паевые инвестиционные фонды и другие институциональные инвесторы в настоящее время владеют до 80% акций публично торгуемых фирм в этой стране, и этот процент растет.