Если бы вы инвестировали в Sea Limited (NYSE:SE) с начала 2020 года по настоящее время, вы, скорее всего, получили бы около 480% прироста капитала.
Управляя бизнесом в области онлайн-игр и электронной коммерции, который оставался устойчивым во время пандемии, Sea Limited добилась потрясающих результатов в 2020 финансовом году. В результате цена ее акций также выросла в 2020 году, опередив конкурентов, таких как Alibaba и Amazon.
Источник:Trading View
Однако во время недавней распродажи технологий цена акций Sea Limited упала более чем на одну пятую от их рыночной стоимости.
Учитывая, что цена акций Sea торгуется со скидкой по сравнению с максимумом, сейчас хорошее время для покупки?
Первоначально Sea Limited была известна как Garena, разработчик и издатель онлайн-игр в 2009 году. Когда они в конечном итоге занялись электронной коммерцией, Garena в конечном итоге была переименована в Sea Limited.
Sea Limited в настоящее время является ведущей глобальной потребительской интернет-компанией, работающей в трех основных направлениях, главным образом в регионе Юго-Восточной Азии, а именно:цифровые развлечения. (Гарена), электронная коммерция (Shopee), а также цифровые платежи и финансовые услуги. (Симани).
Первым бизнесом Sea Limited является Garena.
Garena начинала как издатель игр, который издает игры, разработанные сторонними компаниями. Возможно, вы слышали о BlackShot или играли в него раньше, когда были ребенком. BlackShot была одной из первых игр, выпущенных Garena еще в 2009 году. Хотя игра все еще находится в сети, Garena больше не поддерживает ее, поскольку она была возвращена разработчикам Vertigo Games после неудачных переговоров об условиях продления лицензии.
В настоящее время, хотя Garena по-прежнему эксклюзивно лицензирует и распространяет игры, разработанные третьими сторонами, такими как League of Legends, FIFA Online 4 и Call of Duty, они также начали разрабатывать свои собственные игры.
В 2019 году Garena выпустила свою первую мобильную игру Free Fire, мобильную игру в жанре королевской битвы. Free Fire была хорошо принята во всем мире и стала самой загружаемой мобильной игрой в мире в 2019 и 2020 годах.
Это также была вторая по популярности мобильная киберспортивная игра в 2020 году, сразу после PUBG, ее крупнейшего конкурента. PUBG Mobile была запрещена в Индии в конце третьего квартала 2020 года, что принесло большую пользу Free Fire, так как многие геймеры в Индии перешли на нее.
В будущем мы можем ожидать, что Garena будет производить больше собственных игр. Чтобы укрепить свои позиции, Sea Limited недавно приобрела Phoenix Labs, американского разработчика игр, чтобы улучшить создание собственного контента.
Если Sea Limited сможет производить более популярные игры, такие как Free Fire, своими силами, они смогут улучшить свою прибыль в будущем, поскольку Garena не придется платить огромные лицензионные сборы разработчику. Это хорошее предзнаменование для будущего Sea Limited.
Помимо публикации игр, Garena также является ведущим организатором киберспорта. . Он проводит киберспортивные мероприятия по всему миру, начиная от массовых местных турниров и заканчивая одними из самых популярных профессиональных киберспортивных соревнований по всему миру.
Компания Shopee, запущенная в 2015 году, вышла на высококонкурентный рынок, где Lazada уже занимает лидирующие позиции в регионе. Однако, как мы видели на протяжении многих лет, Shopee в конечном итоге опередил рост всех других платформ электронной коммерции в регионе и стал самой посещаемой платформой электронной коммерции в Юго-Восточной Азии.
Помимо Lazada, другими конкурентами в сфере электронной коммерции являются Tokopedia, Qoo10 и Taobao (Lazada и Taobao принадлежат Alibaba Group) . Вот таблица лучших приложений для покупок на соответствующем рынке Юго-Восточной Азии, на котором находится Shopee.
Источник:iprice.sg
Я был приятно удивлен положением Shopee в таблице. Хотя Shopee опоздал с игрой, в настоящее время он опережает все 6 стран Юго-Восточной Азии, в которых он работает, в четвертом квартале 2020 года. результат впечатляет.
Рост Shopee может быть связан с тем, как они подошли к рынку. В отличие от своих конкурентов, Shopee начал со своего мобильного приложения, чтобы воспользоваться преимуществами высокого уровня проникновения мобильных устройств в Юго-Восточной Азии. Это связано с убеждением, что пользователи мобильных приложений, как правило, более лояльны и тратят больше денег за заказ, чем пользователи Интернета.
Кроме того, Shopee понимала разнообразие населения, с которым она работает. В отличие от своих конкурентов, которые имеют одно общее приложение для всех своих пользователей, Shopee разработала разные автономные приложения для электронной коммерции для разных рынков. Это позволяет им запускать гиперлокальные рекламные акции, ориентированные на местные рынки. Например, Таиланд и Вьетнам высоко ценят знаменитых индоссантов, поскольку Shopee Thailand и Shopee Vietnam приглашали местных актеров и моделей в качестве своих эндорсеров для продвижения продуктов Shopee. С другой стороны, поскольку жители Сингапура и Малайзии были более восприимчивы к скидкам и срочным распродажам, регулярные скидки предоставлялись для привлечения клиентов.
Благодаря геймификации своих приложений и внедрению новых функций, таких как Shopee Live и Shopee Feed. Shopee удалось удовлетворить своих клиентов, и они вернулись к своей платформе, чтобы получить больше.
Компания SeaMoney, основанная в 2014 году, является поставщиком цифровых платежей и финансовых услуг в Юго-Восточной Азии.
Предложение SeaMoney включает услуги мобильного кошелька, обработку платежей, кредит и связанные с ними цифровые финансовые услуги и продукты.
По состоянию на 2021 год SeaMoney составляет наименьший процент от общего дохода Sea Limited. Однако в будущем мы ожидаем дальнейшего роста в этом секторе, поскольку Sea Limited продолжает расширять SeaMoney благодаря последним новостям об успешном проведении тендера на полную цифровую банковскую лицензию Сингапура.
Доходы от моря росли с огромной скоростью на протяжении многих лет и даже ускорились за последние несколько кварталов из-за Covid-19. Общая выручка группы по GAAP составила 4,4 млрд долларов США, что на 101,1% больше, чем в прошлом году.
Этот рост доходов поддерживается за счет роста подразделения цифровых развлечений на 77,5 % в годовом исчислении и роста подразделения электронной коммерции на 159,8 % в годовом исчислении.
В то время как выручка Sea Limited росла за последние 3 года с момента IPO в 2017 году, Sea Limited еще не стала прибыльной. Это связано с его усилиями по расширению своей доли рынка.
Его подразделение электронной коммерции и цифровое финансовое обслуживание много тратят на рекламу, чтобы привлечь новых пользователей. Только в 2020 финансовом году его подразделение электронной коммерции и подразделение цифровых финансовых услуг понесли убытки в размере 1,5 млрд долларов США и 0,5 млрд долларов США соответственно.
Положительным моментом является то, что его цифровые развлекательные подразделения получили прибыль в размере 1 миллиарда долларов США (не считая еще одного отложенного дохода, близкого к 1 миллиарду долларов США). Эта прибыль от цифровых развлечений помогла смягчить убытки, понесенные двумя другими подразделениями Sea Limited, поскольку они продолжают увеличивать долю рынка.
В целом Sea Limited по-прежнему имеет чистый убыток в 2020 финансовом году после учета расходов на маркетинг и других общих расходов.
Хорошие новости:с годами денежные средства и их эквиваленты Sea Limited увеличились.
Денежные средства и их эквиваленты представляют собой активы, которые являются денежными средствами или могут быть немедленно конвертированы в денежные средства в случае необходимости. Некоторые примеры включают банковские счета и рыночные ценные бумаги. Имея значительный объем денежных средств и их эквивалентов, Sea Limited сможет легко погасить свои краткосрочные долговые обязательства, а также предоставить достаточно оборотного капитала для расширения.
Однако обратите внимание, что большая часть прироста денежных средств связана с долевым финансированием. а не от своей основной деятельности. Фактически, в декабре 2020 года Sea Limited привлекла 2,57 миллиарда долларов США за счет вторичного размещения акций.
Это вызывает обеспокоенность по поводу скорости сжигания наличных денег Sea Limited. Однако, глядя на его баланс, я чувствую, что при нынешних темпах роста потери денежных средств более чем оправданы. Тем не менее, по мере того, как Sea Limited укрепляет свое доминирующее положение на рынке, я ожидаю, что они сократят свои расходы и начнут получать положительный доход от своей операционной деятельности (за вычетом инвестиционной деятельности).
Его коэффициент текущей ликвидности 1,93 довольно низкий. Однако, учитывая, что он по-прежнему больше 1, можно с уверенностью сказать, что Sea Limited по-прежнему имеет возможность с легкостью выплачивать свои краткосрочные кредиты. Кроме того, если сравнить с ее конкурентами, такими как Alibaba, у которой коэффициент текущей ликвидности составляет 1,67, и Amazon, у которой коэффициент текущей ликвидности составляет 1,05, можно с уверенностью сказать, что коэффициент текущей ликвидности Sea Limited является хорошим.
Давайте подробнее рассмотрим Юго-Восточную Азию, где в основном работает Sea Limited.
Приведенная ниже инфографика показывает демографические показатели, в которых работает Sea Limited, а также рост числа новых пользователей, подключающихся к Интернету. Вы видите, что потенциал роста в этом регионе по-прежнему велик.
Пандемия Covid-19 привела к ускорению присоединения пользователей к сети. Хотя это было здорово для таких компаний, как Sea Limited, во время пандемии, я изначально опасался, что после развертывания вакцины мы увидим, что количество цифровых потребителей вернется к уровню, существовавшему до Covid.
Однако из исследований, проведенных Google в сотрудничестве с Temasek и Bain &Company, кажется, что это новое цифровое ускорение липкое. Из числа опрошенных 94 % новых потребителей цифровых услуг намерены продолжать пользоваться онлайн-сервисами после пандемии.
Говоря конкретно об электронной коммерции, мы видим, что использование онлайн-платформ выше, чем до пандемии, что является хорошим предзнаменованием для компаний электронной коммерции, таких как Sea Limited.
Двигаясь вперед, долгосрочные перспективы Sea Limited обнадеживают.
Ожидается, что после пандемии интернет-экономика Юго-Восточной Азии к 2025 году вырастет на 24 % в год. с валовой стоимостью товаров 309 миллиардов долларов США. Глядя на разбивку по отдельным странам Юго-Восточной Азии, мы можем видеть, что среднегодовой темп роста интернет-экономики всех стран выражается двузначным числом.
Это дает нам ощущение, что целевой рынок, на котором работает Sea Limited, в ближайшие годы станет больше. . Это приведет к увеличению доходов компании, если они смогут обеспечить рост в регионе.
Глядя на сектор электронной коммерции, мы можем ожидать 23% CAGR, который почти утроит GMV 2020 года, если прогнозировать до 2025 года. Я полагаю, что этот рост будет продолжаться, поскольку все больше компаний теперь осознали преимущества выхода в онлайн и начали цифровизацию. их бизнес.
Подразделение цифровых платежей Sea Limited также имеет позитивные перспективы в будущем. Поскольку Sea group получила одну из двух полных цифровых банковских лицензий в Сингапуре, будет интересно посмотреть, как SeaMoney будет расти в ближайшие годы.
Понятно, что при небольшой численности населения рост SeaMoney здесь, в Сингапуре, ограничен. При этом я считаю, что Сингапур является хорошей стартовой площадкой для Sea Limited. Если они смогут успешно развернуть свой цифровой банкинг в Сингапуре, я уверен, что они смогут легко распространить его на другие страны Юго-Восточной Азии, увеличив адресный рынок в несколько раз.
Я также не сбрасываю со счетов тот факт, что SeaMoney может стать таким же успешным, как Kakao Bank Corp, южнокорейский цифровой банк, который имеет более 34 миллионов пользователей (более 50% населения), а также стал прибыльным менее чем за 2 года существования. операция. Конечно, это может быть уникально для Южной Кореи и может не относиться к Сингапуру, однако я надеюсь, что этот пример проливает свет на потенциал этого сектора.
Компания Sea Limited опубликовала прогноз прибыли на 2021 год.
Они ожидают, что заказы на цифровые развлечения вырастут на 38,1 % в годовом исчислении, а их электронная торговля вырастет на 112,3 % по сравнению с 2020 годом.
Конечно, как и у всех инвестиций, у Sea Limited есть свои риски:
Учитывая огромный потенциал Юго-Восточной Азии, многие компании захотят им поделиться. Таким образом, Sea Limited сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны таких компаний, как Alibaba (электронная коммерция) и Grab (финансовые услуги).
Эта конкурентная среда может продолжать влиять на прибыльность Sea Limited в будущем, поскольку эти компании борются за господство на рынке. Эта конкурентная среда также ставит под вопрос, сможет ли Sea Limited продолжать поддерживать свой бизнес, не получая при этом прибыли.
Чтобы поддерживать свой рост, Sea Limited на протяжении многих лет постоянно выпускает новые акции для привлечения денежных средств на фондовом рынке. В результате текущая доля акционеров была размыта в несколько раз. Если вы планируете владеть акциями Sea Limited, обратите внимание на это размывание.
По сравнению со своими аналогами Sea Limited торгуется с более высокой премией, учитывая высокий потенциал роста, который у нее есть. Подробнее об этом в следующем разделе.
При текущей цене акций в 223 доллара США Sea Limited имеет отношение цены к продажам 17,22. что довольно высоко по сравнению с такими аналогами, как Alibaba (PS =6,69) и Amazon (PS =4).
Источник:TradingView
Однако, если учесть рост их выручки за 2020 финансовый год, я считаю, что текущая оценка Sea Limited оправдана.
Если мы посмотрим на соотношение цена/продажи к росту (PSG), модифицированную версию темпа роста цены и прибыли (PEG), PSG у Sea составляет около 0,17, у Alibaba — 0,21, а у Amazon — 0,11
Источник:vulcanpost.com
Предстоящий путь может быть ухабистым. Тем не менее, я считаю, что при текущей траектории Sea Limited очень скоро будет доминировать на азиатском рынке. Учитывая, что Sea Limited работает в трех быстрорастущих секторах, а именно в играх, электронной коммерции и финансовых технологиях, я считаю, что этот технологический гигант потенциально может принести многократную прибыль инвесторам, готовым пойти на риск сейчас. Как инвестор, вы можете подумать о покупке Sea Limited, когда цена ее акций упадет, и пережить это в долгосрочной перспективе.
Если вам интересно дальнейшее чтение, взгляните на эту статью, в которой объясняется, как Shopee обогнал Lazada в Юго-Восточной Азии. Это полезное чтение, поскольку оно дает вам более полное представление о том, почему Shopee смог процветать.
В настоящее время я не владею акциями Sea Limited.