В июле 2017 года исполнительный директор Управления финансового надзора Великобритании (FCA) объявил, что компаниям следует отказаться от использования лондонской межбанковской ставки предложения (LIBOR) в пользу безрисковых ставок овернайт (RFR). . Несмотря на то, что LIBOR зарегистрирована и администрируется в Великобритании, она является эталоном, который лежит в основе контрактов, затрагивающих банки, управляющих активами, страховщиков и корпорации по всему миру. Переход должен быть завершен к концу 2021 года, поскольку после этой даты участникам рынка не будет гарантировано продолжение LIBOR.
Кроме того, после 1 января 2020 года средний индекс овернайт в евро (EONIA) и межбанковская ставка предложения в евро (EURIBOR) не будут соответствовать Регламенту ЕС о контрольных показателях (BMR). финансовые механизмы, привязанные к межбанковским ставкам предложения (IBOR), требуют своевременной реализации планов перехода, которые будут включать оценку влияния этих изменений на механизмы трансфертного ценообразования. Поскольку RFR не являются прямой заменой IBOR, многонациональные корпорации (МНП) должны понимать потенциальное влияние перехода на IBOR на трансфертное ценообразование и снижать любые потенциальные риски.
IBOR, такие как LIBOR, EONIA и EURIBOR, представляют собой плавающие ставки, которые ежедневно рассчитываются и публикуются администратором каждой ставки. Они основаны на ставках IBOR, по которым группа ведущих мировых банков может занимать необеспеченные краткосрочные оптовые средства на межбанковском рынке. Однако представления IBOR не обязательно привязаны к фактическим транзакциям. Отсутствие активных базовых рынков вызвало вопросы об устойчивости эталонных показателей IBOR, поскольку они лежат в основе финансовых продуктов примерно на 300 трлн долларов США. В связи с этим на различных рынках были созданы рабочие группы для реформирования основных контрольных показателей процентных ставок и определения альтернативных практически безрисковых ставок. Дополнительную информацию и обзор предлагаемых RFR см. в разделах «Межбанковская ставка предложения (IBOR), путь вперед» и «Переход на LIBOR — подготовка вашей компании к успеху».
Одно из основных последствий перехода на IBOR для трансфертного ценообразования заключается в том, что необходимо будет заново определить соответствующие спреды, которые будут применяться к RFR. В свете структурных различий между IBOR и RFR механизм определения соответствующих спредов для RFR может быть непростым. Например, RFR, как правило, привязаны к конкретной валюте, ставкам овернайт и практически безрисковы. IBOR были доступны в различных валютах и сроках погашения и включали кредитный риск, связанный с банковским заимствованием. Финансовый продукт, переведенный из IBOR в новый RFR, может иметь бесспорно разнообразную рыночную стоимость, что приводит к потенциальным убыткам или прибылям в зависимости от роли стороны, участвующей в одной и той же финансовой операции, например. кредитор и заемщик.
Таким образом, фирмам необходимо будет тщательно пересмотреть свои методологии оценки и ценообразования внутригрупповых финансовых соглашений, чтобы предотвратить перенос стоимости из одной юрисдикции в другую, что может вызвать потенциальные риски трансфертного ценообразования.
Изменения справедливой стоимости договоров могут иметь налоговые последствия для суммы прямых и косвенных налогов, подлежащих уплате, включая отложенные налоги. Действительно, если налоговое законодательство следует порядку бухгалтерского учета, влияние на прибыль или убыток может привести к налогооблагаемому кредиту или вычитаемому дебету. Пересмотр или расторжение контракта также может потребовать немедленного признания налога в соответствии с местными налоговыми правилами. Эти налоговые риски можно уменьшить, пересмотрев существующие трансграничные налоговые структуры и изменив их, чтобы сделать их более эффективными до ожидаемых сроков перехода.
Альтернативные курсы для конкретной валюты могут быть недоступны на ранних этапах, пока не будет осуществлен полный переход. В таких случаях может быть целесообразным включить резервные положения в межфирменные договоры, например. кредиторы могут пожелать включить формулировку, в которой говорится, что стороны согласуют новый замещающий индекс, когда станут доступны новые RFR. Эти различия могут создавать трудности в отношении типичных мультивалютных соглашений и других сложных внутригрупповых структур, таких как объединение денежных средств, факторинг, валютные свопы, хеджирование и т. д.
В течение переходного периода различия в рыночной ликвидности также могут вызвать проблемы с доступом к сопоставимым данным, что может отрицательно сказаться на надежности анализа трансфертного ценообразования.
Наконец, необходимые изменения и переходы могут привести к рефинансированию или повышению/понижению ставок в течение срока действия существующих договоров, что может повлиять на доходность существующих инструментов и/или рыночную стоимость таких договоренностей. Принимая во внимание последний проект руководства, предоставленный ОЭСР в отношении финансовых операций, точное определение финансовой операции будет иметь ключевое значение для определения наиболее подходящего подхода к таким вопросам перехода.
В последние годы внутрифирменные финансовые операции все больше привлекали внимание налоговых органов, особенно в фирмах, не оказывающих финансовых услуг. Переход на IBOR может быть одним из наиболее заметных текущих изменений на финансовых рынках, поэтому многонациональные корпорации должны взять на себя обязательство оценить свои финансовые механизмы и реализовать соответствующие планы перехода и смягчения последствий.
Георгий Галумов и Елена Лузи , менеджер по ценообразованию
Если вы хотите обсудить эту тему подробнее, обратитесь к одному из ключевых контактов ниже: