Говорят, бычий рынок поднимается на стену беспокойства. А поскольку акции устанавливают рекордные максимумы, кажется, через день, понятно, что некоторые инвесторы немного нервничают.
В конце концов, рынки никогда не движутся по прямой. Оценки во многих случаях действительно кажутся завышенными; Циклически скорректированный коэффициент P / E (CAPE) акций S&P 500, основанный на средней скорректированной на инфляцию прибыли за последние 10 лет, находится на втором по величине уровне за всю историю. И некоторые из самых важных ставок рынка на восстановление экономики, похоже, с каждым днем становятся все более рискованными.
Чтобы понять, где сейчас могут скрываться некоторые из наиболее опасных имен на рынке, мы попробовали кое-что другое и обратились к количественному анализу.
Количественный анализ использует математические и статистические модели для оценки акций. Идея состоит в том, что тщательный и беспристрастный анализ фундаментальных, технических характеристик, настроений инвесторов и других факторов позволит лучше отобрать акции.
Refinitiv Stock Reports Plus предоставляет именно такой количественный анализ. Платформа использует взвешенную математическую и статистическую модель, которая оценивает акции по шести факторам - прибыли, фундаментальным показателям, относительной оценке, риску, динамике цены и инсайдерской торговле - а затем выдает общую или среднюю оценку. Шкала оценок варьируется от 1 до 10, где 10 - наилучшая возможная оценка.
Учитывая повышенную осведомленность инвесторов о рисках на рынке, который в наши дни, возможно, кажется немного «опрометчивым», мы искали акции S&P 500 с наихудшим сочетанием риска и средних оценок, основанных на текущих оценках. Мы также изучили, что аналитики Уолл-стрит говорят о некоторых из этих более рискованных имен.
Взгляните на 10 акций S&P 500, которые количественный анализ указывает на плохие комбинированные риски и общие профили на этом раскаленном рынке. Это, конечно, не означает, что эти компании обречены на провал, это просто по текущим оценкам, инвестиционные возможности могут оказаться более рискованными.
Если волатильность является показателем риска, тогда Tesla (TSLA, $ 672,08) акции всегда будут более рискованными.
Любой, кто следит за этими американскими горками на биржевой диаграмме, уже знает это. Но это также отражается в данных о волатильности TSLA. Например, акции производителя электромобилей имеют бета-коэффициент 1,86, согласно Refinitiv Stock Reports Plus. Теоретически они на 86% более волатильны, чем акции S&P 500. Что это означает на практике:
«В дни, когда рынок растет, акции TSLA имеют тенденцию превосходить индекс S&P 500, - сообщает Stock Reports Plus. - Однако в дни, когда рынок падает, акции обычно падают больше, чем индекс».
Подпишитесь на БЕСПЛАТНОЕ Еженедельное письмо по инвестициям от Киплингера, чтобы получать рекомендации по акциям, ETF и паевым инвестиционным фондам, а также другие советы по инвестированию.
Эта волатильность способствует повышению общего рейтинга риска на уровне 5 от Stock Reports Plus. Для сравнения:индекс риска S&P 500 составляет 8,6.
Рейтинг риска TSLA также мешает тому, что он фактически тесно коррелирует с более широким рынком как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Хотя TSLA имеет тенденцию двигаться более резко, чем рынок в целом, высокая степень корреляции означает, что он обеспечивает «только низкие уровни диверсификации для портфеля, аналогичного более широкому рынку».
В то же время TSLA получает общий средний балл всего 5 из 10. Несмотря на то, что он выделяется высокими оценками по фундаментальным показателям - отличные 10 баллов благодаря высокой марже, высокому росту выручки, солидному балансу и высокому качеству прибыли - другие количественные факторы от нейтрального до отрицательного.
Тенденция к инсайдерским продажам, смешанные ожидания в отношении прибыли и результатов, а также низкая оценка относительной стоимости - все это способствует среднему общему рейтингу акций Tesla.
Уолл-стрит, как группа, склонна соглашаться с оценкой Stock Reports Plus. 34 аналитика TSLA, отслеживаемых S&P Global Market Intelligence, дают по акциям консенсус рекомендацию "Держать".
Аналитик Credit Suisse Дэн Леви, который оценивает TSLA как «нейтральный» (эквивалент «удержания»), указывает на «неуклюжую» прибыль в первом квартале, а также на риски ухудшения, такие как усиление конкуренции и «невыполнение» планов роста.
Швейная компания PVH (PVH, $ 118,67), чьи бренды включают Tommy Hilfiger, Calvin Klein, Van Heusen и Izod, получает в среднем всего 4 балла от Stock Reports Plus, что обусловлено низкими оценками по фундаментальным показателям и инсайдерской торговле, а также средней оценкой риска.
Рейтинг риска PVH не только «значительно ниже» S&P 500, но и акции в последнее время были особенно нестабильными. За последние 90 дней дневные колебания цен PVH превысили 91% других акций S&P 500.
В этой драме нет ничего нового. За последние пять лет PVH показал лучшую месячную доходность в размере 36,4%, тогда как в худший месяц она потеряла 49,2%. Для сравнения:лучшие и худшие месяцы для индекса S&P 500 за последние пять лет показали рост на 12,7% и убыток на 12,5% соответственно.
Динамика цен также проблематична, учитывая, что акции вступают в период плохой сезонности. За последнее десятилетие средняя доходность PVH в мае составила -5,5%.
Слабая прибыльность и непривлекательный баланс способствуют тому, что PVH получает скудные 3 балла по фундаментальной силе. А PVH получил 2 балла по инсайдерской торговле из-за тенденций как краткосрочных, так и долгосрочных инсайдерских продаж.
Наконец, PVH получил нейтральный рейтинг 5 по относительной оценке. Хотя акции торгуются с 17% дисконтом к S&P 500 на основе форвардной цены к прибыли (P / E), они также торгуются с премией 21% к их собственному среднему пятилетнему уровню.
В то время как PVH получает консенсусную рекомендацию «Покупать», целевая средняя цена на Street в $ 112,16 подразумевает снижение стоимости акций по сравнению с текущими уровнями. Худший? Аналитики ожидают, что прибыль на акцию (EPS) сократится в среднем на 6,3% в год в течение следующих трех-пяти лет.
«Хотя мы признаем стабильную работу PVH в сложных условиях, мы считаем текущую оценку целесообразной до тех пор, пока не появится дальнейшая видимость восстановления экономики в Северной Америке», - пишет аналитик Deutsche Bank Пол Трассел («Держать»).
Under Armour (UAA, $ 24,47) акции получают нейтральную оценку риска, и на самом деле это одна из лучших оценок, когда дело доходит до оценки различных количественных факторов в Stock Reports Plus.
Действительно, компания по производству спортивной одежды и обуви получает 7 баллов по прибыли благодаря относительно большому количеству аналитиков, обновляющих свои рекомендации. За последние шесть месяцев UAA было выполнено пять обновлений по сравнению с двумя переходами на более раннюю.
UAA получает наивысшую оценку благодаря некоторой технической силе акций S&P 500. Компания получила 9 баллов за динамику цен, отчасти из-за положительной сезонности. За последние 10 лет UAA показала средний прирост на 8,7% в июне и еще на 3,3% в июле.
Кроме того, индикатор относительной силы акций - инструмент ценового импульса, используемый в техническом анализе - значительно выше, чем в среднем по отрасли за последние одно-, трех- и шестимесячные периоды.
Недостатки UAA заключаются в оценках фундаментальных показателей и относительной оценки. Компания получила низкую 2 балла за фундаментальные показатели, пострадав от снижения выручки и отрицательной чистой прибыли. Что касается относительной оценки - где UAA набирает 3 балла - акции выглядят потрясающе дорогими по сравнению с S&P 500, а также с его собственным пятилетним средним значением на основе форвардного P / E.
Как отметил Киплингер, UAA действительно стоит рассмотреть, но только по гораздо более низкой цене. Между тем, согласно S&P Global Market Intelligence, консенсус аналитиков остается неизменным.
«Предполагается, что вторая половина 2021 года будет плоской / немного снизится в плане выручки, учитывая некоторые препятствия, такие как выход из недифференцированных розничных продавцов, меньшее количество продаж по невысокой цене и ограничения спроса, а также неопределенность на международном уровне, поскольку COVID продолжает видеть возрождение в избранных ", - пишет аналитик B. Riley Сьюзан Андерсон (Нейтрально).
Caesars Entertainment (CZR, $ 105,75) многие аналитики и инвесторы считают классической игрой по восстановлению COVID-19. Но акции S&P 500 могли пройти слишком далеко, слишком быстро, по крайней мере, по расчетам Stock Reports Plus.
Компания, которая владеет Caesars Palace, Paris Las Vegas и Bally's Las Vegas, среди прочего, сильно пострадала от пандемии, и теперь акции стремительно растут в ожидании возвращения клиентов.
CZR получает всего 5 баллов по прибыли, пострадавшим от истории негативных сюрпризов в отношении прибыли. «Основы» также получают 5 баллов, так как приличный баланс и качество прибыли компенсируют низкую чистую маржу и отрицательную рентабельность капитала.
Но несмотря на то, что в 2021 году акции вырастут, это остается довольно рискованным предложением. Акции более чем в два раза волатильны, чем S&P 500. Это хорошо для акционеров в дни роста, но не так весело, когда рынок распродается.
Эта нестабильность особенно заметна в последнее время. «За последние 90 дней дневные колебания цен CZR превысили 94% компаний, входящих в индекс S&P 500, - сообщает Stock Reports Plus.
Хотя технические трейдеры будут аплодировать 8 баллам CZR за динамику цены, другие инвесторы могут быть не в восторге от его нижнего предела рейтинга инсайдерской торговли.
«Caesars Entertainment Inc в настоящее время имеет рейтинг инсайдерской торговли 1, что значительно ниже, чем средний показатель по индустрии казино и игр, равный 4,00, и средний показатель по отраслевой группе Hotels &Entertainment Svcs, равный 4,14», - говорится в сообщении Stock Reports Plus.
Название Street более оптимистично, чем следует из количественной оценки Stock Reports Plus. Действительно, консенсус-прогноз аналитиков - «Покупать». Аналитик Stifel Стивен Вечински считает, что слияние компании с Eldorado Resorts за 17 миллиардов долларов в прошлом году еще не получило должного.
«Мы с уверенностью сохраняем нашу рекомендацию« Покупать »по акциям CZR, поскольку считаем, что рынок в значительной степени упускает из виду ценность, которая может быть создана путем объединения устаревших портфелей Eldorado и CZR», - пишет Вечинский в записке для клиентов.
Разрыв (GPS, $ 35,44) и другие розничные торговцы в торговых центрах пострадали от пандемии. Теперь, когда идет курс восстановления COVID-19, акции GPS стремительно возвращаются к точке, когда они оказались среди лучших акций за первые 100 дней президентства Байдена.
Обратной стороной всего этого роста GPS является то, что акции S&P 500 сейчас слишком дороги, согласно Stock Reports Plus, и при этом нестабильны.
GPS получает погранично отрицательный балл 4 за риск, пострадавший из-за высокой волатильности по сравнению с более широким рынком, широких внутридневных колебаний и плохой репутации по добавлению диверсификации к широкому рыночному портфелю. Только за последние три месяца GPS зафиксировал лучший дневной прирост 7,6% и худший дневной убыток 7,7%.
Более того, дикость GPS на некоторое время предшествует пандемии. За последние пять лет акции показали рекордный лучший месяц роста на 41,8% и рекордно худший месяц, когда они упали почти на 51%.
Что касается относительной оценки, GPS получает 1 балл. Благодаря резкому ралли акции теперь торгуются с 87% -ной премией к их собственному пятилетнему среднему значению по форвардному P / E. Они также на 17% дороже, чем S&P 500, по форвардному P / E. Наконец, акции дорогие по сравнению с аналогами и торгуются с 30% -ной премией по сравнению с остальной частью отрасли розничной торговли одеждой.
Фундаментальный рейтинг Gap также составляет 1, с отрицательным ростом выручки, отрицательной рентабельностью капитала и отрицательной чистой маржой, а также с несколькими неблагоприятными показателями долга.
Хотя GPS получает самую низкую возможную оценку для инсайдерской торговли, он получает 9 баллов по динамике цены благодаря ряду благоприятных технических индикаторов. Акции вступают в период сильной сезонности, со средним ростом на 4,1% и 5,6% в июне и июле, соответственно, за последние 10 лет.
Тем не менее, консенсус-рекомендация Street остается "Держать", ссылаясь на многие из проблем, отмеченных Argus Research ниже.
«Мы воодушевлены агрессивными шагами компании по преобразованию своего бизнеса и повышению производительности, и мы рассмотрим возможность повышения рейтинга при наличии признаков устойчивого улучшения прибыли», - пишет аналитик Argus Research Дебора Сиерво. «Однако, учитывая недавние слабые продажи в сопоставимых магазинах, проблемы с ассортиментом товаров и тенденцию к снижению посещаемости, а также сохраняющуюся экономическую неопределенность, наша оценка остается« Держать »».
Открытие (DISCA, 37,56 долл. США) опубликовал разочаровывающий рост подписки на потоковую передачу в первом квартале и продаж рекламы в конце апреля, что только усилило в основном осторожное отношение аналитиков к акциям медиакомпании.
Количественный взгляд на перспективы DISCA также варьируется от умеренного до отрицательного. Discovery, которой принадлежат кабельные каналы, такие как HGTV, TLC и Animal Planet, получает 4 балла за риск и всего 3 балла.
Интересно, что на более длительных временных отрезках DISCA на самом деле менее волатильна, чем рынок в целом. Он имеет тенденцию к снижению, когда S&P 500 растет, но лучше держится, когда индекс падает. В то же время он мало что предлагает в плане диверсификации, и в последнее время его ежедневные колебания наблюдаются.
«За последние 90 дней дневные колебания цен на акции превысили 99% компаний, входящих в индекс S&P 500, - сообщает Stock Reports Plus.
Где акции действительно не оправдывают ожиданий, так это в оценках прибыли и динамики цен. DISCA получила 1 балл за прибыль, пострадавшую от множества пересмотренных в сторону понижения оценок прибыли аналитиков. За последний месяц 20 аналитиков снизили свои прогнозы на прибыль на акцию против всего трех изменений в сторону повышения.
DISCA получает 1 балл за динамику цен, так как в настоящее время он находится в период плохих сезонных показателей. Акции S&P 500 потеряли в среднем 4,3% в мае за последнее десятилетие.
Оценка также не является убедительным аргументом в пользу DISCA. Относительная оценка, равная 6, отражает тот факт, что акции торгуются с огромной премией к их собственным пятилетним средним показателям как за счет скользящего, так и за счет форвардного P / Es.
Действительно, в конце марта UBS Global Research снизила свою рекомендацию, сославшись на оценку стоимости акций.
«Мы понижаем рейтинг DISCA до уровня« Продавать »с нейтрального, поскольку вознаграждение за риск становится более сложным на текущих уровнях», - пишет аналитик Джон Ходулик. «Хотя открытие + выглядит хорошим началом, мы по-прежнему обеспокоены конечной масштабируемостью сервиса в связи с упадком линейного бизнеса и долгосрочным влиянием на финансовые показатели».
Согласно S&P Global Market Intelligence, консенсус-прогноз по DISCA остается на уровне "Держать".
Акции круизных линий в 2021 году столкнулись с сильным попутным ветром на ожиданиях, что в этом году основные линии снова выйдут в открытую воду, но профессионалы Уолл-стрит опасаются, что некоторые компании могут быть слишком дорогими или рискованными на текущих уровнях.
Royal Caribbean Cruises (RCL, $ 84,29), который получил консенсусную рекомендацию аналитиков «Держать» и наихудший средний балл от Stock Reports Plus, выглядит как название, от которого большинству инвесторов следует отказаться.
RCL получает средний балл 1, после которого следует 1 балл как по фундаментальным показателям, так и по инсайдерской торговле. Оценка риска 4 действительно помогает акциям в этом свете, но это не совсем обнадеживает.
RCL примерно в два раза волатильнее, чем акции более широкой группы S&P 500. Высокая волатильность, как правило, плохо, потому что она увеличивает количество возможностей для инвесторов покупать дорого и продавать дешево.
Между тем, дневная доходность за последние три месяца колеблется от увеличения на 9,7% до убытка на 5,6%. Ежемесячно за пять лет диапазон увеличивается с 45,4% прироста до 60% убытка.
Нижний базовый показатель RCL по фундаментальным показателям зависит от падения выручки, валовой и чистой прибыли, а также отрицательной рентабельности капитала. Действительно, у RCL самая низкая валовая прибыль - разница между выручкой и стоимостью проданных товаров - в своей отрасли.
Оценка 1 для инсайдерской торговли обусловлена краткосрочными и долгосрочными тенденциями инсайдерских продаж. А инсайдерские продажи во втором квартале достигли пятилетнего максимума за этот трехмесячный период.
Суть в том, что консенсус аналитиков согласно S&P Global Market Intelligence - «Держать».
«Хотя внедрение вакцины вселяет некоторый оптимизм, время для потенциального возврата к некоторому подобию нормального состояния кажется в лучшем случае весьма ненадежным», - пишет аналитик CFRA Туна Амоби (Hold). «Возврат к доходам до пандемии, по всей видимости, произойдет через несколько лет».
Американские авиалинии (AAL, $ 22.00) получает редкую консенсусную рекомендацию о продаже от аналитиков Уолл-стрит и не намного лучше оценивается в Stock Reports Plus.
Хотя считается, что у некоторых авиаперевозчиков есть потенциал для восстановления, аналитики и количественные специалисты видят в отрасли лучшие альтернативы AAL. Действительно, оценка риска American Airlines, равная 4, на самом деле одна из ее лучших оценки. Высокая волатильность, особенно за последние три месяца, негативно сказалась на его профиле риска, равно как и история крупных внутридневных колебаний.
Хотя AAL получает впечатляющие 8 баллов из 10 по прибыли - отчасти благодаря аналитикам, обновившим свои рекомендации и оценки прибыли на акцию, - большинство других количественных показателей оказывается неудовлетворительным.
Ценовая динамика составляет 3 балла из-за плохой сезонности. AAL потерял в среднем 4,1% в мае за последние 10 лет. Июнь и июль принесли положительные результаты, хотя и уступили большинству отраслевых аналогов.
AAL получает 4 балла за инсайдерскую торговлю, что является еще одним негативным фактором в расчетах Stock Reports Plus. Однако эта оценка выше, чем в среднем по отрасли (3,38).
Фундаментальные факторы - вот где оценка AAL действительно становится некрасивой. Его наименьшая возможная оценка 1 частично объясняется самым высоким соотношением долга к капиталу в отрасли, а также снижением выручки и недостаточной прибыльностью.
Как отмечалось выше, согласно опросу S&P Global Market Intelligence, консенсус аналитиков остается на уровне "Продавать". Argus Research не зайдет так далеко, но сохраняет стойкую осторожность в отношении акций S&P 500.
«Мы сохраняем наш рейтинг« Держать »для AAL, который пострадал из-за заземления 737 MAX, борется с COVID-19 и высоким уровнем долга», - пишет аналитик Argus Research Джон Сташак. «Поскольку спрос на авиаперевозки только сейчас начинает расти, мы думаем, что более низкие операционные расходы и низкие процентные ставки принесут лишь частичное облегчение американским и другим авиакомпаниям».
Нефтяные и газовые компании - одни из самых популярных добывающих компаний. Некоторые могут сказать, что они также являются одними из самых спекулятивных. Оксидентал Петролеум (OXY, 27,39 долл. США), с консенсусной рекомендацией «Держать», плохими количественными показателями и стремительно растущим курсом акций, похоже, соответствует обоим счетам.
OXY, который вырос более чем вдвое к 2021 году и на 150% за последние шесть месяцев, получает оценку риска 3 из-за высокой волатильности. With a beta of 2.29, it tends to greatly outperform the S&P 500 in up markets, but fall much more sharply in down ones.
Over the past 90 days, OXY has generated an average intraday price swing of 4.9%. It's best single daily return came to 12.8%, but it slumped 8.3% in its worst trading session. In other words, its daily price fluctuations have exceeded that of 98% of S&P 500 stocks in the past three months.
With all the demand destruction COVID-19 brought to the oil patch, it should come as no surprise that OXY gets a fundamental score of 1. Among the lowlights are declining revenue, a lack of profitability, negative return on equity and blemishes on the balance sheet.
Where OXY shines is in its score of 7 for earnings, helped by upward revisions to EPS estimates and analyst upgrades. Five analysts have hiked their recommendations on the stock over the past six months vs. two downgrades.
An insider trading score of 4 is neutral, but on the cusp of negative, while a negative price momentum score of 3 suggests investors shouldn't expect much help from the stock's technicals.
CFRA Research rates OXY at Hold, which is by a wide margin the Street's majority view on shares.
"We think management will focus near-term on debt reduction, and so long as crude oil prices stay buoyant in the $60 per barrel range, we think this is very possible," writes CFRA Research analyst Stewart Glickman. "The risk in our view is that crude prices once again relapse, which could jeopardize non-core asset sales at the same time as cash flows suffer."
Enphase Energy (ENPH, $122.96) gets a solid consensus Buy recommendation from the Street, but even bullish analysts worry about its risk profile.
ENPH, which provides solar power and storage systems for individual homes, was one of the hottest green energy stocks of 2020, gaining more than 570%. But shares have tumbled by nearly a third so far this year, hurt partly by the global semiconductor shortage that's wreaking havoc across a multitude of industries.
The share price's longer-term rollercoaster ride, as well as wide daily price swings, give it the worst risk score of any S&P 500 stock on this list. To get a sense of the drama, over the past three months, ENPH logged a daily best return of 12.6% and a daily worst loss of 14.1%. Furthermore, it sports an intraday average swing of 7% over the past 90 days.
Also knocking the stock's overall rating is relative valuation, which garners a score of 2. Even after plunging 37% over the past three months, shares still look expensive. The forward P/E multiple of 61.3 is almost a third higher than the stock's own long-term average, and far exceeds that of the S&P 500, which stands at around 23. Shares are even more expensive on a trailing earnings basis.
Happily for shareholders, ENPH gets a perfect 10 on fundamentals. Even more impressive is how that score compares with peers. Stock Reports Plus notes that the renewable energy services industry carries an average fundamental score of just 5.4.
Fundamental highlights include high revenue growth, healthy margins and a solid balance sheet. The company scores a middling grade of 6 for earnings, however, suffering 17 downward revisions to EPS estimates from analysts over the past month. No analysts upped their earnings estimates over that time period.
As for insider trading, ENPH gets a score of 1, hurt by higher-than-average insider selling recently.
Supply chain concerns, tighter competition and an overcrowded trade have some analysts sounding a note of caution on the name.
"Enphase remains among the most crowded trades in clean tech," writes Raymond James analyst Pavel Molchanov, who rates the stock at Market Perform (Hold). "Our fundamental concern is the risk of medium-term margin pressure to below-target levels, amid increasing competition in microinverters and (especially) batteries."