Инвесторам, работающим с доходами, можно простить, если они все еще находятся в состоянии контузии через год после того, как они пострадали от цунами сокращения, приостановки и отмены дивидендов, подобных которым рынок редко видел.
В 2020 году инвесторы с трудом справлялись с ежедневным шумом плохих новостей о дивидендах. Даже такие огромные «голубые фишки», как Walt Disney (DIS), стойкий плательщик дивидендов и составляющий промышленный индекс Доу-Джонса, перекрывали краны, возвращающие деньги акционерам. Черт возьми, дивиденды Disney приостановлены и по сей день.
К счастью, поток сокращений и отмен дивидендов, который мы наблюдали в прошлом году, в 2021 году замедлился до минимума. Но это не означает, что более широкий фондовый рынок был полностью благосклонен к кошелькам инвесторов, приносящих доход. Взгляд за пределы S&P 500 показывает, что мы не полностью застрахованы от плохих новостей в том, что касается сокращения дивидендов.
Возможно, это не менее важно, хотя некоторые компании с тех пор восстановили свои дивиденды после их приостановки на время, восстановленные выплаты намного меньше, чем ожидали инвесторы.
Чтобы понять, где инвесторы в доходах остаются в опасности, мы проверили Russell 3000 на предмет ключевых недавних сокращений, приостановок и отмены дивидендов. Взгляните на три наиболее заметных снижения дивидендов за последние три месяца.
В AT&T грядут большие изменения (T, $ 28,78) в 2022 году.
17 мая телекоммуникационный гигант объявил, что он выделяет WarnerMedia, которую он приобрел в июне 2018 года за 85 миллиардов долларов, и объединяет ее с Discovery Communications (DISCA), компанией, стоящей за кабельными сетями, такими как HGTV, Animal Planet и Food. Сеть.
Вместе с HBO, CNN, TBS, киностудией Warner Bros. и другими медиа-объектами объединенная структура будет иметь масштаб, необходимый для конкуренции с Netflix (NFLX), Disney (DIS) и остальными гигантами индустрии развлечений.
AT&T получит 43 миллиарда долларов наличными, долговые ценные бумаги и принятие части долга WarnerMedia на Warner Bros. Discovery, новое название объединенной компании. AT&T и ее акционеры будут владеть 71% акций Warner Bros. Discovery.
Однако инвесторы в дивиденды не получат тех выплат, к которым они привыкли, после завершения объединения в середине 2022 года.
Согласно сообщению акционерам от 15 июня финансового директора AT&T Паскаля Дероша, компания будет выплачивать дивиденды от 8 до 9 миллиардов долларов в год. Это примерно 40-43% от 20 миллиардов долларов или более свободного денежного потока, который компания ожидает получить после отделения WarnerMedia.
В первом квартале, закончившемся 31 марта, AT&T выплатила дивиденды в размере 3,83 миллиарда долларов. Это 15,32 миллиарда долларов в годовом исчислении. Исходя из средней точки руководства компании по выплате дивидендов после закрытия торгов, AT&T снизит свои дивиденды на 45%, примерно до 1,19 доллара на акцию.
Сокращение не состоится, пока транзакция не будет завершена. Хорошая новость заключается в том, что компания планирует инвестировать сэкономленные средства в 5G и свою оптоволоконную сеть, увеличив годовые капитальные вложения до 24 миллиардов долларов.
Аналитики неоднозначно относятся к этому шагу.
«Все признают, что [AT&T] - это неуклюжий старый гигант с более медленными перспективами роста и большим объемом долга. Итак, я думаю, что они совершили эту сделку в попытке изменить восприятие компании на нечто с некоторыми более высокими характеристиками роста, "Президент Baskin Wealth Management Дэвид Баскин сообщил Cantech Letter в начале июня.
* Резка еще не произошла. Это основано на прогнозе AT&T.
Antero Midstream (AM, $ 10,39) встряхнула инвесторов в середине февраля, когда компания снизила дивиденды на 27%, чтобы направить больше капитала на инвестиции в инфраструктуру.
Подпишитесь на БЕСПЛАТНОЕ Еженедельное письмо по инвестициям от Киплингера, чтобы получать рекомендации по акциям, ETF и паевым инвестиционным фондам, а также другие советы по инвестированию.
Оператор трубопроводов и хранилищ природного газа, сжиженного природного газа, а также обработки и очистки воды сократил свою годовую выплату до 90 центов на акцию с 1,23 доллара на акцию.
Этот шаг позволяет AM увеличить капитальные затраты примерно на 65 миллионов долларов, отмечает аналитик Raymond James J.R. Weston, который оценивает акции как Market Perform (эквивалент Hold).
«Хотя мы ранее предупреждали, что финансовая модель AM пытается« проткнуть иглу », и акции постоянно торгуются с двузначной дивидендной доходностью, мы все же ожидаем, что сокращение дивидендов удивит некоторых инвесторов», - сказал Уэстон в примечании. клиентам.
Аналитик UBS Шнеур Гершуни, который оценивает акции «Нейтрально» («Держать»), в основном согласен с мнением Уэстона о событиях.
«В то время как основное сокращение дивидендов AM поддерживает будущий рост объемов в ближайшем будущем, снижает леверидж и создает новый поток денежных средств, оптика сокращения для увеличения капвложений не была хорошо воспринята инвесторами», - пишет Гершуни.
Акции Antero Midstream упали более чем на 12% после раскрытия информации 18 февраля, что типично после того, как акции объявили о сокращении дивидендов. Однако за считанные недели ей удалось вернуть утраченные позиции. И даже после недавней слабости AM вырос более чем на 35% с начала года до конца июня, опередив S&P 500 более чем на 20 процентных пунктов.
При уровне 90 центов на акцию в год дивидендная доходность AM, основанная на цене акций на момент закрытия 30 июня, составляет 8,7%.
Согласно данным S&P Global Market Intelligence, консенсус-прогноз аналитиков по акциям AM остается "Держать". Их прогноз среднегодового роста доходов составляет 3% в течение следующих трех-пяти лет.
Healthpeak Properties (PEAK, 33,29 долл. США), инвестиционный фонд недвижимости (REIT), инвестирующий в медико-биологические науки, медицинские учреждения и жилье для престарелых, в феврале сократил дивиденды на 19%.
Самый последний квартальный дивиденд в размере 30 центов на акцию - по сравнению с предыдущей выплатой в 37 центов на акцию - приведет к ежегодной экономии дивидендов в размере около 150 миллионов долларов. При прогнозируемом уровне 1,20 доллара на акцию в год дивидендная доходность PEAK составит 3,6% на конец июня.
Аналитики приветствуют усилия REIT по преобразованию своего портфеля за счет продажи своего портфеля жилья для престарелых на сумму более 4 миллиардов долларов, но отмечают, что продажа активов также является тормозом для краткосрочной прибыли.
Действительно, с одной точки зрения, PEAK может иметь достаточно ресурсов, обеспечивающих получение дивидендов. В конце концов, компания потратила в общей сложности 787,1 миллиона долларов на дивиденды в 2020 году - по сравнению с 720,1 миллиона долларов в предыдущем году - и все еще имела 1,6 миллиарда долларов свободного денежного потока после выплаты процентов по долгу.
Однако чистая прибыль в 2020 году составила всего 413,6 миллиона долларов. Когда чистая прибыль должна достигать дивидендов на фоне дорогостоящего изменения положения бизнеса, финансовая осмотрительность PEAK понятна.
Кроме того, аналитики считают, что сокращение доступа к жилым домам для престарелых является важным стратегическим шагом.
«В связи с резким увеличением числа случаев COVID в конце 2020 года по январь 2021 года мы понижаем наш прогноз по жилью для престарелых с учетом более слабой заполняемости и более высоких операционных расходов», - говорит аналитик Mizuho Securities Омотайо Окусанья, который оценивает PEAL как нейтральную («Держать»). . «Преобразование его портфеля в офисные здания, в основном, в сфере медико-биологических наук и медицинских учреждений, может привести к положительной переоценке со стороны сообщества инвесторов».
Средняя рекомендация аналитиков по акциям PEAK - "Покупать". По данным S&P Global Market Intelligence, компания прогнозирует рост среднегодовой прибыли на 3,9% в течение следующих трех-пяти лет.
National CineMedia (NCMI, 5,07 долл. США) - это не сеть кинотеатров, но пандемия поразила его точно так же. Компания показывает рекламу кинозрителям по всей территории США, и поскольку посещаемость кинотеатров только начинает расти после длительной пандемической засухи, доходы падают.
NCMI снизил квартальную выплату до 5 центов на акцию с 7 центов на акцию в рамках отчета о прибыли за четвертый квартал в начале марта, но аналитики говорят, что инвесторы не должны беспокоиться об этом шаге.
Майкл Пахтер из Wedbush, который оценивает NCMI как "нейтральный", говорит, что сокращение выплат было "из-за излишней осторожности", поскольку у компании более чем достаточно денежных средств для выплаты дивидендов, уплаты подоходного налога и других сборов.
Кроме того, аналитик осторожно оптимистично смотрит на ход его бизнеса, поскольку сети кинотеатров постепенно нормализуют работу.
«Мы думаем, что NCM займет выгодное положение в экосистеме доставки рекламы, как только посещаемость восстановится, но в настоящее время низкая посещаемость театральных представлений серьезно ограничивает способность NCM продавать показы, даже когда рекламодатели готовы», - пишет Пачтер в записке для клиентов. «По мере того как кинотеатры снова открываются и график релизов становится более четким, мы считаем позицию NCM все более позитивной».
При уровне 5 центов на акцию в квартал или 20 центов на акцию в год дивидендная доходность NCMI составила 3,9% на конец июня. Согласно S&P Global Market Intelligence, консенсус-прогноз аналитиков остается "Держать".
Как рассчитать доходность от прироста дивидендного капитала и общую доходность
3 человека, которым помогает Roth (и 2 человека, которым нет)
Удачный год для дивидендов (и 4 акции для твердых выплат)
Кто, что и почему в соглашениях о неразглашении информации
Промежуточные организации в соответствии с Законом о снижении налогов и занятости