Отношения между денежной стоимостью товара и его эквивалентом на фьючерсном рынке могут быть сложными. В зависимости от продукта и рынка, стратегии извлечения выгоды из корреляции могут быть как сложными, так и относительно простыми.

Практика хеджирования производителя

Участники рынков сельскохозяйственных товаров длительного хранения считают стандартизированную фьючерсную биржу особенно полезной для «хеджирования» финансовых рисков. Скоропортящиеся товары, такие как кукуруза, соевые бобы, пшеница и рис, являются примерами продуктов, которые активно обмениваются на наличные деньги, при этом открыто торгуясь на фьючерсных рынках. В таких случаях торговля фьючерсными контрактами служит важным инструментом управления рисками и катализатором спекуляций.

Современный рынок фьючерсов дает производителям и переработчикам возможность эффективно снижать риски путем хеджирования стоимости своей продукции. С точки зрения производителя, традиционное хеджирование достигается путем открытия длинной позиции на наличном рынке и одновременного занятия противоположной позиции на рынке фьючерсов.

В качестве иллюстрации предположим, что фермер, выращивающий пшеницу, хочет получить защиту для урожая озимой пшеницы следующего года:

• В августе посажен урожай с прогнозируемой урожайностью 10 000 бушелей. Урожай будет май-июль следующего года. После посева фермер занимает длинную позицию на рынке пшеницы.
• Чтобы снизить ценовой риск, фермер продает два фьючерса на пшеницу Chicago Soft Red Winter (SRW) следующего июля. Фермер фактически занимает короткую позицию на рынке фьючерсов на пшеницу.

После хеджирования единственный связанный с рынком риск, который принимает на себя фермер, связан с «базой» пшеницы. Базис – это разница между ценой товара на наличном рынке и его ценой на фьючерсном рынке в определенное время. В случае, если наличная цена пшеницы снижается быстрее, чем цена фьючерса, эффективность хеджирования снижается. Однако, если цена пшеницы растет быстрее, чем цена фьючерса, реализуется чистая прибыль. Хотя базисный риск может быть значительным, он меркнет по сравнению с ценовым риском.

Помимо ограничения ценового риска, основным преимуществом хеджирования является то, что производители сельскохозяйственных культур могут продавать свою продукцию в любое время и кому угодно. В случае, если местный покупатель готов заплатить премию на рынке наличными, фьючерсная позиция легко закрывается, а прибыль подсчитывается.

Преимущества хранения товаров

Складирование товаров может быть прибыльным делом для производителей, располагающих ресурсами, необходимыми для хранения и транспортировки продукции. Физическое владение товаром дает возможность получить выгоду за счет выгодных изменений в основе продукта, положительных налоговых последствий и получения прибыли от положительного переноса.

Carry — это разница в цене товара между двумя отдельными месяцами поставки. Существует два типа переноса:

• Положительно: Положительный перенос происходит, когда цена при поставке в ближайшие месяцы выше, чем цена товара при доставке в предыдущие месяцы. Он представляет собой надбавку, доступную сторонам, которые могут хранить продукт до определенного момента в будущем. Более высокие цены на будущую поставку товара указывают на то, что потенциальных покупателей устраивает текущий уровень предложения.
• Инверсия: Обратный перенос происходит, когда существует нехватка или предполагаемая нехватка определенного товара. В отличие от положительного переноса цена товара с поставкой в ​​будущем ниже его текущей цены. Это обеспечивает стимул для немедленного маркетинга продукта.

Положительный перенос может быть важной частью торговой стратегии производителя. Например, производители сельскохозяйственных культур часто рассматривают положительный перенос как средство получения существенной прибыли. Хотя конечной целью растениеводства является выращивание и поставка продукта на рынок по наилучшей доступной цене, получение надбавки за хранение продукта может быть слишком выгодным, чтобы отказываться от него.

Учитывая следующий сценарий, производитель пшеницы может захотеть реализовать стратегию удержания на предстоящий урожай:

• Июнь, уборка озимой пшеницы в самом разгаре.
• Цены на июльские фьючерсы на пшеницу Chicago SRW отстают, что указывает на потенциальное отставание на рынке наличных при доставке
• Фьючерсные контракты Chicago SRW на сентябрь, декабрь и март следующего года торгуются с премией за бушель 0,05, 0,10 и 0,20 доллара США.

Помните, что прибыль от стратегии переноса зависит от цен на товары на местных рынках наличных денег. Часто транспортировка на различные региональные рынки необходима для достижения оптимальной прибыльности.

Осведомленность — ключевой момент

Рынки — это сложные, динамичные, постоянно развивающиеся арены. Однако производители имеют доступ ко многим ресурсам, которые позволяют выходить на рынки на выгодных условиях. При необходимости авторитетная фьючерсная фирма может предоставить производителям ценный опыт, рыночные знания и рекомендации.

В конечном счете, производители должны взять на себя ответственность быть в курсе текущих рыночных условий и принимать обоснованные торговые решения. Выполняя необходимую комплексную проверку и при необходимости обращаясь за советом, производители могут извлечь выгоду, работая на рынке и хеджируя финансовые риски.