Опционы, которыми торгуют частные лица на внебиржевом рынке, а не через биржи, называются внебиржевыми опционами. В то время как биржевые опционы исполняются и рассчитываются через клиринговые палаты, для внебиржевых опционных сделок такого механизма нет.
Опционы — это права на покупку или продажу базового актива по фиксированной цене, также называемой ценой исполнения, в заранее установленную дату в будущем.
Опцион колл является правом, а НЕ обязанностью покупать базовый актив по заранее определенной цене на фиксированную дату. Призыв к покупке актива называется длинной позицией.
опцион пут право продать базовый актив по установленной цене в определенную дату. Призыв продать актив называется короткой позицией.
В случае биржевых опционов эти заранее установленные цены и дата, когда контракт должен быть исполнен, если право покупки или продажи используется, являются более или менее стандартными и соответствуют строгим торговым правилам.
В отличие от биржевых опционов, во внебиржевых опционных соглашениях нет стандартных сроков действия или цен исполнения. Они таковы, какими их считают стороны. В биржевых опционах последний четверг каждого месяца является датой истечения срока действия всех опционных контрактов. Но это не относится к внебиржевым опционам.
Опционы, торгуемые на бирже, рассчитываются через клиринговые палаты. Биржа играет роль маркет-мейкера и при низких объемах торгов. Но нет клиринговой палаты для расчета по внебиржевому опциону. Внебиржевой опцион рассчитывается исключительно между покупателем и продавцом.
Существенным недостатком внебиржевого опциона по сравнению с биржевым является то, что биржи, на которых торгуются опционы, обеспечивают наличие контрагента, то есть продавца на каждого покупателя и покупателя на каждого продавца во всех ценовых категориях.
Но инвесторы выбирают внебиржевые опционы, когда биржевые опционы не соответствуют их требованиям к хеджированию. Некоторые также обращаются к внебиржевым опционам из-за гибкости условий, поскольку цена исполнения и дата истечения срока действия не стандартизированы для внебиржевых опционов.
Во внебиржевых опционах между покупателем и продавцом не участвует обмен или расчетная палата, поэтому они могут свободно устанавливать цены исполнения и сроки действия на основе взаимно согласованных условий. Когда опционы торгуются на биржах, могут существовать определенные ограничения или правила расчета цены исполнения. Но для внебиржевых опционов таких правил не существует.
Кроме того, отсутствуют требования о раскрытии информации для внебиржевых опционов, что делает операции с опционами такого типа менее прозрачными и более рискованными в случае, если контрагент не выполняет свою часть сделки. Это может стать рискованным, когда вы заключаете внебиржевые опционные сделки, чтобы хеджировать риски от инвестиций в другие рискованные активы. Опционы, торгуемые на бирже, рассчитываются через клиринговую палату, что дает им дополнительный уровень защиты от неплатежей.
В отличие от биржевых опционов, внебиржевые опционы не имеют вторичного рынка, на котором они могут открывать короткие или длинные позиции на бирже. Здесь сторонам придется заключать отдельные сделки или иметь кредитные линии для контрагентов, чтобы компенсировать убытки или прибыль от использования заемных средств.
Из-за отсутствия правил внебиржевые опционные соглашения более или менее саморегулируются. Сдержки и противовесы с точки зрения клиринга и расчетов устанавливаются взаимно вовлеченными контрагентами. Условия сотрудничества могут быть изменены и изменены в соответствии с интересами обеих сторон.
Масштаб рисков, связанных с внебиржевыми сделками с опционами, впервые стал известен после краха Lehman Brothers, которая была контрагентом по тысячам внебиржевых сделок. Когда банк упал, он объявил дефолт и не выполнил сотни внебиржевых опционных сделок; это вызвало опасную цепную реакцию, поскольку эти дефолты привели к дальнейшему невыполнению контрагентами Lehman своих обязательств по хеджированию или сделкам с другими контрагентами.