6 сентября 2021 года Hongkong Land объявила о выкупе своих акций на сумму до 500 миллионов долларов США. Это около 5 % его рыночной капитализации и, следовательно, масштабная программа выкупа.
Рынок приветствовал эту новость, и на следующий день цена акций выросла на 12,6%!
Но эйфория быстро прошла. Продолжающийся FUD Evergrande и его влияние на позицию Hongkong Land как застройщика выиграли, что привело к быстрой распродаже после всплеска.
С тех пор выпуск Evergrande уменьшился, а сила обратного выкупа акций продолжает подталкивать цену акций вверх:
Уоррен Баффет однажды сказал:
Короче говоря, выкуп акций — это хорошо, если цена акций низкая и акции недооценены.
Руководство должно знать, как распределять капитал, а не только управлять операциями. Выкуп акций — один из вариантов, который необходимо рассмотреть.
Типичный приоритет распределения капитала должен быть в этой последовательности (слайд из моего курса ):
Вы заметите, что выкуп акций имеет более высокий приоритет, чем дивиденды. . Не уверен, что это станет для вас неожиданностью.
Существуют сценарии, при которых выкуп акций более выгоден для инвесторов.
Возьмем, к примеру, Гонконг. Балансовая стоимость одной акции составляет 14,75 доллара. Акции явно недооценены на уровне 5 долларов США.
Выкуп акций означает создание дополнительной стоимости в размере 1,95 доллара для акционеров на каждый доллар, потраченный в этом сценарии Hongkong Land. А теперь сравните это с выплатой дивидендов в размере 1 доллара, когда вы получаете только… 1 доллар. Следовательно, акционерам выгоднее, когда Hongkong Land осуществляет выкуп акций.
Кроме того, выкуп акций уменьшит количество находящихся в обращении акций, а это означает, что стоимость каждой акции должна вырасти, что приведет к приросту капитала для акционеров, которые не продали. Хотя акционер не получает деньги, как дивиденды, он получает косвенную выгоду, когда цена акций растет.
Но сам по себе выкуп акций не всегда приводит к росту их стоимости. Могут быть и другие факторы, влияющие на цену акций.
При этом Hongkong Land по-прежнему выплачивала дивиденды в размере 0,06 доллара США на акцию за промежуточный период 2021 года. Эта сумма такая же, как и в 2020 году, и не была уменьшена, несмотря на выкуп акций. Вполне вероятно, что они выдадут еще раз в конце финансового года. Они могут себе это позволить, учитывая, что у них есть 2,4 миллиарда долларов США наличными во время полугодового обновления.
Выкупы были быстрыми и проводились почти каждый торговый день, занимая менее половины дневного объема торгов. Это важно, потому что выкуп акций Hongkong Land на сумму 500 миллионов долларов США за один день приведет к слишком быстрому росту цены акций и сделает выкуп акций слишком дорогим. Ежедневная стоимость транзакций составляет около 5 млн долларов США.
Единственным исключением было 1 октября 2021 года, когда выкуп составил 52,7% от объема торгов за день.
Hongkong Land использовал около 9,7% своих 500 млн долларов США для выкупа акций за последние 1,5 месяца. До декабря 2022 года осталось еще 90,3 %. Я считаю, что есть еще потенциал для роста, если не будет каких-либо негативных новостей о фондовом рынке или самих акциях.
Если вы хотите получить актуальную информацию о выкупах, я отследил их в следующей таблице:
| Дата | количество акций | Цена | Значение | Совокупный | % от 500 млн долларов США | Объем торгов | % от объема торгов | Изменение цены |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 7 сентября 2021 г. | 320 000 | 4,67 долл. США | 1 494 784 долл. США | 1 494 784 долл. США | 0,3% | 9 242 000 | 3,5% | 12,62% |
| 17 сентября 2021 г. | 626 500 | 4,51 доллара США | 2 825 515 долларов США | 4 320 299 долларов США | 0,9% | 8 826 000 | 7,1% | -2,79% |
| 20 сентября 2021 г. | 800 000 | 4,41 доллара США | 3 524 000 долларов США | 7 844 299 долларов США | 1,6% | 4 539 000 | 17,6% | -4,42% |
| 21 сентября 2021 г. | 308 400 | 4,40 доллара США | 1 356 960 долларов США | 9 201 259 долларов США | 1,8% | 3 211 000 | 9,6% | 1,62% |
| 22 сентября 2021 г. | 200 000 | 4,42 доллара США | 884 000 долл. США | 10 085 259 долларов США | 2,0% | 1 694 000 | 11,8% | 0,45% |
| 24 сентября 2021 г. | 258 800 | 4,63 доллара США | 1 198 244 доллара США | 11 283 503 долл. США | 2,3% | 3 046 000 | 8,5% | 1,30% |
| 27 сентября 2021 г. | 417 000 | 4,75 долл. США | 1 978 665 долларов США | 13 262 168 долларов США | 2,7% | 3 685 000 | 11,3% | 2,14% |
| 28 сентября 2021 г. | 266 800 | 4,80 долл. США | 1 279 306 долл. США | 14 541 474 долл. США | 2,9% | 1 981 000 | 13,5% | 0,21% |
| 29 сентября 2021 г. | 279 500 | 4,64 доллара США | 1 296 880 долларов США | 15 838 354 долл. США | 3,2% | 1 906 000 | 14,7% | -0,63% |
| 30 сентября 2021 г. | 977 700 | 4,79 долл. США | 4 683 183 долл. США | 20 521 537 долларов США | 4,1% | 4 376 000 | 22,3% | 1,05% |
| 1 октября 2021 г. | 1 349 700 | 4,81 доллара США | 6 492 057 долл. США | 27 013 594 долл. США | 5,4% | 2 562 000 | 52,7% | 0,21% |
| 4 октября 2021 г. | 560 700 | 4,84 доллара США | 2 713 788 долл. США | 29 727 382 долл. США | 5,9% | 2 589 000 | 21,7% | 1,04% |
| 5 октября 2021 г. | 386 700 | 4,84 доллара США | 1 869 695 долларов США | 31 597 077 долларов США | 6,3% | 1 795 000 | 21,5% | -0,21% |
| 6 октября 2021 г. | 345 000 | $4,83 | 1 664 625 долл. США | 33 261 702 долл. США | 6,7% | 1 552 000 | 22,2% | 0,00% |
| 7 октября 2021 г. | 583 000 | $4,86 | 2 830 465 долларов США | 36 092 167 долларов США | 7,2% | 2 450 000 | 23,8% | -0,21% |
| 8 октября 2021 г. | 598 300 | $4,89 | 2 925 687 долларов США | 39 017 854 долл. США | 7,8% | 2 834 000 | 21,1% | 1,65% |
| 11 октября 2021 г. | 407 000 | $4,93 | 2 004 475 долларов США | 41 022 329 долларов США | 8,2% | 1 851 000 | 22,0% | 0,00% |
| 12 октября 2021 г. | 267 500 | 4,92 доллара США | 1 316 100 долларов США | 42 338 429 долларов США | 8,5% | 1 388 000 | 19,3% | 0,00% |
| 13 октября 2021 г. | 273 000 | $4,93 | 1 344 525 долларов США | 43 682 954 долл. США | 8,7% | 1 298 000 | 21,0% | 0,20% |
| 14 октября 2021 г. | 276 000 | 4,95 долл. США | 1 366 200 долларов США | 45 049 154 долл. США | 9,0% | 1 248 000 | 22,1% | 0,41% |
| 15 октября 2021 г. | 310 100 | $4,98 | 1 542 748 долларов США | 46 591 901 долл. США | 9,3% | 3 164 000 | 9,8% | 1,41% |
| 18 октября 2021 г. | 364 800 | $5,02 | 1 829 472 доллара США | 48 421 373 долл. США | 9,7% | 1 546 000 | 23,6% | -0,40% |
Я думаю, что это хороший шаг со стороны руководства. Выкуп акций — это хорошо, когда акции недооценены, и очевидно, что руководство считает, что Hongkong Land в настоящее время торгуется очень дешево, чтобы объявить о крупной программе обратного выкупа.
Эффект оказался положительным, и с момента запуска программы цена акций неуклонно росла.
Несмотря на обязательство по обратному выкупу, Hongkong Land продолжала выплачивать дивиденды. Я думаю, что было бы еще лучше, если бы они могли использовать наличные деньги для большего количества выкупов вместо того, чтобы выплачивать дивиденды. Создание стоимости в размере 1,95 доллара за каждый потраченный 1 доллар — это слишком хорошая сделка. Но я предполагаю, что некоторые акционеры будут недовольны, если дивиденды не будут выплачены.
Hongkong Land может позволить себе и то, и другое, потому что у него есть наличные для развертывания на сумму 2,4 миллиарда долларов. Это также говорит о том, что его финансовое положение очень прочное и не сильно пострадало от проблем с Covid-19 или Evergrande.
Цена акций Hongkong Land должна вырасти, за исключением других крупных событий, поскольку у них есть еще 450 млн долларов США на выкуп акций.