General Mills (GIS, 62,23 доллара) долгое время была кладовой для инвесторов, стремящихся к стабильности дивидендов. Но потребительский гигант и его приверженность устойчивой цепочке поставок также могут быть подходящими для тех, кто ценит определенные экологические, социальные и управленческие критерии (ESG).
Большинство людей знают General Mills из-за ее знаковых брендов, в том числе Cheerios, Annie's и Häagen-Dazs, продающих продукцию более чем в 100 странах. Стабильный доход от этого широкого портфеля брендов позволил General Mills беспрерывно выплачивать дивиденды более века.
Менее известны, возможно, действия General Mills по увязке экологических показателей с финансовым успехом и по движению не только к устойчивости, но и к возрождению в своей цепочке поставок сельскохозяйственной продукции.
Давайте углубимся в то, что может сделать акции GIS привлекательными для инвесторов.
Начнем с кейса ESG.
Как крупный производитель продуктов питания, General Mills подвержена экологическим и социальным рискам в основном из-за цепочки поставок сельскохозяйственной продукции.
На глобальную продовольственную систему приходится более одной трети выбросов парниковых газов (ПГ), которые способствуют изменению климата, а сельскохозяйственный сектор потребляет примерно 70% мировых запасов воды. Более того, несколько ключевых культур в цепочке поставок General Mills находятся под угрозой из-за изменения климата и нехватки воды. К ним относятся тропические товары, такие как какао, а также домашние культуры, такие как кукуруза и соя.
В ответ GIS представила два инновационных решения для сокращения выбросов парниковых газов и повышения устойчивости сельского хозяйства.
Во-первых, компания внедряет инновационные финансовые инструменты для финансирования и достижения своих внутренних целей в области устойчивого развития. 6 октября GIS выпустила облигацию устойчивого развития, специально связанную с выполнением ее обязательств по борьбе с изменением климата. 10-летняя облигация на сумму 500 миллионов долларов увеличит процентные платежи компании, если она не сможет достичь своих целей, которые включают сокращение выбросов на 30% в своей деятельности и цепочке поставок к 2030 году (по сравнению с выбросами 2020 года). Цели по выбросам парниковых газов предназначены для повышения глобальной температуры не более чем на 1,5 градуса Цельсия к 2050 году с использованием научно обоснованных целей - золотого стандарта для снижения риска изменения климата.
General Mills утверждает, что это первая облигация такого типа, выпущенная «американской компанией по производству потребительских товаров инвестиционного уровня». Однако ранее в этом году ГИС предприняла аналогичный маневр; В апреле он продлил возобновляемую кредитную линию на 2,7 миллиарда долларов, увязав ее с сокращением выбросов.
Во-вторых, ГИС пообещала выйти за рамки устойчивость как цель.
«Сегодня деградировано около трети верхнего слоя почвы в мире. Мы потеряли около 40% видов насекомых на планете, включая опылителей, которые важны для нашей пищи», - сказала Мэри Джейн Мелендес, главный специалист General Mills по вопросам устойчивого развития и социального воздействия. объясняет Тони Лойду, ведущему подкаста Социальный предприниматель . «В этой судьбе нет ничего, что следует выдерживать. Мы не хотим поддерживать деградирующие экосистемы».
General Mills взяла на себя обязательство к 2030 году преобразовать 1 миллион акров сельскохозяйственных угодий Северной Америки в своей цепочке поставок в «регенеративные» методы. Регенеративное сельское хозяйство обычно предполагает как можно меньшее нарушение почвы (в отличие от вспашки или вспашки), увеличивая разнообразие растений (вместо выращивания одна культура), размещение домашнего скота на пахотных землях и другие методы. Этот тип сельского хозяйства может превратить ферму из источника выбросов углерода, вызывающих климатические выбросы, эрозии почвы и загрязнения воды, в чистую экологическую выгоду, извлекая углерод из воздуха и накапливая его через корни в почву, увеличивая биоразнообразие опылителей, управляя сток воды и верхний слой почвы.
Некоторые рейтинговые агентства ESG высоко оценивают акции ГИС. MSCI, который оценивает акции между CCC (худшее) и AAA, считает General Mills рейтингом AA, подчеркивая лидерство компании в области окружающей среды, питания и корпоративного поведения. Sustainalytics оценила компанию как 33 из 565 пищевых компаний во всем мире, охарактеризовав риск ESG компании как «умеренный», а ее управление соответствующими вопросами ESG как «сильное» - его рейтинг наивысшего уровня.
В краткосрочной перспективе General Mills и многие ее конкуренты в сфере производства пищевых продуктов сталкиваются с проблемами, связанными с инфляционным давлением, нехваткой рабочей силы, экстремальными погодными условиями, снижающими урожайность, и задержками в транспортировке, которые привели к росту цен на некоторые ключевые ресурсы и товары.
В ответ компания удваивает быстрорастущие сегменты, такие как бренды средств ухода за домашними животными, путем приобретения брендов натуральных лакомств, таких как Nudge.
Компания считает, что во многом успех компании обусловлен ее хорошо позиционированным портфелем брендов, в частности, злаками, замороженным тестом и продуктами питания в мексиканском стиле, а также брендами, которые были популярны во время карантина COVID-19 и сохранили свою привлекательность, поскольку потребители работают из дома. . General Mills также ужесточила управление логистикой, чтобы учесть сбои в цепочке поставок.
«GIS работает хорошо и справляется с этой сложной ситуацией лучше, чем конкуренты», - пишет аналитик CFRA Арун Сундарам, который оценивает акции «Покупать» с 12-месячной целевой ценой в 68 долларов за акцию (предполагаемый потенциал роста 9%). «Кроме того, его действия по изменению портфеля должны настроить компанию на более сильный и более прибыльный долгосрочный рост».
В чем GIS действительно сияет, так это в стабильных дивидендах, которые компания неизменно выплачивала в течение последних 122 лет. В настоящее время доходность компании составляет 3,3%, что намного лучше, чем 1,3% по S&P 500, но, что более важно, лучше, чем 2,6% в секторе потребительских товаров. С точки зрения роста дивидендов, ГИС не слишком щедры, но они улучшают свои выплаты. General Mills улучшала размер квартального пособия по безработице примерно на 3% ежегодно за последние пять лет. Argus Research оценивает то же самое в будущем, прогнозируя дивиденды в 2023 финансовом году в размере 2,16 доллара на акцию, по сравнению с 2,02 доллара в 2021 году, или 3,4% в годовом исчислении.
Тем не менее, аналитическое сообщество в целом пока не в восторге от ГИС. Согласно S&P Global Market Intelligence, у аналитического сообщества всего пять покупок или сильных покупок против 12 удержаний и еще трех продаж или сильных продаж.
Оценка вызывает справедливое беспокойство. Акции в настоящее время торгуются с соотношением цена / прибыль к росту 3,9. С PEG, показателем ценности, который влияет на будущий рост, оценка 1 считается оцененной надлежащим образом; ниже, недооценен; и выше, переоцененные. По данным Yardeni Research, это выше, чем у S&P 500 (0,9) и высококлассных товаров первой необходимости (2,1).
Credit Suisse, например, поддерживает нейтральный рейтинг (эквивалент «Держать») и считает, что стоимость акций составляет 63 доллара за акцию (предполагаемый потенциал роста 1%). «Замедление роста продаж из-за того, что мобильность потребителей вернется в норму быстрее, чем ожидалось, представляет собой главный риск для нашей целевой цены», - пишут они.
Вывод здесь? ГИС обеспечивает надежность и дивиденды, которые вы ожидаете от сектора потребительских товаров, и, похоже, делает реальные успехи с точки зрения защиты окружающей среды. Но инвесторы, которых особенно беспокоит стоимость, могут подождать, пока немного откроется пена от ГИС.