Клейтон Кристенсен, покойный профессор Гарвардской школы бизнеса, обнаружил, что во многих секторах низкоуровневые новаторы обычно занимают нижние позиции рынка, а затем работают над тем, чтобы удовлетворить более требовательные сегменты рынка. Именно это явление происходит в сфере управления инвестициями. В настоящее время отрасль демонстрирует традиционные признаки сектора, созревшего для сбоев, - наиболее очевидно недовольные клиенты и очень прибыльные традиционные операторы.
Чтобы понять следующую волну подрывных инноваций, мы используем формальную схему подрывных инноваций профессора Кристенсена. Он популяризировал идею анализа компании, рассматривая «работы, которые необходимо выполнить», в которых нуждались ее клиенты. Большинство финансовых менеджеров думают, что их основная задача — генерировать альфу, но они ошибаются. По словам Аманды Теппер, генерального директора Chestnut Advisory Group, инвестиционные результаты сами по себе не влияют на потоки активов.
Ниже мы суммируем всю работу, которую должен выполнять инвестиционный менеджер в каждой категории, с точки зрения технических, функциональных и эмоциональных преимуществ. Например, Vanguard Group обеспечивает не только технические и функциональные преимущества низкозатратного инвестирования, но и дает эмоциональную выгоду доверию - ставить клиентов на первое место и не получать чрезмерную прибыль.
Управляющий капиталом должен выполнять всю техническую работу на приемлемом уровне только для того, чтобы войти в игру. Ниже мы перечислили основные технические работы в порядке убывания важности. Мы разбиваем их на три подкатегории:(а) инвестиционная стратегия; (b) осуществлять инвестиции; (c) управлять инвестициями.
Создать альфа
Некоторые инвесторы стремятся оптимизировать для получения максимальной прибыли превыше всех других целей. Обычно они могут переносить длительную волатильность.
Инвесторы, ориентированные на прибыль, могут захотеть инвестировать в самые зарождающиеся классы активов, которые исторически приносили астрономическую прибыль ранним инвесторам. Исторические примеры включают искусство, углеродные кредиты, предметы коллекционирования, криптовалюты, мили для часто летающих пассажиров, доменные имена в Интернете, индивидуальный доход на протяжении всей жизни, финансирование судебных процессов, права на добычу полезных ископаемых, патенты, дебиторскую задолженность, регулярный доход компании SaaS, невзаимозаменяемые токены (NFT), учетные записи в социальных сетях. , сторонние продавцы FBA на Amazon и другие виртуальные валюты, например валюты видеоигр.
Этим классам активов обычно не хватает ликвидности, правовой защиты, доверия среди профессиональных инвесторов и индексов, и они представляют собой чрезвычайно высокий риск. Однако по мере своего развития эти классы активов приобретают большую часть инфраструктуры более крупных, устоявшихся классов активов.
Точно так же бизнес-ангелы - это самый прибыльный класс активов, о котором мы знаем, со средней доходностью от 18% до 54% по 12 академическим исследованиям. Тем не менее, бизнес-ангелы имеют длительный срок, крайнюю дисперсию, большие временные затраты и плохую видимость.
Не теряйте (слишком много) денег
Люди ненавидят терять деньги больше, чем заботятся о том, чтобы заработать деньги. Ярчайшим примером удовлетворения этой потребности являются специалисты по структурированным продуктам, например, Axio Financial. Halo - это двусторонняя торговая площадка, соединяющая инвесторов со структурированными продуктами, предлагаемыми ведущими мировыми финансовыми учреждениями, облегчая доступ к этим инструментам.
Сопоставление обязательств и обязательств
Пенсионные фонды - лучший пример инвесторов, которые не ставят во главу угла максимально возможную доходность, но хотят быть уверенными в том, что они могут своевременно выполнить свои финансовые обязательства. Даже семейный офис, который может не иметь юридических обязательств по выплате пенсий, должен заранее планировать, когда они получат наличные деньги с другой стороны своих неликвидных инвестиций.
Всеобщей ответственностью является инфляция. Связанные с инфляцией облигации являются инновационным инструментом для решения этой проблемы наряду с традиционными средствами хеджирования инфляции, такими как недвижимость и товары. На некоторых рынках, привыкших к высокой инфляции, таких как Китай и Индия, производители денег предпочитают инвестировать значительную часть своего богатства в золото.