Как можно прогнозировать что угодно в 2021 году не будет лучше, чем в 2020 году? Акции, безусловно, готовы к хорошей динамике, поскольку прогресс в борьбе с пандемией, восстановление экономики и высокие корпоративные прибыли открывают путь для дальнейшего роста. Несмотря на то, что год был неудачным, в конце концов, 2020 год может оказаться непростым для инвесторов.
С момента нашего последнего прогноза по инвестициям индекс S&P 500 вырос на 15%, или 17% с учетом дивидендов. В 2021 году мы ожидаем, что доходность будет в большей степени выражаться в процентах от однозначных до двухзначных. Но если мы ошибаемся, скорее всего, потому, что мы слишком консервативны. (Цены, доходность и другие данные приведены до 6 ноября, когда S&P 500 закрылся на отметке 3509 пунктов.)
Новый год будет во многом переходным. Когда дело доходит до вашего портфолио, это означает, что сочетание старых и новых лидеров может работать лучше всего. Крупным акциям США, ориентированным на рост - которые, по иронии судьбы, лучше всего развиваются в условиях умеренного общего экономического роста и роста прибыли - все же есть что порекомендовать, пока восстановление экономики только зарождается и неравномерно. И многие из них относятся к отраслям, в которых вы захотите работать в долгосрочной перспективе. Но в 2021 году он окупится, сделав ставку на восстановление за счет экономически уязвимых акций, акций малых и средних компаний и зарубежных холдингов, особенно на развивающихся рынках.
«Я ожидаю, что 2021 год будет сказкой о двух рынках», - говорит Кристина Хупер, главный стратег Invesco по глобальным рынкам. По ее словам, поворот от одного к другому будет зависеть от широкого распространения эффективной вакцины - переломный момент, когда инвесторы стали явно более обнадеживающими после недавних хороших новостей о вакцине, разрабатываемой фармацевтическим гигантом Pfizer и биотехнологической фирмой BioNTech. P>
Вы также захотите настроить свое портфолио, чтобы признать новый политический режим в США, с демократом Джозефом Байденом в качестве президента, Демократической палатой представителей (хотя и с меньшим большинством) и Сенатом, большинство которого все еще висело в воздухе. время прессы. Хорошая новость заключается в том, что, начиная с 1933 года, когда Франклин Делано Рузвельт вступил в должность, лучшим сценарием для акций было разделение правительства, согласно инвестиционной исследовательской компании Yardeni Research. По подсчетам Ярдени, за семь периодов разделения правительства с тех пор индекс S&P 500 вырос в среднем на 60%. Если оба второго тура выборов в Сенат в Грузии пройдут за демократами, акции могут оказаться не такими хорошими:в течение шести «голубых волн» за период, когда демократы владели Белым домом и обеими палатами Конгресса, S&P 500 вырос в среднем на 56%.
Как граждане, мы были очарованы сезоном выборов в США, как никто другой. Как инвесторы, важно помнить, что фундаментальные факторы рынка, такие как траектория экономики и корпоративные доходы, имеют гораздо большее значение, чем то, кто живет в Белом доме, и эти основы неразрывно связаны с течением COVID. Вот темы, которые, по нашему мнению, будут иметь наибольшее значение в 2021 году.
Хотя окончание рецессии еще не официально, рост уверенно идет вверх. Безработица снизилась до 6,9% с пика в 14,7% в апреле. В производственном секторе произошло впечатляющее возвращение:согласно последнему отчету, индекс промышленного производства ISM находится на самом высоком уровне за два года. Ожидается дополнительная финансовая поддержка от дяди Сэма, в том числе помощь частным лицам, предприятиям, правительствам штата и местным властям. Вопрос только в том, сколько. Стратеги UBS Global Wealth Management ожидают, что пакет составит от 500 миллиардов до 1 триллиона долларов, или до 5% ВВП. «Думайте о федеральных стимулах как о жизнеобеспечении», - говорит Брэд Макмиллан, главный инвестиционный директор Commonwealth Financial Network. «Это помогло пациенту выжить, он поднялся и пошел дальше, но без дальнейших действий пациент снова упадет».
Тем временем Федеральная резервная система выступает в качестве опоры для финансовых рынков, пообещав почти нулевую ставку до 2022 года. Больше топлива для роста - и для финансовых рынков - может исходить от потребителей, на которые приходится 70% экономики и которые в настоящее время таковыми являются. забирая около 14% своего располагаемого дохода. Поскольку более 4 триллионов долларов находятся в фондах денежного рынка и по сути ничего не зарабатывают, «на обочине остается много боеприпасов», - говорит Стефани Линк, главный инвестиционный стратег Hightower Advisors. (Дополнительную информацию о Link см. В нашем интервью.)
В 2021 году Киплингер ожидает экономического роста на 4,3%. Хотя в последующие годы рост, вероятно, замедлится, экономике есть куда двигаться, говорит Мэтт Перон, директор по исследованиям Janus Henderson Funds. «Экономические циклы обычно длятся от пяти до шести лет. Мы только начали новый цикл, и он может быть довольно сильным ».
Сделайте ставку на мировое экономическое возрождение с T. Rowe Price Global Industrials (символ RPGIX), наш любимый фонд промышленного сектора. Или рассмотрите вариант Materials Select Sector SPDR ETF (XLB, 68 долларов США), который содержит производителей товаров, связанных с сырьевыми товарами, включая производителей химикатов, бумаги и металлов.
По оценкам аналитиков с Уолл-стрит, по оценкам аналитиков Refinitiv, после закрытия бухгалтерских книг в 2020 году прибыль компаний, входящих в индекс S&P 500, снизится на 16% по сравнению с уровнем 2019 года. На 2021 год аналитики прогнозируют рост на 23%, при этом Линк и другие стратеги еще более оптимистичны. Не считая акций энергетических компаний, которые вылезают из глубокой ямы, ожидается, что наибольший прирост будет в так называемых циклических секторах, которые преуспевают, когда это делает экономика. Аналитики прогнозируют рост прибыли на 78% для промышленных компаний, на 61% для компаний, предоставляющих второстепенные потребительские товары или услуги, и на 29% для компаний, производящих материалы.
Риск по ходу года заключается в том, что добиться таких ослепительных улучшений будет сложнее. «На 2021 год планка была значительно поднята», - говорит Майкл Арон, главный инвестиционный стратег State Street Global Advisors. «Мы заплатили аванс за эти доходы. Если мы их не получим, это может отрицательно сказаться на доходности рынка », - говорит он. Высокая оценка не оставляет места для разочарования. Акции продаются с прибылью, в 22 раза превышающей ожидаемую в течение следующих 12 месяцев, что выше среднего пятилетнего показателя (17,3) и среднего показателя за 10 лет (15,5).
Самые стойкие компании во время кризиса COVID-19 были щедро вознаграждены. В связи с появлением новостей об эффективной вакцине на горизонте проигравшие от COVID заслуживают второго взгляда. «Сектор услуг и банки - самые большие бенефициары успешной вакцины», - говорит глобальный стратег по акциям Шон Дарби из инвестиционной компании Jefferies. Peron из Януса Хендерсона любит высококачественные потребительские товары, в том числе некоторые компании, связанные с туризмом, которые ждут, когда возникнет сдерживаемый спрос. «Миллениалы жаждут уйти», - говорит он. По его словам, компании, занимающиеся биотехнологиями и медицинским оборудованием, должны выиграть, поскольку клинические испытания болезней, помимо COVID, выходят на первый план и темпы выборных процедур возрастают.
Акции, соответствующие этим темам, включают Booking Holdings . (BKNG, 1784 долл. США), которая управляет Booking.com и Kayak, предоставляя услуги онлайн-бронирования путешествий и сопутствующие услуги. Аналитики Deutsche Bank считают сектор онлайн-туризма «лидером в 2021 году». Производитель медицинского оборудования Boston Scientific (BSX, $ 36) была вызвана опасениями по поводу COVID, несмотря на «явно отличную репутацию компании, ее баланс и управленческую команду», - говорят аналитики инвестиционной компании Stifel, оценивая акции как «покупаемые». Среди банков мы отдаем предпочтение JPMorgan Chase . (JPM, 103 доллара США). (См. Больше акций для покупки в 2021 году.)
Доли некоторых победителей COVID-19 были сбиты с толку из-за положительных новостей о вакцинах. Но некоторые тенденции, которые были вызваны или ускорены пандемией, имеют долгосрочные последствия. К ним относятся удаленная работа, уединение дома и растущая цифровизация бизнеса в целом. Коммуникационная компания Twilio (TWLO, 292 доллара), например, является «центральным элементом планов цифровой трансформации клиентов и должен оставаться долгосрочным бенефициаром нового мирового порядка», согласно исследованию Canaccord Genuity Capital Markets. Исследовательская фирма CFRA немного охладила вопрос о бенефициаре Pool Corp. (POOL, $ 382), но по-прежнему рекомендует фирму, которая строит и обслуживает бассейны.
Если законодательная сдержка и противовес в Конгрессе сохранится после второго тура выборов в Сенат в Грузии, тогда рынок может оказаться в благоприятном положении в 2021 году. Это будет указывать на более скромный пакет финансовой поддержки, чем первоначально предполагали демократы, с меньшей вероятностью резких скачков налоговых ставок и более традиционный подход к торговой политике - сочетание, которое может создать среду «Златовласки» (не слишком жарко и не слишком холодно).
Ключевой вопрос заключается в том, сможет ли администрация Байдена продвигать свою «зеленую» повестку дня. Многие акции альтернативных источников энергии упали, поскольку «Голубая волна», казалось, пошла на убыль. Но стратеги UBS Global Wealth Management сохраняют оптимизм. Они отмечают, что Байден взял на себя обязательство присоединиться к Парижскому соглашению о сокращении выбросов парниковых газов; солнечные и ветровые источники уже сейчас являются самыми дешевыми источниками выработки энергии; а государственная и корпоративная политика поддерживает экологические инициативы. По словам UBS, за пределами США Европейский союз нацелен на экологическое восстановление, а Китай и Япония поставили цели по снижению выбросов углерода.
Однако инвесторы должны быть разборчивы в отношении волатильных климатических акций. Argus Research рекомендует First Solar (FSLR, $ 88) с учетом ее баланса и перспектив будущего роста. Акции недавно торговались в 22 раза выше расчетной прибыли Argus на 2021 год, что ниже средней точки исторического диапазона от 16 до 36. Invesco WilderHill Clean Energy (PBW, 73 доллара США) является членом Kiplinger ETF 20, списка наших любимых биржевых фондов. Он инвестирует в фирмы, работающие с различными возобновляемыми источниками энергии и экологически чистыми технологиями. Или взгляните на Etho Climate Leadership US ETF (ETHO, 48 долларов), активы фонда вот-вот достигнут 100 миллионов долларов (хороший знак).
Большинство инвесторов знают, что горстка технологических гигантов годами лидирует на рынке. «Мы думаем, что там много хороших предприятий - они классные, они принадлежат нам», - говорит Перон. «Но поскольку люди убеждены, что мы вышли из леса с коронавирусом и выздоравливаем, рынок будет расширяться», - говорит он. Ароне из State Street Advisors соглашается, особенно учитывая усиление антимонопольного контроля над так называемыми акциями FAANG - Facebook, Amazon.com, Apple, Netflix и Alphabet’s Google, против которых уже возбужден федеральный иск. «Мы поощряем клиентов переходить в компании с более низкой капитализацией», - говорит он. Портфель Invesco S&P SmallCap Information Technology ETF (PSCT, 99 долларов США) имеет среднюю рыночную стоимость всего 1,7 миллиарда долларов и относительно неплохо держится во время недавнего падения более крупных технологических цен.
Ароне нравятся компании, находящиеся в передовых областях роста, в том числе искусственный интеллект, робототехника, Интернет вещей и машинное обучение. Их можно найти в ETF, представленном State Street в 2018 году: SPDR S&P Kensho New Economies Composite (КОМП, 48 долларов США). Нам нравится член Kip ETF 20 ARK Innovation (ARKK, 102 доллара США), который удерживает лидеров в области геномики, автоматизации, Интернета следующего поколения и финансовых технологий.
Более предсказуемая торговая политика при администрации Байдена дает толчок развивающимся рынкам, особенно азиатским, где доминирует Китай. И точно так же, как более воинственная позиция в торговле при предыдущем президенте имела тенденцию подталкивать доллар вверх, подход Байдена может привести к давлению на доллар, говорят эксперты, равно как и низкие процентные ставки в США и рост бюджетного дефицита. Это хорошие новости для зарубежных рынков в целом и для развивающихся рынков в частности. Более сильная местная валюта, как правило, выгодна странам-экспортерам сырьевых товаров, тем, которые сильно зависят от иностранных инвестиций, и странам, имеющим значительные суммы долга, номинированных в долларах США.
Азиатские рынки также отличаются успехом, который они продемонстрировали в борьбе с вирусом и перезапуске своей экономики, - говорит Майк Пайл, главный инвестиционный стратег инвестиционного гиганта BlackRock. «В ближайшее десятилетие, вероятно, появятся два значительных двигателя роста - США и Восточная Азия», - говорит он. «Портфели большинства инвесторов недооценены Восточной Азией».
Чтобы исправить эту ситуацию, подумайте о iShares Asia 50 . (AIA, 80 долларов), ETF с участием Китая (41% активов), Южной Кореи (23%), Тайваня (19%) и Гонконга (14%). Терри Спат, главный инвестиционный директор Sierra Investment Management, сосредоточится на Южной Корее - «золотом стандарте» для контроля экономических, политических и медицинских рисков. Она рекомендует ETF iShares MSCI South Korea . (EWY, 70 долларов). Чтобы получить более широкое представление о развивающихся рынках, обратите внимание на Baron Emerging Markets . (BEXFX), член Kiplinger 25, списка наших любимых паевых инвестиционных фондов без нагрузки.
Бенефициарами более слабого доллара также являются транснациональные корпорации США, которые получают значительную долю продаж за рубежом, что приводит к увеличению прибыли здесь, когда эти деньги репатриируются. Косметическая фирма Estée Lauder (EL, 239 долларов) приносит более двух третей доходов за рубежом. Материковый Китай является ярким пятном:последний квартальный отчет компании показывает, что чистые продажи в нем выросли двузначными числами по сравнению с тем же периодом годом ранее. По словам Стифеля, который оценивает акции как «покупательские», электронная коммерция по-прежнему является драйвером глобального роста компании.
В 2021 году инвестиции в облигации с фиксированным доходом будут расширяться и дальше. -длинный вайб цел. «Большинству инвесторов нужно будет выйти за рамки традиционных активов с фиксированным доходом», - говорит Хупер из Invesco. По ее словам, более диверсифицированный портфель может включать в себя акции с выплатой дивидендов, инвестиционные фонды в сфере недвижимости, конвертируемые облигации и долговые обязательства развивающихся рынков.
Вы найдете как стабильных плательщиков, так и высокодоходных акций Kiplinger Dividend 15, наших любимых акций, приносящих дивиденды. В число участников входят Air Products &Chemicals (APD, 307 долларов), с 38 годами роста подряд, доходность 1,7%; и Verizon Communications (VZ, $ 59), недавно поднявшись на 4,3%. Конвертируемые ценные бумаги Fidelity (FCVSX) - фонд дешевых конвертируемых облигаций.
BlackRock’s Pyle «сильно отдает предпочтение» высокодоходным долгам. «Рынок назначает больше дефолтов, чем мы, вероятно, увидим», - говорит он. 25 кипов неизменных Vanguard High-Yield Corporate (VWEHX) - фонд с низкими комиссиями и осторожным подходом.