Правила и судьи помогают поддерживать справедливость инвестиционных рынков.
В идеальном мире каждый игрок на рынках капитала всегда будет вести себя честно и справедливо со всеми остальными игроками. Поле было бы идеально ровным, предоставляя всем одинаковый доступ к информации и возможностям.
Но в отсутствие совершенства есть регулирование. Система, разработанная в Соединенных Штатах для регулирования рынков капитала, предназначена для обеспечения их справедливости и эффективности путем установления и обеспечения соблюдения стандартов и правил, разрешения споров между участниками рынка, внесения обязательных изменений и предотвращения мошенничества.
Содержание 1 Познакомьтесь с судьями 2 Обзор регулирующих органов 3 Общая ответственностьКонечная цель регулирования часто описывается как поддержание доверия инвесторов при одновременном поощрении накопления капитала. Но почему это так важно? Причина в том, что доллары инвесторов являются топливом, на котором работает экономика. Если общественность не доверяет рынкам, инвесторы держат свои деньги подальше от инвестиций — и от бизнеса в США. Но когда люди доверяют рынкам, они готовы вкладывать деньги в такие инвестиции, как акции и облигации, давая компаниям деньги на инновации и расширение.
Несмотря на то, что отдельные штаты начали регулировать торговлю ценными бумагами в начале 20 века, основы федерального регулирования были заложены после краха фондового рынка в 1929 году. Строительство продолжается до сих пор.
В нынешней структуре ни один регулирующий орган не контролирует все взаимосвязанные элементы рынков капитала. Вместо этого существует ряд регулирующих органов с разными, но иногда пересекающимися юрисдикциями. А некоторые сегменты рынка регулируются очень слабо.
Существует два типа регуляторов рынка:государственные регуляторы. , на федеральном уровне и уровне штатов, а также саморегулируемые организации (СРО ), посредством которого игроки отрасли управляют собой.
На федеральном уровне Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) осуществляет надзор за отраслью ценных бумаг страны, обеспечивая соблюдение законов, принятых Конгрессом, а также своих собственных правил. SEC также осуществляет надзор за СРО и имеет право требовать внесения изменений в их правила.
Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) регулирует фьючерсные рынки, а также деятельность некоторых деривативов и клиринговых организаций. Его задача – создать открытую, конкурентную и финансово устойчивую торговую среду и защитить инвесторов от злоупотреблений.
Каждое состояние также имеет свой собственный регулятор ценных бумаг для надзора за бизнесом в пределах своих границ и регулирования деятельности, которая выходит за рамки компетенции SEC или CFTC. Эти регулирующие органы входят в Североамериканскую ассоциацию управляющих ценными бумагами (NASAA).
FINRA, Регулирующий орган финансовой отрасли, крупнейшая отраслевая SRO, осуществляет надзор за брокерами, брокерскими фирмами и инвестиционными компаниями.
Национальная фьючерсная ассоциация (NFA) является органом саморегулирования отрасли деривативов, включая биржевые фьючерсные контракты, а также розничную торговлю иностранной валютой и торговлю свопами.
Регулирование — это динамичная, развивающаяся система правил и контроля, адаптирующаяся к изменениям рыночной среды и событиям, таким как скандалы и сбои, которые выявляют уязвимые места.
Однако, когда что-то идет не так, не все считают, что усиление регулирования обязательно является лучшим решением. Хотя мало кто выступает за нулевой контроль со стороны государства, часто обсуждается вопрос о том, какой объем надзора является правильным.
Противники регулирования утверждают, что рынки работают лучше всего, когда правительство не трогает их, что иногда называют невмешательством. С этой точки зрения вмешательство правительства увеличивает стоимость или сложность ведения бизнеса, сдерживает инновации и не позволяет обычным рыночным силам спроса и предложения определять цены и продукты.
Однако сторонники государственного регулирования указывают на неспособность отрасли предотвратить прошлые проблемы как на причину для назначения и усиления сторонних наблюдателей, особенно с учетом того, что рынки ценных бумаг имеют столь важное значение для здоровья экономики США. Они утверждают, что внешний контроль необходим для защиты инвесторов, интересы которых могут противоречить интересам отрасли. Они также утверждают, что вмешательство государства необходимо, чтобы успокоить общественность, особенно в тех случаях, когда общественность не верит, что отрасль может или будет решать свои собственные проблемы.
Например, в ответ на кредитный и банковский кризис 2008 года, последовавший за периодом дерегулирования, Конгресс принял далеко идущий Закон Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей. Закон ввел новые требования к финансовым учреждениям и продуктам, учредил независимое Бюро финансовой защиты потребителей (CFPB) в рамках Федеральной резервной системы и, среди прочих изменений, стремился создать систему для выявления и устранения системных рисков для экономической стабильности. Некоторые положения все еще вводятся в действие.
Соблюдение правил
Важнейшие федеральные законы, регулирующие финансовые рынки, — Закон о ценных бумагах 1933 года, Закон о ценных бумагах 1934 года, Закон о товарных биржах 1936 года, Закон об инвестиционных компаниях 1940 года и Закон об инвестиционных консультантах 1940 года – регулярно вносятся поправки и дополнения, часто в ответ на нововведения финансового рынка или в ответ на злоупотребления на рынке.
В 1996 году Национальный закон о совершенствовании рынков ценных бумаг предоставил федеральным регулирующим органам исключительное право проверять и регистрировать то, что в законе описывалось как защищенные ценные бумаги. В эту категорию входят все ценные бумаги, котирующиеся на национальной бирже ценных бумаг, взаимные фонды и другие ценные бумаги, выпущенные зарегистрированной инвестиционной компанией, ценные бумаги, проданные аккредитованным покупателям, и ценные бумаги, освобожденные от регистрации в соответствии с правилом 506 Положения D Закона о ценных бумагах 1933 года. Аккредитованные покупатели это те, чей собственный капитал или годовой доход соответствуют минимальным уровням, установленным правительством.
Штаты, с другой стороны, могут требовать регистрации ценных бумаг, которые не определены как защищенные, всех брокеров-дилеров, ведущих бизнес в штате, и зарегистрированных инвестиционных консультантов (РИА). которые управляют менее чем 100 миллионов долларов. Государства также регулируют страховые компании, которые работают в пределах их границ, и продукты, выпускаемые этими компаниями, за исключением продуктов, определяемых как ценные бумаги, таких как переменные аннуитеты.
Как федеральные, так и государственные регулирующие органы могут расследовать мошенничество, обман и любые незаконные действия со стороны любого эмитента, брокера-дилера или консультанта и преследовать их в судебном порядке, хотя в случае штата должно было произойти в его границах.
Как регулируются рынки капитала? Инна Роспутня