Примечания редактора: Прошел месяц Фестиваля голодных привидений. Возможно, сейчас безопаснее опубликовать это. * Скрещивает пальцы *
Финансовый мир стирает грань между фактами и суевериями.
Что я имею в виду?
Сравнивая результаты за 12 предыдущих лет, обнаружен веб-сайт финансового образования ein55.com. эмпирически Август остается худшим месяцем с точки зрения динамики акций на местном рынке.
Если вы обратитесь к его статье в октябре 2018 года, то в августе инвесторы понесли убытки в 12 из 12 раз.
Худшие месяцы в августе также негативно сказываются на рынках Гонконга, другого рынка, на котором проживает много этнических китайцев.
Местным инвесторам хорошо известно, что август также соответствует фестивалю голодных призраков . , где считается, что злым духам будет разрешено на месяц взять отпуск в земном царстве для посещения Getai Фестивали.
Таким образом, злые духи, ежегодно заражающие местные фондовые рынки в августе, - это не столько суеверие, сколько эмпирический факт.
Вот несколько инвестиционных идей, которые балансируют между фактами и суевериями на сингапурских рынках.
При тестировании показателей STI в августе 2019 года мы обнаружили, что равновзвешенный портфель голубых фишек приносит 7,58% за последние 10 лет . Для включения в список «голубых фишек» мы выбрали 15 акций с наибольшим годовым ростом прибыли на акцию (EPS). Если бы мы использовали эту простую стратегию роста в течение последних 10 лет, мы бы отстали от равновзвешенного индекса STI и составили бы всего 5,43%.
Идея о том, что акции растущих компаний показывают более высокие результаты, явно является суеверием и неприменима, по крайней мере, к крупнейшим голубым фишкам Сингапура.
Основной принцип стоимостного инвестирования - покупать акции по дешевке. Идея состоит в том, что вы покупаете акции с наименьшей ценой по отношению к балансовой стоимости, чтобы со временем акции вернулись к рыночной цене, более близкой к внутренней стоимости.
Это утверждение неверно на нашем рынке REIT. Если рассматривать REIT в целом, то класс активов показывает хорошие результаты в течение последних 10 лет, возвращая 15,21% за последние 10 лет.
Чтобы выделить самые дешевые REIT, мы приближаем цену к чистой стоимости активов, выбирая половину вселенной REIT с самым низким соотношением цены к балансовой стоимости. Если мы используем эту стратегию, портфель будет работать хуже, доходность только 14,41% за последние 10 лет .
Очевидно, что идея покупки самых дешевых счетчиков не применима к подсектору REIT. Представления о том, что самые дешевые прилавки превосходят по эффективности, также являются суеверием.
Модель ценообразования капитальных активов (CAPM) утверждает, что ожидаемая доходность актива равна безрисковой ставке плюс рыночная премия, умноженная на бета-коэффициент актива. Пионеры этой теории даже получили Нобелевскую премию по экономике за свою академическую работу.
Базовая доходность портфеля, инвестированного в сингапурские акции малой капитализации без REIT и китайских акций, при тестировании на исторических данных за последние 10 лет составила всего 4,49%.
Когда мы выделяем половину набора сингапурских акций с самой низкой бета или волатильностью по сравнению с остальными рынками, доходность немного увеличилась до 6,54%.
Это означает, что вопреки утверждениям CAPM, вы можете ожидать, что доходность сингапурских акций будет выше, если в портфеле будут выбраны более низкие бета-счетчики.
Модель ценообразования основных средств, которая принесла как минимум четырем экономистам Нобелевскую премию, может быть сведена к простому суеверию, по крайней мере, в контексте местных акций.
В вооруженных силах любят говорить, что убьют вас на тренировках, чтобы не погибнуть на поле боя.
Это уровень реализма и упорства, которых, как мне кажется, не хватает в целом в области финансов.
Я говорю это с полным убеждением человека, прошедшего такую подготовку. Я прошел все три уровня Программы дипломированных финансовых аналитиков. У меня даже есть степень магистра прикладных финансов от NUS.
На сегодняшний день мне, вероятно, было бы лучше потратить время и ресурсы, пытаясь прочитать исследовательские работы специалистов по количественному анализу о том, что сработало на рынках.
Если бы я попытался применить методы, которым научились большинство финансовых профессионалов, я, вероятно, не смог бы выйти на пенсию с ежегодными шестизначными дивидендами. Я был бы слишком занят, задаваясь вопросом, почему мои методики «Башня из слоновой кости» / Нобелевские премии действительно не работают на рынках.
Вот почему я делаю акцент на том, чтобы оставаться эмпирически управляемым. Когда вы руководствуетесь эмпирическим опытом, ваши методы доказали свою эффективность. Когда вы руководствуетесь эмпирическим опытом, ваши методы основываются на доказательствах, а не на фантастических теориях, мало занимающих практическую позицию.
Таким образом мы должны инвестировать.
P.S. Сейчас я выбираю акции для своего собственного портфеля