12 февраля индекс Dow Jones Industrial Average достиг рекордного максимума в 29 551,42 пункта, несмотря на завышенные оценки и глобальные опасения по поводу коронавируса - вспышки, которая уже сделала SARS относительно сдерживаемым по сравнению с этим.
Худшее, думали инвесторы, уже позади. Количество новых случаев стабилизировалось. Затем 24 февраля появились новости о росте числа случаев коронавируса за пределами Китая. Dow потерял 14% своей стоимости за следующие пять дней торгов, закрывшись на отметке 25,409,36. С тех пор Dow продолжал фиксировать резкие колебания цен.
Волатильность вернулась, и инвесторы, ищущие убежища от этого шторма, могут быть заинтересованы в приобретении дивидендных акций, чтобы пережить это. Это хорошая идея, но помните:не все компании, выплачивающие дивиденды, одинаковы.
Система DIVCON от поставщика биржевых фондов Reality Shares полезна в подобной среде, когда качество имеет важное значение. Методология DIVCON использует пятиуровневый рейтинг, чтобы предоставить моментальный снимок состояния дивидендов компаний, где DIVCON 5 указывает на самую высокую вероятность увеличения дивидендов, а DIVCON 1 - на самую высокую вероятность сокращения дивидендов. И в каждом из этих рейтингов есть сводная оценка, определяемая денежным потоком, прибылью, обратным выкупом акций и другими жизненно важными факторами.
Если ваша цель - безопасность дивидендов, вы хотите владеть акциями DIVCON 5, потому что они являются сливками дивидендной безопасности и с большей вероятностью сохранят рост дивидендов. Чем ниже оценка, тем осторожнее следует проявлять осторожность.
Вот семь дивидендных акций, которые можно продать или не покупать из-за низких рейтингов DIVCON за последние пару месяцев. Хотя основы, лежащие в основе оценок, вряд ли можно назвать смертным приговором, таких акций лучше избегать или продавать, чтобы вы могли вложить свои деньги в более устойчивые возможности.
Когда мы в последний раз освещали IGT, DIVCON также отметил Z-показатель Альтмана компании:
«Альтман Z использует пять факторов для измерения кредитоспособности компании; оценка 3 или выше означает низкую / пренебрежимо малую вероятность банкротства, от 2,99 до 1,81 означает умеренную вероятность, а любая оценка 1,8 или ниже указывает на повышенную вероятность. (Для контекста , средний балл среди крупнейших плательщиков дивидендов составляет 3,9.) "
В то время у IGT был Z-показатель Альтмана 1,61, и с тех пор он немного улучшился до 1,86, хотя этот показатель вряд ли обнадеживает.
Более тревожным, если вы ищете устойчивые дивидендные акции, является тот факт, что за первые девять месяцев финансового 2019 финансового года International Game Technology выплатила 258 миллионов долларов дивидендов - больше, чем 250 миллионов долларов чистой прибыли, полученной за третий квартал 2019 года.
Однако свободный денежный поток улучшается. За первые девять месяцев 2019 финансового года у IGT был свободный денежный поток в размере 456,0 млн долларов, что существенно выше, чем за первые девять месяцев 2018 года. Но сроки получения свободного денежного потока могут быть спорадическими и сильно зависеть от таких вещей, как контракты на продажу. Кроме того, обратите внимание, что International Game Technology имеет чистый долг в размере 7,4 миллиарда долларов, что более чем в три с половиной раза превышает его рыночную стоимость и намного меньше, чем его наличные деньги в размере около 202 миллионов долларов.
Последний отрицательный индикатор - это оценка состояния дивидендов Bloomberg -31 (шкала от -100 до 100; положительная оценка указывает на более высокий потенциал роста дивидендов), что говорит инвесторам, что вам не следует ожидать большого роста дивидендов в будущем. .
В ноябре Xerox сделала предложение о покупке производителя ноутбуков, принтеров и картриджей для принтеров по цене 22 доллара за акцию, при этом 77% покупной цены выплачивались наличными, а остальная часть - акциями Xerox. В феврале Xerox повысила свое предложение до 24 долларов за акцию, заявив, что начнет тендерное предложение в начале марта. Это предложение принесло бы заинтересованным акционерам HP 18,40 долл. США наличными и 0,149 акций Xerox за каждую акцию HPQ - 41% -ную премию к ее 30-дневной средневзвешенной торговой цене по состоянию на 10 февраля.
Было бы, но HP отклонила сделку, заявив, что она «существенно недооценивает HP и несоразмерно выгодна акционерам Xerox», и предложит «акционерам то, что у них уже есть».
Вместо этого HP приняла годовой план защиты прав акционеров, запрещающий любому (включая активиста-инвестора Карла Айкана, владеющего 10,9% Xerox и 4,2% HP) приобретать более 20% компании. Кроме того, HP заявила, что выкупит свои акции на 15 миллиардов долларов в течение следующих трех лет и обеспечит ежегодную экономию затрат не менее 1 миллиарда долларов к концу 2022 финансового года.
По иронии судьбы, отказ может вынудить Xerox потратить свои деньги на что-то другое - возможно, улучшив дивиденды, которые оставались неизменными в течение многих лет. Или, возможно, он выплатит часть своего долга, который составляет 4,6 миллиарда долларов против 2,7 миллиарда долларов наличными. Но тот факт, что Xerox получила отказ от поглощения, которого она так настойчиво преследовала, может указывать на то, что компания изо всех сил пытается найти другие средства роста.
И до этого тоже было трудно. В январе Halliburton сообщила об убытке в размере 1,7 миллиарда долларов в четвертом квартале из-за списания с прибыли до налогообложения 2,2 миллиарда долларов в связи с ухудшением ситуации на сланцевом рынке США. В середине 2019 года компании пришлось сократить 8% штата сотрудников в Северной Америке. В октябре Halliburton сократила 650 рабочих мест в четырех западных штатах. Затем, в начале декабря, он уволил еще 808 сотрудников из своих подразделений в Эль-Рино в Оклахоме.
Если вы доходный инвестор, вам следует избегать дивидендных акций, которые могут иметь проблемы с выплатой своего ежеквартального пособия как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе в будущем.
Показатель DIVCON 1 компании Halliburton, который ниже ее статуса DIVCON 2 в конце прошлого года, отражает несколько слабых мест, в том числе все более тревожное соотношение дивидендов к свободному денежному потоку. По состоянию на конец 2019 финансового года свободный денежный поток Halliburton составлял 920 миллионов долларов по сравнению с 1,1 миллиарда долларов годом ранее. Компания выплатила 630 млн долларов дивидендов, что составляет 68% свободного денежного потока. Это на 57% больше, чем годом ранее. Давление на прибыль может еще больше ослабить эту позицию.
Доходность Halliburton приближается к 5%, но пусть это вас не соблазняет.
Хорошие новости? В результате продажи активов долгосрочная задолженность Spectrum Brands упала с 4,6 млрд долларов в 2018 финансовом году до 2,3 млрд долларов в конце декабря, первом квартале 2020 финансового года. Это значительное сокращение ее долга на 50%. В прошлом году акции показали фантастический рост - более чем на 50%.
Его квартальные результаты не были столь обнадеживающими, и на самом деле были совершенно обычными. Продажи органических продуктов снизились на 0,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 871,5 млн долларов, а скорректированная прибыль на акцию упала на копейку до 0,20 доллара. Spectrum продолжает работать над планом повышения производительности, который, как ожидается, приведет к увеличению продаж при одновременном сокращении затрат, что приведет к росту свободного денежного потока в 2020 году.
Тем не менее в 2020 году рейтинг DIVCON Spectrum Brands упал с 2 до 1, что поставило его в число наиболее рискованных дивидендных акций.
Одна из самых больших проблем - свободный денежный поток, который продолжает вызывать беспокойство. У него есть много, чтобы покрыть дивиденды, но он выглядит более обширным, если учесть обратный выкуп акций; в первом квартале компания вступила в программу ускоренного выкупа акций. 19 февраля компания подтвердила свой годовой прогноз по созданию скорректированного чистого свободного денежного потока в размере от 240 до 260 миллионов долларов. Он уже выплатил 236 миллионов долларов дивидендов и выкупил акции за три квартала до 2020 финансового года.
В четвертом квартале 2019 года Seagate Technology (STX, 51,44 доллара США) - компания, занимающаяся хранением данных, которая предоставляет жесткие диски, твердотельные накопители и другие решения, и ее акции уже много лет летят как американские горки.
Его рейтинг DIVCON недавно был понижен с 3 до 2, а его рейтинг DIVCON 40,75 далеко не самый худший среди этих акций. Но выглядит не очень. Снижение прибыли, Z-балл Альтмана на уровне 2,49 (что не является ни тревожным, ни безопасным, но где-то посередине) и 8 баллов по шкале Bloomberg по дивидендам (от -100 до 100) - все это причины, чтобы взглянуть на компанию с подозрением. .
За квартал, закончившийся 3 января 2020 года, компания Seagate сообщила о выручке в размере 2,7 миллиарда долларов, которая несколько снизилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Скорректированная прибыль была намного хуже, упав на 16,9% до 359 миллионов долларов. В расчете на акцию все было не так уж плохо, падение на 10,6% до 1,35 доллара за акцию, в основном потому, что компания скупала обратно акции.
Это неудивительно, несмотря на то, что доходность 5% плюс является заоблачным показателем среди дивидендных акций, ориентированных на технологии. По данным DIVCON, Seagate тратит на обратный выкуп акций на 186% больше, чем на дивиденды. В первые шесть месяцев текущего финансового года STX выкупила своих акций на 639 млн долларов по средней цене 48,92 доллара за акцию. Для сравнения:за первые два квартала текущего финансового года он выплатил 335 миллионов долларов дивидендов.
Здесь вызывает беспокойство больше лет, чем в 2019 финансовом году, закончившемся 28 июня, когда компания выплатила 1,68 миллиарда долларов в виде дивидендов и выкупа акций по сравнению с 1,16 миллиарда долларов свободного денежного потока. После этого ничего не оставалось для выплаты долга - и учитывая, что долгосрочный долг Seagate составляет 4,1 миллиарда долларов против 1,7 миллиарда долларов наличными, это не очень хорошо.
Вы не узнаете это по паршивому рейтингу и баллам DIVCON, но на самом деле Targa завершила 2019 финансовый год оптимистично. Выручка упала на 5% до 2,47 млрд долларов в четвертом квартале, но распределяемый денежный поток (DCF, важный показатель рентабельности для средних энергетических компаний) подскочил на 53% до 327,8 млн долларов. За год DCF практически не изменился и составил 947,2 миллиона долларов.
В четвертом квартале Targa выплатила 212 млн долларов дивидендов по обыкновенным акциям, а также 22,9 млн долларов по привилегированным акциям серии А. Благодаря большему распределяемому денежному потоку в годовом исчислении, дивидендное покрытие TRGP в 1,4 раза превышало размер дивидендов, выплаченных за квартал, по сравнению с 1,0 дивидендным покрытием за весь 2019 год.
Тем не менее, остальная часть энергетического сектора тянет Targa вниз из-за вспышки коронавируса и последующих опасений по поводу спроса на энергию. Компания также может похвастаться Z-оценкой Альтмана, равной 1,07, что указывает на высокую вероятность банкротства в течение следующих двух лет. Общий долг в размере 7,9 миллиарда долларов на конец декабря 2019 года по сравнению с всего лишь 331 миллионом долларов, действительно является подтверждением этой точки зрения.
Дивиденды вполне могут быть безопасными в предстоящем году, но TRGP по-прежнему относится к дивидендным акциям, которые следует продавать или избегать, пока они не станут лучше подготовлены к согласованной заявке на возвращение.
А в феврале в Макао только что произошло рекордное падение валового дохода от игр на 87,8% по сравнению с прошлым годом, причем большая часть этого произошла на фоне массового закрытия казино на две недели, чтобы остановить волну эпидемии.
Ожидается, что Wynn Resorts выплатит 4 доллара на акцию в виде дивидендов; По оценкам аналитиков, в этом году компания получит прибыль в размере 4,25 доллара на акцию - и без того чрезвычайно жесткое покрытие дивидендов, и это основано на текущих ожиданиях, которые вполне могут разрушиться, если вспышка болезни продолжится быстро. Картина не лучше, если вы посмотрите на свободный денежный поток; FCF Wynn был отрицательным в течение пяти из последних шести лет.
Другие индикаторы, в том числе отрицательная оценка состояния дивидендов Bloomberg и Z-оценка Альтмана 1,44, не предвещают ничего хорошего для акций Wynn или их выплат. Но самая большая опасность для акций прямо сейчас является наиболее очевидной и очевидной, и это более чем достаточная причина, чтобы прямо сейчас избегать этой дивидендной акции.
20 акций дивидендов для финансирования 20 лет выхода на пенсию
Европейские дивидендные аристократы:39 ведущих международных дивидендных акций
11 Акции роста дивидендов, обеспечивающие двузначное увеличение
8 акций с отличными дивидендами с доходностью 8% или более
7 акций, которых следует избегать (или даже продавать) этой осенью