5 апреля 2021 года Palantir Technologies объявила о заключении 5-летнего контракта на сумму до 89,9 миллиона долларов США с Национальным управлением ядерной безопасности США (NNSA). В рамках этого контракта Palantir будет служить платформой для NNSA для управления ядерной безопасностью путем оптимизации распределения человеческих и финансовых ресурсов за счет интеграции данных.
Первоначально эта новость привела к росту акций Palantir на 5% в следующий понедельник, но рост был недолгим и исчез ближе к закрытию. Это не первый раз, когда цена акций Palantir резко меняется. С тех пор, как в сентябре 2020 года компания стала публичной, ее акции выросли более чем на 140%.
Итак, что движет этим движением цены акций? Основано ли это на фундаментальных принципах или чисто на эмоциях? В конце концов, есть ли у Palantir еще возможности для роста?
Palantir - это компания, занимающаяся аналитикой и добычей данных, которая работает со своим клиентом, чтобы интегрировать их данные и оптимизировать рабочий процесс с помощью машинно-дополненного анализа данных.
Компания была основана в 2003 году и первоначально обслуживала правительство США, создавая программное обеспечение, используемое разведывательным сообществом во время контртеррористических и военных операций. Помимо армии, компания также работала с таможней и пограничной службой США для отслеживания иммигрантов на границах, а также с полицией Нового Орлеана для тестирования своей технологии прогнозирования полицейской службы.
С первых дней своего существования Palantir диверсифицировала свой бизнес и теперь работает и с коммерческими клиентами. Тем не менее, Palantir по-прежнему сильно зависит от доходов правительства США.
Элвин ранее поделился другими:
Что ж, программное обеспечение Palantir решило несколько проблем, которые сделали его программное обеспечение более удобным и мощным.
Эти решения встроены в два основных программного обеспечения Palantir:Palantir Gotham и Palantir Foundry. Первый был построен для правительства США, а второй - в первую очередь для коммерческих клиентов. Хотя это программное обеспечение было создано для разных клиентов, оба они выполняют схожие функции, так как позволяют пользователям интегрировать и анализировать огромные наборы данных в своей системе, чтобы получить полезную информацию, скрытую глубоко внутри набора данных.
Источник:Finbox
Доходы Palantir с годами росли. В 2020 финансовом году выручка выросла на 47%.
Давайте посмотрим на их государственный и коммерческий бизнес.
Доходы от государственного бизнеса Palantir выросли на 77%. В общей сложности он получил 610 миллионов долларов, что составляет 56% от общей выручки. С другой стороны, выручка от коммерческого бизнеса выросла на 107%, получив в общей сложности 482 миллиона долларов, что составляет оставшуюся часть его дохода.
Операционная прибыль Palantir также улучшается, что способствует увеличению ее прибыли. В дополнение к этому, с 2009 года средний доход на одного клиента увеличивался со среднегодовым темпом роста (CAGR) в 30%. Только в 2020 финансовом году средняя выручка на одного клиента выросла на 40% с 5,6 млн долларов в 2019 году до 7,9 млн долларов в 2020 году.
Заглядывая вперед, Palantir ожидает роста выручки в годовом исчислении на 45% и улучшения скорректированной операционной маржи с 17% до 23% в 2021 финансовом году. С учетом 21 сделки, подписанной в четвертом квартале 2020 года, 12 из которых на сумму 10 миллионов долларов и более, я считаю, что эта цель для Palantir достижима.
Если посмотреть на их отчет о движении денежных средств, Palantir по-прежнему не является прибыльной компанией из-за компенсации, основанной на акциях, которая выплачивается ее сотрудникам (подробнее об этом позже).
Таким образом, в течение последних 3 лет чистые денежные средства от операционной деятельности все еще остаются отрицательными, что означает, что Palantir все еще не получает денежные средства от своей основной деятельности. Тем не менее, на балансе Palantir имеется более 2 миллиардов долларов наличных и их эквивалентов, что дает им некоторую свободу действий по сжиганию денежных средств по мере развития своего бизнеса.
Если предположить, что скорость сжигания денежных средств останется неизменной на уровне 300 миллионов долларов, нынешних денежных средств Palantir хватит еще на 6 лет, что, как я считаю, достаточно для того, чтобы Palantir стала прибыльной.
Кроме того, с коэффициентом текущей ликвидности 3,74 и низким соотношением долга к собственному капиталу 0,3 можно с уверенностью сказать, что Palantir хорошо управляет своим долгом.
Palantir, будучи аналитической платформой, имеет неограниченное применение как для государственного, так и для коммерческого секторов. В наш информационный век, когда генерируются тонны данных, и правительства, и коммерческие организации определенно захотят воспользоваться собранными ими данными для достижения своих целей.
Именно здесь Palantir выступает в качестве аналитической платформы для помощи своим клиентам. В настоящее время общий адресный рынок Palantir составляет 119 миллиардов долларов (далее 63 миллиарда долларов в государственном секторе и 56 миллиардов долларов в коммерческом секторе) , что примерно в 100 раз превышает его выручку за 2020 финансовый год.
В будущем у компании будет больше возможностей для работы с потенциальными клиентами, как это было видно в 2020 финансовом году, когда Palantir подписывала контракты. Вот несколько примечательных, которые были подписаны:
В коммерческом секторе Palantir объявила о партнерстве с IBM, которое потенциально открывает больше возможностей для компании. В рамках этого партнерства программное обеспечение Palantir Foundry будет интегрировано с платформой данных гибридного облака IBM, что упростит создание и развертывание приложений на базе искусственного интеллекта без особых технических навыков.
* Большинство этих контрактов, таких как Project Vantage, подлежат расторжению со стороны его клиентов. Кроме того, по контрактам с правительством США они подлежат ежегодному пересмотру, поскольку им запрещено подписывать контракт раньше, чем за 1 год. В результате нет никакой гарантии, что Palantir реализует полную стоимость сделки.
На протяжении многих лет Palantir участвовал во множестве спорных проектов. Он предоставил иммиграционной и таможенной полиции США инструменты для проведения рейдов по депортации. В другом случае программное обеспечение Palantir использовалось полицейским управлением Лос-Анджелеса для отслеживания людей по таким характеристикам, как раса и пол. Это привело к тому, что Amnesty International раскритиковала компанию прямо перед DPO Palantir.
Эти неоднозначные проекты не только вызвали скандал со стороны посторонних, но и сотрудники Palantir выразили протест против действий Palantir. В итоге контракт с ICE был расторгнут.
В будущем я считаю, что тип клиентов, с которыми ассоциирует себя Palantir, будет самым большим препятствием для компании. Хотя такие сделки действительно приносят доход компании, если их клиенты используют эти данные неэтично, это может ограничить возможности Palantir по найму ограниченного числа лучших специалистов, которые могут не соглашаться с тем, как работает Palantir. Это может помешать дальнейшему росту компании.
Palantir еще не стал прибыльным с момента своего основания в 2003 году. Вдобавок к этому его чистый убыток увеличился вдвое за год с FY2019 по FY2020.
Ожидается, что в ближайшие годы операционные расходы Palantir увеличатся, поскольку он продолжает выходить на новые рынки, инвестировать в исследования и разработки и так далее.
Эти расходы дорого обходятся Palantir, потому что для привлечения новых клиентов Palantir стремится инвестировать значительные ресурсы, чтобы позволить своим клиентам опробовать систему бесплатно или по низкой цене. Таким образом, если эти клиенты решат не продолжать использовать Palantir, Palantir может понести огромные расходы.
Хотя растущий чистый убыток является риском, меня это не слишком беспокоит, поскольку большая часть убытков пришлась на компенсацию, основанную на акциях, которая составила 1,2 миллиарда долларов убытков в 2020 финансовом году. Если мы посмотрим на операционную прибыль не по GAAP, которая не учитывает компенсацию в размере 1,2 миллиарда долларов, основанную на акциях, Palantir фактически получил прибыль за FY2020.
Компенсация, основанная на акциях, - это способ выплатить сотрудникам долю участия в бизнесе. Это довольно распространено в быстрорастущих технологических стартапах, таких как Palantir, где зарплаты их сотрудников низкие. Компенсация своим сотрудникам акциями компании не только создает стимул для сотрудников оставаться в компании, но также согласовывает интересы сотрудников и акционеров.
Кроме того, Palantir может сэкономить деньги, так как бонусы за акции помогают субсидировать часть заработной платы сотрудников. (хотя разводнение акций из-за увеличения количества находящихся в обращении акций повлияет на акционеров)
Учитывая, что у Palantir было только DPO, для компании нормально понести такую высокую компенсацию, основанную на акциях, в первые несколько лет, особенно когда ее сотрудники начинают обналичивать деньги. Однако по мере взросления компании этот коэффициент компенсации обычно значительно снижается по мере того, как компания обновляет свою политику.
Еще один риск, которым подвержен Palantir, - это концентрация клиентов.
По состоянию на 31 декабря 2020 года у Palantir было всего 139 клиентов, и на его 20 крупнейших клиентов уже приходилось 61% выручки компании. Таким образом, если кто-либо из этих 20 крупнейших клиентов расторгнет свой контракт с Palantir, это может отрицательно сказаться на доходах Palantir.
В дополнение к этому, Palantir - одна из немногих компаний-разработчиков программного обеспечения, которые сильно зависят от государственных контрактов, которые в настоящее время составляют 56% от общей выручки Palantir. Хотя Palantir остается поставщиком программного обеспечения для правительства США, обеспечивая Palantir постоянными контрактами на протяжении последних лет, существует риск того, что правительство может решить прекратить сотрудничество с Palantir.
Были новости о том, что армия США пытается разрабатывать собственные решения, а не полагаться на сторонних производителей. Хотя в настоящее время использование программного обеспечения Palantir более рентабельно, чем создание его собственными силами, это иллюстрирует риск, с которым Palantir может столкнуться в будущем, если правительство решит отказаться от него.
В то время как большинство компаний предпочитают проводить первичное публичное размещение акций, когда новые акции создаются, подписываются и продаются публике, Palantir провела прямой листинг, при котором новые акции не создавались, а общественности продавались только существующие акции.
Хотя прямой листинг обходится намного дешевле, так как без посредников, он создает определенные риски для инвесторов. В отличие от IPO, когда андеррайтер будет участвовать в «роуд-шоу», чтобы найти заинтересованных институциональных инвесторов и определить справедливую стоимость, DPO продает акции напрямую населению.
Это привело к уменьшению доли акций, принадлежащих организациям, которые обычно выступают в качестве защиты от волатильности цены акций.
Если мы посмотрим на распределение основных акционеров Palantir по сравнению с Facebook, вы увидите резкую разницу:
Поскольку розничные инвесторы, как правило, более эмоциональны по сравнению с институциональными инвесторами, это может быть причиной того, что цена акций Palantir была такой нестабильной по сравнению с другими акциями, такими как Facebook.
Обратите внимание, что нет технологических компаний, сопоставимых с тем, что Palantir предлагает своим клиентам. Однако некоторое сравнение с аналогами в этой области может дать нам представление об оценке Palantir.
Когда мы сравниваем Palantir с MongoDB (NASDAQ:MDB) и Datadog Inc (NASDAQ:DDOG), оценка Palantir кажется разумной с соотношением цены к продажам 20,95 по сравнению с MongoDB на уровне 29,65 и DataDog Inc на уровне 43,96. Даже с учетом более высокого роста доходов DataDog по сравнению с Palantir, Palantir по-прежнему стоит разумно.
Однако при анализе Palantir с использованием дисконтированного денежного потока с прогнозируемыми темпами роста около 35% в годовом исчислении, Palantir сильно переоценен:его справедливая стоимость составляет всего 11,62 доллара США.
У Palantir большие перспективы с таким огромным доступным рынком. Для инвесторов, желающих избежать нестабильности, поскольку компания продолжает увеличивать долю рынка, Palantir может стать хорошей долгосрочной игрой.
Однако, что касается меня, учитывая мой ограниченный капитал, я бы пропустил это сейчас, так как считаю, что вокруг этой компании слишком много неопределенности. Вместо этого я бы рассмотрел другие акции, которым век информации принесет пользу. Одной из компаний может быть Amazon, которая предлагает AWS, подписку на программное обеспечение как услугу для своего клиента. Фактически, сами Palantir используют AWS для размещения своей платформы, которая включает в себя облачные сервисы Palantir Cloud.
Для тех, кто все еще интересуется Palantir, обязательно ознакомьтесь с последним демонстрационным мероприятием Palantir, «Double Click», которое произошло 14 апреля 2021 года. Это серия демонстрационных мероприятий по программному обеспечению, в которых компания демонстрирует, как ее платформы используются в различных отраслях. Это довольно интересно, особенно когда мы видим, как их клиент использует свои данные. Обязательно проверьте это, особенно если вы планируете открыть позицию в Palantir или уже занимаетесь.