Акции так резко выросли за последние несколько месяцев, что возникает вопрос:находимся ли мы на новом бычьем рынке? Поскольку индекс S&P 500 вырос на 36% с минимума 23 марта до середины июня, ответ кажется очевидным:да. И все же многие ветераны Уолл-стрита говорят, что бык еще не объявлен официально, и мы видели некоторые трещины в ралли.

Согласно общепринятому мнению, акции становятся бычьими, когда они поднимаются как минимум на 20% от рыночного минимума. (Медвежий рынок обычно представляет собой падение на 20% от максимума.) Но, учитывая, что медвежьи рынки часто перемежаются мощными подъемами, которые в конечном итоге затухают, важно добавить временной элемент к оценке бычьего рынка. Сэм Стовалл, главный инвестиционный стратег инвестиционной исследовательской компании CFRA, определяет бычий рынок как прибыль не менее 20% плюс период в шесть месяцев, при котором рынок не достигнет своего предыдущего минимума.

Официально это или нет, но Стовалл - бык. 12-месячная цель CFRA для S&P 500 составляет 3435, что на 13% выше, чем на момент закрытия 12 июня. «Я думаю, что минимум 23 марта в конечном итоге будет рассматриваться как начало нового бычьего рынка», - говорит Стовалл. «Причина моего оптимизма - огромное количество стимулов», введенных в рынок и экономику Федеральной резервной системой и Конгрессом. CFRA оптимистично относится к секторам услуг связи, здравоохранения и информационных технологий.

Дуг Рэмси, главный инвестиционный директор и управляющий портфелем Leuthold Group, по-прежнему сомневается. «Нынешнее ралли является либо первым подъемом нового бычьего рынка, либо вторым по величине ралли медвежьего рынка за последние 125 лет», - говорит он. С одной стороны, вы получили беспрецедентные денежно-кредитные и фискальные стимулы. С другой стороны, говорит Рэмси, мультипликаторы цены и прибыли на мартовском минимуме рынка оставались намного выше, чем на других рыночных минимумах после Второй мировой войны, что сделало его самым дорогим медвежьим рыночным минимумом в истории - если он сохранится. «Я все еще думаю, что есть шанс, что мы сможем пробиться ниже этих минимумов», - говорит он. «Я пытаюсь смотреть на стакан как на наполовину заполненный, но как мы можем выйти на многолетний бычий рынок, когда мы находимся в оценках, которые намного выше, чем они были на той же стадии последнего бычьего рынка? ”

Закрытие индекса S&P 500 выше уровня 3386, затмившего его февральский максимум, решило бы вопрос о статусе бычьего рынка. Но инвесторы, которые этого ждут, упустят 50% прибыли. И наоборот, «даже если вы очень уверены, что начался новый бычий рынок, это не значит, что отсюда вы не можете потерять серьезные деньги», - говорит Рэмси.

Оставайтесь в игре. Дискуссия ясно показывает, что попытка приурочить свои инвестиции к рыночным вершинам и впадинам редко бывает лучшей стратегией. Поддержание соответствия вашего портфеля вашему возрасту и жизненному этапу с более частой перебалансировкой на волатильных рынках - лучший способ получить более стабильные выгоды.

Также важно помнить, что даже молодым быкам время от времени требуется передышка. S&P 500 потребовалось всего 50 торговых дней, чтобы подняться почти на 40% от мартовского минимума - это самый большой 50-дневный всплеск с 1950-х годов, затмивший молниеносное начало бычьего рынка 1982 года. «Это хороший знак», - говорит старший рыночный стратег Райан Детрик из инвестиционной компании LPL Financial. Он говорит, что в это время в следующем году цены на акции могут быть выше. Более того, рынок выглядит немного пенистым. «Учитывая этот исторический прогноз, у нас есть ближайшие опасения», - говорит он.

Не удивляйтесь большей волатильности - отличительной чертой как бычьего, так и медвежьего аспектов этого рынка. Как напоминает нам Детрик:«Не существует американских горок, которые могли бы повторить то, что сделали акции в 2020 году».