Не дерьмо, Шерлок.

Если бы дешевые компании не имели проблем и хорошо выглядели, они не оставались бы дешевыми долго.

Правда в том, что инвестор, чтобы превзойти рынок, должен уметь видеть вещи такими, какие они есть. , а не так, как его воспринимают окружающие.

Быть на рынках — это все равно, что быть на публике, а не чувствовать себя в своей тарелке дома.

Просто ходьба на публике, выход из дома, может быть, даже из вашей комнаты накладывает на ваше тело определенную строгость.

Вы можете стоять прямее, причесываться аккуратнее, стараться выглядеть менее неряшливо. Ваши мысли, действия, язык тела и поведение тонко контролируются самим фактом того, что вы находитесь на публике, укоренившейся реакцией, которой вас учили с юных лет.

Как прекрасно выразился Дэвид Лайалл Тейлор в своем блоге,

Реальность такова. Современные устройства и мобильные приложения, такие как facebook, twitter, instagram и блоги, теперь упростили проникновение мыслей и размышлений в общество. Хотя это хорошо для распространения хорошего мышления и хороших нравов, это чистый негатив, когда дело доходит до критического мышления.

Мало кто считал Hyflux плохой инвестицией. В разгар отрицательного денежного потока люди подписывались на бессрочные облигации Hyflux с запасом.

Эта громкая эхо-камера позволяла знанию часто становиться копией копии копии копии копии. Думать стало редко. Имитация стала модной.

Экосистема, созданная новаторами, которые надеялись, что мы будем использовать ее для массового продвижения вперед в мыслительных процессах и обмене идеями, вместо этого позволила нам вернуться назад к ленивому мышлению.

Это подводит меня к правилу № 2 при нырянии в мусорные баки.

Правило №2. Ваше истинное преимущество (альфа) на рынке в любой момент времени и в любом месте – это называть чушью, когда факты и общепринятое мнение на самом деле не совпадают вообще.

Важность этого должна быть очевидна сразу, если вы примете во внимание психологические аспекты ныряния в мусорные контейнеры. Обращение к ерунде необходимо и необходимо, если вы хотите найти акции, которые были несправедливо сбиты из-за преобладающих мыслей о том, что они «трендовые».

Начну с нескольких примеров. Прямо сейчас я изучаю секторы нефти, энергетики, урана и судоходства в поисках ценных акций. Акции продаются так дешево, что им лучше умереть.

Какова преобладающая мысль о различных секторах?

• Избыток предложения
• Нерентабельно из-за того, что избыток предложения обрушил цены.
  • Вы не заработаете, если содержание корабля обходится вам в 17 100 долларов США, и вы не можете заставить людей сдавать его в аренду дороже, чем за 17 100 долларов США [доставка]
  • Вы не зарабатываете деньги, если бурение скважины в земле стоит вам 1 доллар США, а в результате вы получаете нефть на 0,70 доллара США.
• Долговое бремя большинства компаний постоянно растет, поскольку они не могут генерировать достаточный денежный поток.

На самом деле судоходство и нефть/энергия/уран десятилетиями находились на медвежьем рынке. Ранее я говорил о том, как дешевые деньги позволили США избежать гравитационного притяжения финансового кризиса, эти же дешевые деньги позволили сотням конкурентов в ранее капиталоемком пространстве.

• Корабли строить недешево.
• Бурение нефтяных скважин обходится недешево.
• Добыча урана недешева.

Все эти сектора получили по голове бейсбольной битой, когда Федеральная резервная система решила:«Знаете что, давайте массово стимулируем экономику и выйдем из этого хлама. о последствиях подумаем позже ».

Что произошло с тех пор?

Волны банкротств.

Нефть/Сланец.

Однако у меня нет ничего столь же красиво представленного для доставки, но вам действительно нужно, чтобы я показал вам его, когда один из крупнейших игроков (поэтому с одним из самых конкурентных преимуществ) обанкротился в 2016 году из-за низких фрахтовых ставок и избытка предложения?

Черт, вы начинаете замечать эффекты и в транспортных компаниях.

Затем это происходит.

Что общего между морскими перевозками, автоперевозками и нефтью?

• Это капиталоемкие отрасли.
• Их убили сверхнизкие процентные ставки, позволившие конкуренции быстро заселить рынок.
• Только компании с самым лучшим положением выживут, чтобы собрать все по кусочкам.

Мне нравится наблюдать за такими отраслями. Когда цены на акции необоснованно падают по всем направлениям, на кого-то и где-то стоит обратить внимание. Я сделал это с доставкой (EURN, STNG, TNK ). Я проделал это с ураном (URPTF ). Я сделал это с энергией (SD, AR, GTE, Tethys, TUSK, TAT, WTI, VAL , UNG, HNRG ). И я только начал присматриваться к грузоперевозкам.

*Я инвестировал в некоторые и, возможно, инвестирую во все имена. У меня есть должности во всех упомянутых судоходных наименованиях. Проведите собственную должную осмотрительность.   

Почему? Потому что я считаю, что именно здесь вы можете найти компании, которые торгуются ниже общей стоимости активов — общих обязательств, с сильным потенциалом роста после того, как конкуренция угаснет. Вы получаете дешевые активы и бесплатный бизнес.

Так это все работает? Почему инвестирование в дешевые компании работает с самого начала? Да, конечно, у нас есть убедительные доказательства того, что это работает. Доказательство. Исследования. Но почему? Почему этот эффект настолько стойкий и сильный, несмотря на то, что все мы знаем об этом? Почему больше людей не толпятся, чтобы купить его? Помимо простых психологических трудностей, эффект заключается в простом возврате к среднему.

Понятие возврата к среднему

Линия «0» — это линия, к которой возвращается прибыль. Насколько это важно для понимания покупки недооцененных компаний?

• При наличии огромных размеров прибыли вскоре на арену выйдут конкуренты, которые будут бороться за долю рынка и часть прибыли. Предложение растет. Цены снижаются.
• Если есть огромные убытки, конкуренция умирает, поглощается, сливается или уходит с рынка через банкротство или просто закрытие своих дверей. Оставшиеся в живых смогут собрать осколки.

Проблема с возвратом к среднему заключается в «отставании “. Или «экономическое отставание " скорее. Это происходит из-за ряда человеческих реакций, которые отстают от экономических данных в реальном времени.

1. Слово — это обширное и сложное пространство, информацию в котором нелегко найти и проанализировать.
   • Сколько грузовиков выехало на дорогу? Каковы сейчас средние расценки на аренду грузовиков?
   • Насколько упадут ставки, если на дороги выйдут еще 10 000 грузовиков? 10%? 20%? 30%? 50%?
2. Это отставание информации становится очевидным только со временем, когда уже достигнут избыток предложения, и уже слишком поздно. Представьте, что вы теперь генеральный директор недавно созданной судоходной компании с кораблями на 100 миллионов долларов. Через 6 месяцев вы понимаете, что есть переизбыток. Что вы делаете? Закрыть магазин и уйти домой? Нет. Ты держишь. Вы пытаетесь переждать это. Вы пытаетесь бороться за завтрашний день, чтобы у вас было больше шансов. Может быть, вы станете умнее и зафиксируете едва прибыльные ставки, прежде чем ставки упадут еще больше. Возможно, вы покупаете топливо для своих грузовиков и кораблей дешевле, чем ваши конкуренты. Может быть, вы объединитесь с нефтяной компанией, чтобы снизить затраты. Возможно, вы немного разбавите своих акционеров. Но ты не увольняешься.
3. Эта часть «не сдаваться» ведет к классической битве в клетке и схватке насмерть. Компании соревнуются, кто сможет выйти победителем, как в королевской битве, и только победители получают трофей. Все остальные выкупаются, разоряются или сливаются, чтобы драться в другой день. Некоторые ликвидируются.
4. В конце концов, этот разрушительный эффект предложения отстает, как и эффект избыточного предложения в начале. Это когда вы видите, что спрос внезапно идет:«Эй, мне нужно переправить нефть из Саудовской Аравии в Китай. Где все проклятые корабли? Почему оно движется вверх? Какого черта? Я лучше зафиксирую ставки сейчас на будущее! “
5. А затем начинается гонка за вершину:крупные нефтяные компании и компании, занимающиеся экспортом/импортом/экспортом, спешат зафиксировать ставки (что означает более высокие ставки и надбавки).
6. Это еще больше подчеркивает нехватку предложения, а ставки взлетают до небес, что снова приводит к прибыльности, опять же из-за отставания.
7. И цикл повторяется.

В процессе, когда вы находитесь в нижней части цикла (с надлежащим процессом оценки, который позволяет вам отличить компании-победители от мертвых ), вы можете оседлать тренд вверх.

Просто посмотрите на Ураниум.

Временной лаг реален в циклических отраслях по уважительной причине.

Это дает так называемый эффект «тайминга». Здесь стоит хорошо «рассчитать время» вашего входа, поскольку вы не хотите покупать мертвую компанию на пути вниз, но вы хотите купить дешевую компанию, а затем пойдет вверх.

Кто не прав?

Вместо того, чтобы сказать вам, что время не работает конкретно или что время абсолютно необходимо, я хочу вместо этого сказать вам, что, как и во всем, существует баланс фактора «времени».

И чтобы понять «стоимость» и «время», мы должны взглянуть на рыночный цикл.

Рыночный цикл & Время

Я считаю, что можно в общих чертах и ​​только на абсолютно широком уровне иметь общее представление о том, где мы находимся в рыночном цикле.

Я не буду вдаваться в подробности здесь, вместо этого скажу, что в целом экономика замедляется, и в целом рецессия назрела, хотя она еще впереди. Похоже, мы находимся в последней фазе бычьего рынка, и нам все еще нужно быть осторожными, потому что падение может быть болезненным и крутым, учитывая, как долго этот бычий рынок продолжается (12 лет).

Выше я говорил об использовании оценки компании в качестве тайминга. Оценка показывает, насколько сильно недооценена компания по отношению к активам, и эта оценка позволяет инвесторам войти в нее с запасом прочности. Этот запас прочности позволяет инвесторам, так сказать, «выбирать акции на дне».

Большинства запасов прочности не существует, и компания не будет недооценена, если цена ее акций недостаточно низка. Поэтому время в основном зависит от ценности. Лучшее время для покупки компании — когда она достаточно недооценена. Не раньше, чем.

Можем ли мы улучшить наше время?

Таким образом, ваш процесс определения того, достаточно ли недооценена компания, очень важен. Кроме того, я говорил здесь об использовании инсайдерских покупок в качестве «сигнала» о том, что судьба компании вот-вот изменится.

• Ищите сгруппированные инсайдерские покупки.
• Отделите покупку от обычных ежегодных покупок.
• Ищите покупку, которая является крупной по отношению к зарплате инсайдеров.

Вы можете прочитать полный текст здесь.

Итак, какие компании мне интересны?

*только символы тикера.

*отказ от ответственности:вы несете ответственность за свои покупки. упомянутые компании рассматриваются, но еще не наделены полномочиями. Если жилет, я укажу соответственно.

Отраслевой:

1. Доставка
   • принадлежит Scorpio Tankers, Teekay Tankers, Euronav [дисбаланс спроса и предложения, дешево]
   • посмотрите на DSSI, DHT [то же, что и выше]
2. Нефть/Энергия/Уголь [смесь чепухи ESG против угля, страха перед коронавирусом, переизбытка сланца и нефти]
   • ECA Marcellus Trust 1 [дешевый, получает лицензионные отчисления за добытый газ, если цены на газ вырастут из-за краха сланцевой промышленности, доходы резко возрастут]
   • Peabody Energy Corporation [дешево, выкупая акции]
   • Sandridge Energy [дешевая, активная]
   • Antero Resources [дешево, выкуп акций]
   • TransAtlantic Petroleum Ltd. [инсайдерская покупка]
   • W&T Offshore, Inc. [инсайдерская покупка]
   • Mammoth Energy Services, Inc. [инсайдерская покупка]
   • Valaris PLC [дешевая, оффшорная, сланцевая нефть обрушивается, оффшорная игра повышает ценность]
   • Hallador Energy Company [дешевая компания, растущая в сокращающейся отрасли]
   • Нефтегазовая компания Contango [инсайдерская покупка]
   • Warrior Met Coal [металлургический уголь, подавление цен ESG]
3. Автоперевозки [переизбыток предложения, волна банкротств, ожидание, могут ли цены подняться и станут ли они дешевыми]
   • USA Truck, Inc. [инсайдерская покупка]
   • США Xpress Enterprises, Inc. [инсайдерская покупка]
4. Уран [классическая проблема дефицита предложения и растущего спроса]
   • Uranium Участие Corp [дешево по сравнению с текущими спотовыми ценами на уран, которые сами по себе дешевы по сравнению с ценами на необходимом уровне производства]
5. Золото [антиинфляционная игра, тоже очень дешевая, но сложная]
   • Dundee Corporation [дешевая копейка, владеет несколькими компаниями, 20 % владения драгоценными металлами Dundee равняются всей рыночной капитализации Dundee Corp, все остальное вы получаете бесплатно]
6. Контрциклический
   1. Портфолио решений Altisource
   2. Аспен Групп
   3. Универсальный технический институт

Мои критерии

Примерное руководство о том, как я буду смотреть на эти компании.

• Компания либо выкупает акции, либо у руля стоят активные инвесторы, как в случае с Carl Icahn и Sandridge Energy.
• Инсайдеры компании демонстрируют сгруппированные инсайдерские покупки
• Компания должна быть сильно недооценена и способна выполнить все долговые обязательства в течение следующих 3-5 лет.
• Несоответствие спроса и предложения приводит к сценарию «когда», а не «если».
• Компании должны иметь определенные преимущества по сравнению с широкими рынками. У моих судоходных компаний лучший флот. Мои энергетические выборы имеют хорошие балансовые отчеты или низкую себестоимость производства или хеджируют свои производственные цены. Мой выбор урана - это в основном крупный урановый холдинг. Или они просто… чертовски дешевы.
• Моя стратегия выхода
  • Продавать при ухудшении фундаментальных показателей или если компании не хотят выполнять долговые обязательства
  • Продать через три года, если ничего не произойдет
  • Если оценка превысит СЧА, продавайте, когда фундаментальные факторы/динамика сломаются. Я видел, как циклические компании превращались в 10 упаковщиков, 20 упаковщиков, 30 упаковщиков. Frontline набрала 50 баггеров на последнем бычьем рынке судоходства, а дивиденды были включены в течение трех лет. Нет смысла упускать прибыль со стола, когда можно удержать ракету.

В широком смысле, я хочу, чтобы они были дешевыми, с четкой отраслевой тенденцией, помогающей им, с инсайдерами, покупающими в кластерах, и со здоровым балансом.

Обратите внимание, что не все компании, указанные выше, соответствуют моим критериям. Большинство из них находятся в списке наблюдения. Некоторые из них я жду наличными, чтобы купить больше. Проведите собственную должную осмотрительность.

Еще одно замечание:когда мы делаем серьезную оценку, покупайте корзину хороших компаний. Не сосредотачивайтесь слишком сильно на одной или двух компаниях. Стремитесь владеть по крайней мере 4-5 из них, которые являются хорошими. Вы никогда не знаете, когда дерьмо ударит по вентилятору, точно так же, как страхи перед коронавирусом ударили по моим складским запасам.

Мы обсуждаем эту стратегию и проводим демонстрацию в прямом эфире здесь.

Вы можете зарегистрироваться здесь, чтобы полностью понять, как мы рассчитываем стоимость компаний с точностью до последнего цента, и в то же время понять, как мы смотрим на фондовый рынок, а также что мы собираемся делать с Что касается спада, который мы видим впереди.