Очередной делистинг с Сингапурской биржи.
30 марта 2021 года Neo Group Limited (SGX:5UJ) объявила о своих планах исключения из листинга Сингапурской биржи. Neo Group — поставщик комплексных пищевых решений в Сингапуре, который управляет такими известными брендами, как Neo Garden и Umisushi. Те, кто обслуживал фуршеты, возможно, уже сталкивались с этой компанией.
В статье проанализируем предложение Neo Group и определим, справедливо ли оно для ее акционеров.
Кроме того, поскольку SGX в последнее время страдает от серии исключений из листинга, давайте проверим, было ли предыдущее исключение из листинга выгодным для его акционера.
Хотя генеральный директор Neo Group Нео Ках Киат заявил, что планов по делистингу нет, несмотря на то, что 21 августа 2020 года ему принадлежало 76,9% акций компании, это предложение не может стать неожиданностью. В конце концов, Neo Group неукоснительно выкупает свои акции со второй половины 2020 года.
Взглянув на документы, Forestt Investment (инвестиционная холдинговая компания, принадлежащая Нео Ка Киату и его жене Лью Ой Пенг) предлагает 0,60 сингапурских долларов за акцию за акцию Neo Group. Эта цена предложения представляет собой премию примерно на 20 % по сравнению с ценой последней сделки на акцию (на момент написания). ), а также является самой высокой ценой закрытия акций за более чем 2,5 года.
Таким образом, в документах об исключении из списка делается вывод о том, что это возможность для акционеров реализовать свои инвестиции.
Это действительно отличная новость, если вы недавно купили акции.
Однако, если мы посмотрим на долгосрочный график, Neo Group торговалась выше 0,60 сингапурских долларов в период с 2014 по 2018 год. Таким образом, если вы купили акции давно, вы, скорее всего, продали бы их с убытком. (без учета полученных вами дивидендов.)
За последние несколько лет Neo Group также неплохо себя зарекомендовала, и ее выручка растет с каждым годом. В своем отчете за 1HFY2021 Neo Group также выразила оптимизм в отношении восстановления своего бизнеса после пандемии.
Исходя из цены предложения в размере 0,60 сингапурских долларов, коэффициент чистой прибыли Neo Group составит около 14x (с учетом прибыли на акцию в размере 4,30 цента с 2020 финансового года). Хотя это близко к среднему показателю SG Commercial Services в отрасли (15,8x), в конечном счете, он все еще ниже рынка.
Хороша сделка или плоха, зависит от того, когда вы купили акцию, тем не менее я считаю, что инвесторы не имеют большого влияния на этот делистинг.
Согласно правилам делистинга SGX, если оференту удастся получить одобрение от 90% от общего количества акций, оферент будет иметь право на реализацию прав на принудительное приобретение всех акций акционеров, не принявших предложение.
Учитывая, что Нео Ках Киат, основатель, председатель и главный исполнительный директор Neo Group, вместе со своей женой Лю Ой Пенг уже владеет примерно 82,26% акций Neo Group, существует высокая вероятность того, что исключение из листинга состоится.
Элвин недавно провел подробный видеоанализ Neo Group, вы можете посмотреть его ниже, если хотите больше узнать об исключении из листинга. В следующем разделе я поделюсь более глубоким анализом того, почему инвесторы должны быть осторожны с компаниями. с высокой долей инсайдеров.
Neo Group — не единственная компания, которая решила выйти из листинга. На самом деле, за последние годы произошел всплеск делистинга. . Вы можете увидеть полный список компаний, которые недавно были исключены из листинга здесь.
Давайте рассмотрим 3 компании, о которых вы, возможно, слышали и которые недавно исключили из листинга.
SK Jewellery Group — ювелирная компания со штаб-квартирой в Сингапуре, занимающаяся продажей ювелирных изделий в Сингапуре, Малайзии, Китае и Таиланде. В 2020 году учредители SK Jewellery через инвестиционную холдинговую компанию OroGreen Investment сделали предложение по цене 0,15 сингапурских долларов за акцию для всех публичных акций, чтобы сделать их частными.
Цена предложения представляет собой надбавку примерно на 70,5 % по сравнению с последняя торговая цена за Акцию 27 августа 2020 года. Эта цена предложения также превышает самую высокую цену закрытия Акций за более чем два года, предшествующих последнему торговому дню.
Глядя на динамику цены акций Sk Jewellery Group, можно сделать вывод, что цена предложения выше средней за 5 лет. При непостоянной выручке за последние 5 лет до делистинга Sk Jewellery Group цена предложения в размере 0,15 сингапурских долларов за акцию, которая была на 30% выше по сравнению с ее чистыми активами на акцию в 2019 финансовом году в размере 0,11 сингапурских долларов, казалась инвесторам выгодной сделкой.
Перед последним торговым днем только 15,6% акций компании принадлежали публике, что свидетельствует о высокой доле инсайдеров. В итоге SK Jewellery Group получила 97,8% одобрений на исключение из листинга.
Perennial Real Estate Holdings Limited – это интегрированная компания, занимающаяся недвижимостью, которая владеет, развивает и управляет главным образом крупномасштабными многофункциональными комплексами.
В июле 2020 года оферент Primero Investment сделал предложение в размере 0,95 сингапурских долларов за акцию для всех публичных акций, чтобы сделать их частными. Primero — это консорциум, в который входят генеральный директор Perennial Пуа Сек Гуан, председатель Куок Хун Хонг, вице-председатель Рон Сан, агрогруппа Wilmar International и Beaufort Investment Global Company.
При цене предложения 0,95 сингапурских долларов это представляет собой премию примерно на 88,1% по сравнению с ценой последней сделки. Эта цена превышает самую высокую цену закрытия акций более чем за 4 года в январе 2016 года.
Эта сделка кажется хорошей, но при чистой стоимости акций в размере 1,58 доллара за акцию предложение в размере 0,95 доллара составляло около 40% дисконта от стоимости чистых активов. Учитывая, что консорциум уже владел 82,43% акций, что близко к отметке в 90%, акционеры тоже мало что сказали о приватизации.
Прочтите эту статью Элвина, чтобы узнать больше об этой сделке.
BreadTalk Group — многонациональная корпорация по производству продуктов питания и напитков, которая начиналась как пекарня. Некоторые распространенные бренды бытовой техники, о которых вы, возможно, слышали, включают BreadTalk, food Republic, Toastbox и Din Tai Fung.
25 февраля 2020 года основатель группы Breadtalk Джордж Квек возглавил консорциум, который сделал свою компанию частной по цене 0,77 сингапурских доллара за акцию. Это предложение представляет собой премию в размере 19,4 % по сравнению с ценой последней сделки в феврале 2020 года. Вместе с NAV в размере около 26,1 цента на акцию эта сделка также кажется выгодной для ее акционера.
Однако, если мы посмотрим на график цен, те, кто купил до 2019 года, осознали бы убыток.
До этого предложения консорциум уже владел 70,53% акций компании. При этом им требовалось всего лишь еще 19,47% поддержки со стороны общественности, чтобы пересечь отметку в 90%, после чего компания могла приобрести все публичные акции, поскольку такие акционеры не имели особого права голоса в этом.
Ранее Элвин написал подробное обсуждение предложения BreadTalk об исключении из листинга.
Если мы посмотрим на эти предложения об исключении из листинга, мы увидим тенденцию:эти компании, как правило, имеют высокую долю инсайдеров. . Цена предложения также имеет тенденцию быть выше цены последней сделки. побудить инвесторов принять предложение. Хотя это отлично подходит для инвесторов, которые хотят разблокировать стоимость своих активов, некоторые акции сильно недооценены.
В конечном итоге вы окажетесь во власти владельца по цене, которую он готов предложить.
Тем не менее, если вы вложили средства в правильную компанию, это может оказаться выгодным, поскольку такие сделки обычно открывают некоторую стоимость акций.
Вышеизложенное — это только то, что вы могли видеть на поверхности. На самом деле, если вы углубитесь в эти предложения, вы можете начать сомневаться, действительно ли они выгодны для инвесторов.
Вот некоторые идеи, к которым Элвин пришел за эти годы:
Auric Pacific исключила Food Junction из листинга за 31 млн долларов в 2013 году, а затем продала ее компании Breadtalk за 80 млн долларов в 2019 году.
Питер Лим исключил Thomson Medical из листинга за 396 млн долларов в 2010 году и снова выставил ее на продажу через Rowsley за 1,6 млрд долларов в 2017 году.
В 2016 году владелец исключил Osim Group из листинга при оценке в 1 миллиард долларов. Затем в 2018 году часть акций была продана KKR, при этом общая оценка компании составила 1,7 миллиарда долларов.
ERA была исключена из листинга по цене 141 млн долларов в 2013 году, а в 2017 году повторно выставлена на продажу по цене 234 млн долларов под именем APAC Realty.
Я надеюсь, что из этой статьи вы сможете увидеть недостатки и преимущества инвестирования в компанию, в которой много инсайдеров.
Делистинг может разблокировать стоимость акций и потенциально позволить инвесторам получить некоторую прибыль, особенно если вы недавно купили их. Однако это может быть не так для акционеров, купивших акции компании несколько лет назад, поскольку такое «вынужденное» предложение может оказаться невыгодным.
Забегая вперед, вы можете переоценить свое портфолио и посмотрите, держите ли вы какие-либо акции с высокой инсайдерской собственностью, и обдумайте свой следующий план действий.
По состоянию на апрель 2021 года на SGX зарегистрировано 99 компаний с менее чем 20 процентами акций в свободном обращении. (Это означает, что только 20 процентов принадлежат публичным инвесторам). Компании с низкой долей в свободном обращении, которые не удалось проверить, были удалены.
| Компании | Процент свободного обращения |
|---|---|
| Atlantic Navigation Holdings (Singapore) Ltd (SGX:5UL) | 10.0 |
| Pacific Century Regional Developments Ltd (SGX:P15) | 10.0 |
| MYP Ltd (SGX:F86) | 10.1 |
| Pollux Properties Ltd (SGX:5AE) | 10.1 |
| Neo Group Ltd (SGX:5UJ) | 10.1 |
| Place Holdings Ltd (SGX:E27) | 10.2 |
| Hotel Properties Ltd (SGX:H15) | 10.4 |
| GP Industries Ltd (SGX:G20) | 10,5 |
| Aoxin Q&M Dental Group Ltd (SGX:1D4) | 10.7 |
| GDS Global Ltd (SGX:5VP) | 10.7 |
| Fortress Minerals Ltd (SGX:OAJ) | 10.7 |
| Moya Holdings Asia Ltd (SGX:5WE) | 11.1 |
| Old Chang Kee Ltd (SGX:5ML) | 11.2 |
| Thomson Medical Group Ltd (SGX:A50) | 11.2 |
| Объединенная промышленная корпорация с ограниченной ответственностью (SGX:U06) | 11.4 |
| ABR Holdings Limited (SGX:533) | 11.4 |
| Amcorp Global Ltd (SGX:S9B) | 11.6 |
| Straco Corporation Ltd (SGX:S85) | 11.7 |
| Bonvests Holdings Ltd (SGX:B28) | 11.7 |
| Fraser &Neave Ltd (SGX:F99) | 12.0 |
| Great Eastern Holdings Ltd (SGX:G07) | 12.0 |
| Fragrance Group Ltd (SGX:F31) | 12.1 |
| World Precision Machinery Ltd (SGX:B49) | 12.2 |
| Asian Healthcare Specialists Ltd (SGX:1J3) | 12.2 |
| Golden Energy and Resources Ltd (SGX:AUE) | 12.3 |
| Hiap Hoe Ltd (SGX:5JK) | 12.4 |
| BH Global Corporation Ltd (SGX:BQN) | 12.7 |
| Frasers Property Ltd (SGX:TQ5) | 12.7 |
| United Global Ltd (SGX:43P) | 12.9 |
| Yongmao Holdings Ltd (SGX:BKX) | 13.1 |
| SLB Development Ltd (SGX:1J0) | 13.2 |
| Colex Holdings Ltd (SGX:567) | 13.2 |
| Lum Chang Holdings Ltd (SGX:L19) | 13.6 |
| First Sponsor Group Ltd (SGX:ADN) | 13,8 |
| Samko Timber Ltd (SGX:E6R) | <тд>13,9|
| World Class Global Ltd (SGX:1E6) | <тд>13,9|
| Cortina Holdings (SGX:C41) | 14.1 |
| Challenger Technologies (SGX:573) | 14,5 |
| Hai Leck Holdings Ltd (SGX:BLH) | 14,7 |
| MoneyMax Financial Services Ltd (SGX:5WJ) | 14,7 |
| Aedge Group Ltd (SGX:XVG) | 15.1 |
| Jardine Strategic Holdings Ltd (SGX:J37) | 15.1 |
| Indofood Agri Resources Ltd (SGX:5JS) | 15.2 |
| Aspial Corporation Ltd (SGX:A30) | 15.2 |
| OIO Holdings Ltd (SGX:KUX) | <тд>15,3|
| Мэри Чиа Холдингс Лтд (SGX:5OX) | <тд>15,3|
| Bund Center Investment Ltd (SGX:BTE) | <тд>15,4|
| Vividthree Holdings Ltd (SGX:OMK) | <тд>15,4|
| Bumitama Agri Ltd (SGX:P8Z) | <тд>15,4|
| Southern Alliance Mining Ltd (SGX:QNS) | <тд>15,4|
| Katrina Group Ltd (SGX:1A0) | 15,5 |
| RE&S Holdings Ltd (SGX:1G1) | 15,5 |
| Jawala Inc. (SGX:1J7) | 15,6 |
| Yinda Infocomm Ltd (SGX:42F) | 15,8 |
| Second Chance Properties Ltd (SGX:528) | 16.2 |
| Южная упаковочная группа, ООО (SGX:BQP) | 16.2 |
| Spindex Industries Ltd (SGX:564) | 16.3 |
| Отель Grand Central (SGX:H18) | 16.3 |
| Jumbo Group Ltd (SGX:42R) | 16.4 |
| Maxi-Cash Financial Services Corporation Ltd (SGX:5UF) | 16,5 |
| Resources Global Development Ltd (SGX:QSD) | 16,7 |
| ValueMax Group Ltd (SGX:T6I) | 16,7 |
| NSL Ltd (SGX:N02) | 16,8 |
| TalkMed Group Ltd (SGX:5G3) | 16,8 |
| Дон Агро Интернэшнл Лтд (SGX:GRQ) | 16,8 |
| Olam International Ltd (SGX:O32) | 16,8 |
| Упаковка Tat Seng (SGX:T12) | 17.0 |
| Grand Venture Technology Ltd (SGX:JLB) | 17.1 |
| Oxley Holdings Ltd (SGX:5UX) | <тд>17,3|
| Multi-Chem Ltd (SGX:AWZ) | 17,5 |
| Azeus Systems Holdings Ltd (SGX:BBW) | 17,6 |
| UG Healthcare Corporation Ltd (SGX:8K7) | 17,8 |
| Roxy-Pacific Holdings Ltd (SGX:E8Z) | 17,9 |
| First Ship Lease Trust (SGX:D8DU) | 17,9 |
| Healthbank Holdings Ltd (SGX:40B) | 17,9 |
| Vallianz Holdings Ltd (SGX:WPC) | 18.0 |
| Japfa Ltd (SGX:UD2) | 18.1 |
| Nordic Group Ltd (SGX:MR7) | 18.1 |
| Huationg Global Ltd (SGX:41B) | 18.2 |
| Memories Group Ltd (SGX:1H4) | 18.2 |
| HRnetGroup Ltd (SGX:CHZ) | 18.2 |
| Singapore Kitchen Equipment Ltd (SGX:5WG) | <тд>18,3|
| Guocoland Ltd (SGX:F17) | <тд>18,4|
| Santak Holdings Ltd (SGX:580) | <тд>18,4|
| Goodland Group Ltd (SGX:5PC) | 18,6 |
| AnAn International Ltd (SGX:Y35) | 18,6 |
| Zhongmin Baihui Retail Group Ltd (SGX:5SR) | 18,7 |
| Ho Bee Land Ltd (SGX:H13) | 18,9 |
| Blumont Group Ltd (SGX:A33) | 19,3 |
| GL Ltd (SGX:B16) | 19,4 |
| Koh Brothers Eco Engineering Ltd (SGX:K75) | 19,5 |
| International Press Softcom (SGX:571) | 19,6 |
| MS Holdings Ltd (SGX:40U) | 19,6 |
| Cheung Woh Technologies Ltd (SGX:C50) | 19,8 |
| REIT BHG Retail (SGX:BMGU) | 19,8 |
| SP Corporation Ltd (SGX:AWE) | 19,8 |
| ISEC Healthcare Ltd (SGX:40T) | 19,8 |
| Zhongxin Fruit and Juice Ltd (SGX:5EG) | 20,0 |
| Boldtek Holdings Ltd (SGX:5VI) | 20,0 |
| <тд> |