Казначейские фьючерсы представляют собой стандартизированные фьючерсные контракты, используемые для покупки государственных векселей и облигаций США с поставкой в будущем. Когда вы приобретаете казначейский фьючерс, вы не обязаны принимать поставку, если только вы не удерживаете фьючерсный контракт до истечения срока его действия. Так мог поступить только хеджер. Я предполагаю, что вы спекулянт, а не хеджер, который хочет заработать на росте и падении цены казначейских фьючерсных контрактов.
Правительство США берет займы через рынок облигаций США для финансирования погашения долга и расходов. По состоянию на декабрь 2016 года в обращении находятся государственные облигации и векселя США на сумму более 19 трлн долларов, что делает их крупнейшим, наиболее ликвидным и безопасным (с точки зрения кредитоспособности) рынком в мире.
Правительство США занимает деньги, выпуская векселя и облигации с фиксированным сроком, доходность которых определяется преобладающими процентными ставками на рынке на момент выпуска. Существует ряд фиксированных условий; ноты включают 2, 3, 5, 7 и 10 лет, а облигации - более 10 лет; например, 20- и 30-летние облигации.
Казначейские фьючерсы торгуются круглосуточно, что означает постоянные колебания цен и, следовательно, постоянные возможности для торговли с целью получения прибыли. Цена идет вверх и вниз, как правило, обратно пропорционально росту и падению процентных ставок. Таким образом, держатели облигаций станут свидетелями снижения их основной стоимости и роста процентных ставок. На рынке со снижающимися ставками цены на облигации будут расти.
Каждый казначейский фьючерсный контракт имеет номинальную стоимость при погашении в размере 100 000 долларов США, за исключением 2- и 3-летних облигаций, стоимость которых при погашении составляет 200 000 долларов США. Это также называется стоимостью большого пункта (BPV) будущего контракта. Цены указаны в пунктах за 1000 долларов США для казначейских облигаций на срок от 5 до 30 лет и в пунктах за 2000 долларов США для 2- и 3-летних контрактов.
Минимальная стоимость тика варьируется в зависимости от контракта:2- и 10-летние облигации — 15,625 доллара США за тик, 5-летние ноты — 7,8125 доллара США за тик и 30-летние облигации — 31,25 доллара США за тик.
Вы можете рассчитать денежную стоимость фьючерсного контракта, умножив текущую котируемую цену на значение Big Point. Это важно, потому что, когда мы торгуем казначейскими фьючерсами, мы используем только денежную стоимость контракта, также называемую условной стоимостью, для проведения анализа. И когда мы торгуем ими парами, мы анализируем условную разницу между парами.
Так, например, когда мы торгуем длинной 10-летней облигацией против короткой 30-летней облигации, мы рассчитываем условную разницу в долларах по следующей формуле:
(цена за 10 лет x 1000 долларов США) – (цена за 30 лет x 1000 долларов США) =условная разница (доллары США)
Treasuries — отличные барометры и предсказатели силы или слабости американской и мировой экономики. Исторически, когда экономика США укрепляется, доходность казначейских облигаций растет, и, следовательно, из-за обратной зависимости цена фьючерса падает.
Ставки растут по ряду причин, поскольку экономика нагревается. Например, спрос на кредиты увеличивается, поэтому стоимость этих кредитов увеличивается, что увеличивает процентные ставки. Кроме того, когда цены растут, существует риск роста инфляции, поэтому Федеральная резервная система скорректирует свою денежно-кредитную политику и попытается бороться с этим ростом, подняв ставки по краткосрочным кредитам в попытке снизить спрос за счет увеличения стоимости кредита.
Политика Федеральной резервной системы не меняется с каждым капризом рынка. Это все равно, что пытаться развернуть 1500-футовый круизный лайнер по сравнению с разворотом на 15-футовой скоростной лодке. Другими словами, направление или скорость изменения процентных ставок Федеральной резервной системой происходит в течение от нескольких месяцев до нескольких лет, а не реагирует на каждое колебание рынка.
Это делает выбор очень ясным для трейдера с точки зрения преобладающего направления, в котором он хочет торговать, будь то длинная или короткая позиция. Трейдеры сочли бы гораздо менее рискованным идти на поводу у ФРС, чем пытаться идти против нее. Вы, наверное, слышали поговорку:не боритесь с ФРС.
Кривая доходности представляет собой график текущих процентных ставок по всем срокам погашения казначейских облигаций, от краткосрочных до долгосрочных. В здоровой экономике кривая, которую создает этот график, обычно крутая, поэтому краткосрочная доходность низка, а долгосрочная доходность выше. Исторически сложилось так, что улучшающаяся экономика — это та, у которой кривая доходности становится более крутой, а слабеющая экономика — это та, у которой она выравнивается.
Это то, чем мы занимаемся здесь, в Upland Asset Management LLC, и именно этому я учу на тренинге Notes Over Bonds. Это парная сделка, поэтому мы можем воспользоваться изменением наклона кривой доходности, одновременно торгуя фьючерсными контрактами казначейских облигаций с более коротким и более длительным сроком погашения. В нашем случае это 10-летняя облигация против 30-летней облигации.
Когда кривая доходности становится более крутой, 30-летняя доходность будет расти быстрее, чем 10-летняя, а поскольку цены фьючерсов обратно пропорциональны доходности, это будет означать, что мы торгуем 10-летней длинной и 30-летней короткой облигациями. Но мы торгуем им только тогда, когда на рынке происходит временное нарушение, которое нарушает нормальную корреляцию между парой. Сбои могут быть вызваны любым количеством событий, но в основном неожиданными экономическими отчетами, колебаниями валютных курсов, глобальными скачками цен и казначейскими аукционами.
Наша способность заключать такие сделки очень надежна, и мы выходим из них с коэффициентом выигрыша более 80 процентов, а также с очень высокой прибылью на капитал, в среднем 50 процентов прибыли на капитал и с доходностью 100-150 процентов, что не редкость в все.