Акции со средней капитализацией — это упущенная из виду и недооцененная область рынка для инвесторов, стремящихся к долгосрочному росту дивидендов.
Эти компании, обычно определяемые как акции с рыночной капитализацией от 2 до 10 миллиардов долларов, за последние десятилетия добились потрясающих результатов. Согласно данным, предоставленным Schwartz Investment Counsel, инвестиции в размере 1000 долларов США, сделанные в индекс S&P MidCap 400 1 марта 1984 года, стоили бы 74 159 долларов США в конце первого квартала 2018 года. Для сравнения, те же самые инвестиции в размере 1000 долларов США, сделанные с большой и малой капитализацией соответственно будет стоить всего 38 155 долларов США и 31 567 долларов США.
По словам Мэтью Дж. Бартолини, CFA, руководителя отдела исследований SPDR Americas в State Street Global Advisors, акции компаний со средней капитализацией за последние 20 лет принесли самую высокую доходность с поправкой на риск по сравнению с компаниями с малой и большой капитализацией.
Компании со средней капитализацией, как правило, могут расти быстрее, чем их более крупные коллеги (или их легче приобрести) из-за их более гибкой работы. Однако они также, как правило, обладают большей диверсификацией, лучшим доступом к капиталу и более проверенными управленческими командами по сравнению с компаниями с малой капитализацией. Некоторые компании со средней капитализацией также предлагают щедрые выплаты, попадая в список лучших акций с высокими дивидендами, составленный исследовательской фирмой Simply Safe Dividends.
Вот 15 лучших дивидендных акций со средней капитализацией прямо сейчас. Каждая компания приносит более 2 % и имеет долгую историю выплаты непрерывных дивидендов.
Данные по состоянию на 8 июня 2018 г. Доходность по дивидендам рассчитывается путем пересчета в годовом исчислении самой последней квартальной выплаты и деления на цену акции.
Договоры аренды фирмы обычно имеют первоначальный срок от 10 до 15 лет и возлагают на арендатора ответственность за уплату налогов, эксплуатационных расходов и коммунальных услуг, что часто называют «тройной чистой» арендой. Результатом является высокодоходный поток денежных средств для National Health Investors, пока его арендаторы могут продолжать выполнять свои обязательства по аренде.
Менеджмент ведет бизнес консервативно, поддерживая относительно низкие коэффициенты долга для отрасли, ориентируя свой бизнес на более сильных арендаторов и поддерживая скорректированный коэффициент выплат REIT по операционным фондам (AFFO) на более безопасном уровне около 80%.
Все эти факторы позволяют National Health Investors учитывать стареющую демографию Америки, что в ближайшие десятилетия увеличит спрос на многие дома престарелых.
Физическая розничная торговля — не первая отрасль, о которой задумываются многие инвесторы, стремящиеся к долгосрочному росту. Несмотря на классификацию инвестиционного фонда торговой недвижимости, National Retail Properties (NNN, 41,96 долл. США) может многое предложить, включая устойчивость к встречным ветрам электронной коммерции.
Крис Койпер, аналитик по акциям в CFRA Research, недавно прокомментировал:«Мы видим, что портфель NNN извлекает выгоду из продолжающегося экономического роста с небольшими нарушениями из-за негативной среды розничной торговли, поскольку большинство арендаторов NNN работают в сфере услуг и ресторанов / развлечений».
Действительно, руководство National Retail проделало большую работу по позиционированию бизнеса для продолжения его прибыльного расширения. Фирма владеет 2800 объектами недвижимости и хорошо диверсифицирована по арендаторам (ни один из них не превышает 6,2%) и отрасли (наибольшая доля приходится на круглосуточные магазины с арендной платой 17,9%). В настоящее время заполняемость ее объектов также превышает 99 %, и менее 10 % арендной платы компании подлежит продлению в любой год до 2027 года.
Кроме того, как и у NHI, договоры аренды компании носят тройной характер. (Отсюда и тикер «NNN».)
National Retail Properties имеет кредитный рейтинг инвестиционного уровня. Благодаря своему консерватизму и ориентации на качество NNN 28 лет подряд ежегодно увеличивает дивиденды. Это третья по продолжительности серия среди всех публичных REIT и выше, чем у 99 % всех публичных компаний, что потенциально делает National Retail Properties интересным кандидатом на инвестиции для инвесторов, живущих за счет дивидендов после выхода на пенсию.
Индустрия самостоятельных складов характеризуется низкими затратами на обслуживание (в основном это предприятия самообслуживания), высокими затратами на переключение (перемещение вещей с одного склада на другой — проблема) и устойчивым к рецессии спросом (вещи нужно где-то хранить независимо от того, где они находятся). экономические условия). Увеличение плотности населения и старение населения Америки также являются долгосрочными попутными ветрами.
Компания CubeSmart входит в тройку крупнейших владельцев и операторов складских помещений в США (согласно альманаху Self-Storage за 2018 год). (CUBE, $31,35) — игра на этих привлекательных качествах. REIT владеет или управляет 832 магазинами по всей стране, и 78 % его объектов находятся на рынках с меньшим предложением, чем в среднем по стране.
В результате CubeSmart должен быть несколько менее чувствителен к отраслевым циклам, продолжая при этом генерировать большой и растущий поток денежных средств по мере консолидации фрагментированной отрасли с течением времени.
Как отмечает аналитик Morningstar Чарльз Фишман, коммунальные предприятия, такие как Pinnacle West, получают свои рвы прежде всего за счет монополий на территории обслуживания и преимуществ эффективного масштабирования.
В то время как регулируемая коммунальная отрасль известна своим медленным ростом, профиль Pinnacle West лучше, чем у многих ее конкурентов. В частности, благодаря относительно быстрому росту населения, экономическому развитию и росту числа рабочих мест в Аризоне, руководство считает, что к 2032 году коммунальное предприятие сможет привлечь 550 000 новых клиентов, что почти на 50 % больше, чем сегодня у компании 1,2 млн клиентов.
В конечном итоге Pinnacle West ожидает роста базовой ставки на уровне от 6% до 7% в год, что поддерживает целевой показатель годового роста дивидендов руководства на уровне 6% (один из самых высоких показателей в отрасли). В сочетании с кредитным рейтингом инвестиционного уровня Pinnacle West кажется одним из самых надежных коммунальных предприятий со средней капитализацией на рынке для консервативного роста доходов.
Индустрию страхования может быть трудно оценить как стороннего наблюдателя. Инвесторы должны верить, что руководство оценивает свои полисы консервативно, чтобы избежать больших убытков. Один из способов оценить устойчивость страховщика и его навыки управления капиталом — оценить его послужной список по выплате стабильных дивидендов.
Old Republic International выбивает его из парка. Фирма регулярно выплачивает денежные дивиденды без перерыва с 1942 года. Одним из факторов, поспособствовавших этому, является ограниченное участие компании в страховании имущества, которое подвергается наибольшему риску в случае катастрофических событий.
Присутствуя на таком большом количестве страховых рынков, ORI, вероятно, продолжит свое медленное, но неуклонное расширение в ближайшие годы. Консервативный подход руководства также должен гарантировать, что фирма сможет продолжить 36-летнюю полосу роста дивидендов.
Компания Leggett &Platt основана в 1883 году. (LEG, $43,64) — одна из старейших публичных компаний в Америке. Компания начала с продажи стальных спиральных пружин и превратилась в диверсифицированного производителя различных компонентов, используемых в мебели, постельных принадлежностях, транспортных средствах, самолетах и других продуктах.
Хотя это может звучать как товарный бизнес, Leggett &Platt отлично зарекомендовала себя благодаря качеству и извлекла выгоду из своего производственного масштаба. В результате фирма увеличивала свои дивиденды 47 лет подряд и фактически является дивидендным аристократом.
В дальнейшем менеджмент планирует годовой рост выручки от 6% до 9%, что должно привести к высокому росту дивидендов, выраженному однозначным числом. Учитывая выход компании на множество различных конечных рынков, а также послужной список руководства по распределению капитала, цели Leggett &Platt кажутся разумными.
На первый взгляд, Бемис (BMS, $42,69) — скучный бизнес. Основанная в 1858 году, компания производит пластиковую упаковку для продуктов питания, здравоохранения, потребительских товаров и промышленного применения. Однако, как любит говорить Уоррен Баффет, скучное может быть красивым.
И Bemis, безусловно, был прекрасен для инвесторов, стремящихся к предсказуемому росту доходов. Компания повышала дивиденды 35 лет подряд.
В то время как более половины доходов Bemis генерируется в США, где рост спроса относительно медленный, бизнес является довольно международным. Примерно 18% выручки Bemis в 2017 году приходится на Латинскую Америку, а еще 18% продаж приходится на «Остальной мир», который включает в себя упаковочные операции в Азиатско-Тихоокеанском регионе и Европе, а также деятельность в сфере здравоохранения, часть которой получают доход из США. Эти платформы демонстрируют более высокие темпы роста, что должно помочь руководству продолжить предсказуемое увеличение дивидендов фирмы.
Наиболее интересные компании со средней капитализацией имеют длинные пути роста и PS Business Parks. (PSB, $123,30) не является исключением. REIT владеет 94 бизнес-парками, которые в основном состоят из промышленных и гибких площадей с несколькими арендаторами, а также некоторых офисных помещений.
Важно отметить, что все эти объекты расположены на семи из 15 самых быстрорастущих рынков промышленной недвижимости. В отличие от розничной торговли, которая сталкивается со своей долей встречных ветров, клиенты PS Business Parks, как правило, находятся в стабильных или расширяющихся областях, таких как электронная коммерция и технологии. Более того, ни на один из секторов не приходится более 18,4 % общей арендной платы (в первую очередь бизнес-услуги).
Помимо значительной диверсификации клиентов, PS Business Parks снижает риски, поддерживая очень сильный баланс, который получил корпоративный кредитный рейтинг «A-» от Standard &Poor's. Это помогает гарантировать, что REIT будет по-прежнему иметь достаточный доступ к дешевому капиталу, с помощью которого он сможет расширить свой портфель недвижимости и комфортно увеличить свои дивиденды в будущем.
Сегодня в портфолио PS Business Parks менее 100 бизнес-парков, и в будущем у PS Business Parks не будет недостатка в выгодных возможностях для приобретения.
Менеджмент сосредотачивается на нишевых областях, где компания может добиться сильного лидерства бренда и ценовой политики. Приобретения также являются ключевой частью стратегии RPM. Фирма надеется заключать от пяти до десяти приобретений каждый год, ориентируясь на нишевые предприятия с ведущими брендами. Заключив сделку, RPM может воспользоваться своими глобальными каналами сбыта, масштабами производства и уникальными технологиями для получения синергетического эффекта.
Стратегия руководства доказала свою эффективность на протяжении многих лет; на самом деле, RMP может похвастаться 44 годами подряд увеличения денежных дивидендов. Только 41 из всех 19 000 публичных компаний в США имеют такую же или лучшую репутацию, и RPM войдет в список дивидендных королей (полвека роста) всего через шесть лет.
Хотя верно то, что промышленные рынки могут быть цикличными, RPM несколько менее чувствителен, потому что 60% его продаж приходится на менее цикличные рынки ремонта и технического обслуживания. Проще говоря, существует множество причин, по которым RPM является привлекательной дивидендной компанией со средней капитализацией.
Некоторые из ключевых рынков компании включают упаковку для пищевых продуктов, изделия из переработанного картона и упаковку для дисплеев, которую можно увидеть в розничных магазинах. Клиентами Sonoco в основном являются крупные компании по производству потребительских товаров, такие как Kraft Heinz (KHC) и Procter &Gamble (PG).
Упаковочная промышленность отличается высокой конкуренцией и чувствительностью к цене, потому что устойчивая дифференциация продукта довольно сложна. However, Sonoco’s broad portfolio of solutions and global manufacturing scale make it a natural partner for the biggest consumer goods companies.
Morningstar equity analyst Charles Gross believes Sonoco will continue gaining market share in supermarkets as it develops new consumer packaging solutions. Mr. Gross cites some of the company’s innovations over the years such as the Pringles can and resealable cookie containers, also noting Sonoco’s annual R&D investments in excess of $20 million.
Management expects to grow the company’s sales from $5 billion in 2017 to $6.3 billion in 2020, and shareholders can expect meaningful cash returns over that time. In fact, Sonoco has returned cash to shareholders for 93 years, giving it one of the richest operating histories of any company in the market.
As Snap-on notes, these are “serious professionals and their work entails tasks of consequence, often in harsh and punishing conditions, where the cost of failure is high.”
Over the decades, Snap-on’s tools have developed a reputation for quality and reliability, winning over customers’ loyalty around the world. The company also has several tailwinds it should benefit from over the coming years.
Morningstar senior equity analyst Richard Hilgert put it well when he wrote, “We think Snap-on is well positioned to benefit from growth in the vehicle repair market, thanks to the aging vehicle fleet, increased vehicle complexity, and new vehicle technologies that require the development of innovative tools.”
Management has proven to be very friendly to dividend investors, too. The company announced its eighth consecutive annual dividend increase in 2017, and Snap-on has paid uninterrupted dividends dating back to 1939. As Snap-on continues taking advantage of the aging vehicle market, shareholders are likely to enjoy solid dividend growth in the years ahead.
Aqua America is a water and wastewater utility that serves about 3 million people across eight states, including North Carolina and Texas, which are enjoying relatively fast population growth. The company has largely expanded via acquisition, buying close to 200 utilities over the last decade.
As a regulated utility, Aqua America enjoys a very predictable return on its investments, and the non-discretionary nature of water consumption ensures a steady stream of cash flow from its customers. Management expects 7% rate base growth and 2% to 3% customer growth in 2018, which should keep earnings rising.
Thanks to management’s conservatism over the years and the steady nature of its business, Aqua America has paid quarterly dividends for 73 consecutive years. For a utility, its pace of dividend growth has been impressive as well, recording a dividend compound annual growth rate of 7.9% since 2012.
With more than 300 locations, Reliance Steel &Aluminum (RS, $95.60) is the largest metals service center company in North America. The company buys various metals, such as steel and aluminum, and processes them into different shapes and forms to meet customer specifications. Reliance Steel has a well-diversified business, distributing over 100,000 metal products on a just-in-time inventory management basis to more than 125,000 customers across a range of industries.
While steel manufacturers are notorious for their extreme cyclicality, metal service centers generate much steadier cash flow since they essentially act as cost-plus businesses. In other words, they usually pass on most of the increases in metal costs to their customers and have minimal contract sales. A great example of this more predictable business model in action is Reliance Steel’s track record of paying consecutive quarterly cash dividends for 59 years.
Despite its industry-leading size and long dividend history, Reliance Steel has plenty of opportunity to continue growing. Management estimates that the company has less than 5% market share of the U.S. metal wholesale industry, providing ample opportunity for acquisitive growth. The firm has purchased 64 service center companies since 1994, but there are a total of 7,100 companies in the U.S. industry alone.
Founded in 1941, MSC Industrial Supply Co. (MSM, $93.39) is a national distributor of metalworking and maintenance, repair and operations products and services to help manufacturers across the country reduce their supply chain costs.
Distribution is often a challenging business with low barriers to entry and weak margins. However, as Morningstar equity analyst Brian Bernard notes, “MSC’s superior scale and ability to monetize its strong network of customers and suppliers have allowed the firm to earn excess returns, and we expect the rim will maintain its competitive advantages over at least the next 10 years.”
By maintaining relationships with more than 3,000 suppliers, offering over 1.5 million SKUs and providing same-day shipping, MSC Industrial Supply is well-positioned (as one of the largest players in the industry) to help its customers save time and money.
MSC’s value proposition has helped it generate double-digit annualized sales and earnings growth over the last 20 years, true to its mid-cap reputation. Given the extreme fragmentation of the market (there are approximately 145,000 distributors, per Morningstar) and MSC’s enduring competitive advantages, the firm’s growth runway remains strong.
Main Street Capital is arguably the gold standard in the BDC industry. The firm has over $4 billion in capital under management that it invests in middle market companies. These are smaller businesses with revenue between $10 million and $150 million that are usually unable to raise affordable capital from the big banks, creating opportunities for BDCs to serve their financing needs.
Given the higher-risk nature of many of these borrowers, Main Street takes a well-diversified approach to its investment portfolio. The firm has 187 portfolio companies today, with the largest individual company representing just 2.9% of the portfolio’s fair value.
Its largest industry exposure (construction &engineering) is 8% of its portfolio’s cost basis, and the businesses it provides financing for are nicely scattered across the United States. Main Street’s internal management structure also reduces its costs, and management’s conservative use of leverage helps earn the company an investment grade credit rating.
Since its IPO in 2007, Main Street Capital has never decreased its regular dividend rate, making it one of the best monthly dividend stocks on the market During this time, its recurring monthly dividend has grown 73%. With a strong yield, disciplined risk management, and one of the lowest costs of capital in the fragmented BDC space, Main Street Capital has a lot to offer mid-cap investors.
Brian Bollinger was long MSM and NNN as of this writing.