Постоянные читатели нашего блога знают, что это наша вторая статья за последнюю неделю, посвященная акциям, которые мы ранее держали.
Как сейчас становится обычным делом, сначала мы представим доказательства нашей транзакции.
Это не наше хвастовство.
Мы просто хотим поставить планку выше. В вооруженных силах лидеры подают пример. Это та самая причина, по которой некоторые люди пойдут к черту и вернутся с правильными лидерами.
Это то, чего мы не обнаружили в финансовом мире для розничных инвесторов.
Аналитики часто не покупают рекомендуемые ими акции.
Финансовые консультанты часто не покупают полисы, которые они продали бы вам.
Мы находим такое положение дел в высшей степени смехотворным .
Если бы аудиторы и банки были вынуждены покупать акции компаний, которые, как они считали, имели «чистый счет здоровья», они, возможно, были бы гораздо скромнее, выдавая чистые счета таким компаниям, как Hyflux.
Соответственно, сингапурские инвесторы были бы в гораздо лучшем положении и были бы гораздо лучше защищены.
Вот почему мы стремимся подавать пример. Если мы представим тематическое исследование, в игре были наши деньги и наша кожа.
Мы делаем это не для того, чтобы хвастаться, а чтобы доказать вам, что мы установили для себя стандарты, которым, как мы надеемся, могут следовать другие. Это может быть более сложный стандарт. Но ничего стоящего не получается. (даже не фиксируя прибыль!)
Двигаемся дальше.
В нашей первой статье мы представили одно тематическое исследование, в котором мы достигли 153% прироста по сильно недооцененным акциям. Эти акции подпадали под нашу консервативную стратегию оценки чистых активов (CNAV), также известную как наша стратегия оценки стоимости . .
Мы обсудили, как мы нашли это, стоит ли покупать , почему мы удержали это, несмотря на он приносит убытки, и когда мы решили продать это дает прирост 153%.
Мы прошли весь мыслительный процесс, шаг за шагом, настолько методично, насколько могли, чтобы помочь вам создать основу и руководство для вас.
Мы надеемся, что, извлекая уроки из него, вы сможете добиться большей отдачи.
Как и в этом случае, мы сделаем и для этого:в этой статье мы расскажем, как мы:
Давайте начнем.
Изначально Hisense HA рассматривалась как потенциальное вложение в рамках нашего Дивиденда по активам валовой прибыли (GPAD) . Скринер.
Стратегия GPAD основана на относительной оценке, в отличие от абсолютной оценки, используемой в стратегии CNAV.
Это означает, что одного лишь знания того, насколько прибыльна и какая дивидендная доходность акций, недостаточно для того, чтобы сказать нам, покупать или продавать акции. Нам нужно будет сравнить его с аналогами, чтобы увидеть, входит ли он в верхнюю 20 процентиль, прежде чем проводить дальнейшие исследования.
Почему мы это делаем?
Если мы собираемся инвестировать свои деньги, имеет смысл вкладывать их только в компанию, которая входит в верхние 20% . рынка с точки зрения прибыльности и выплаченных дивидендов.
Только цифры помогут нам избавиться от предубеждений и оставаться когнитивно острыми и внимательными к тому, что имеет значение:прибыльность компании и ее доминирование среди других компаний (в силу их положения) и их дешевизна в силу их дивидендов.
Их более высокая дивидендная доходность - поскольку дивидендная доходность является функцией дивидендов по сравнению с ценой акций - означало бы, что дешевле владеть.
Для этого все акции должны быть рассчитаны и ранжированы на фондовой бирже для данной стратегии.
Не паникуйте. Это не сложно. Просто возьмите диапазон дивидендной доходности и прибыльности (который вам может показать специалист по скринингу) и разделите его на 5.
Как ты это делаешь?
Простые круговые диаграммы.
G1 представляет 20% компаний с самой низкой прибыльностью. G5 представляет 20% компаний с самой высокой прибыльностью.
D1 представляет 20% компаний с самыми низкими дивидендами. D5 представляет 20% компаний с самыми высокими дивидендами.
Ничего страшного, если это вас немного сбивает с толку.
Использовать это.
Мы проводим дальнейшее расследование только если акции упадут в эту категорию как по рентабельности, так и по выплаченной дивидендной доходности.
Если он не соответствует этому критерию, мы даже не утруждаемся его исследованием.
Поскольку домашняя техника Hisense прошла этот тест, мы, естественно, перешли к дальнейшим исследованиям. Вот как мы это сделали.
Один из ключевых аспектов любого бизнеса, о котором почти никто не говорит доходность свободного денежного потока компании
Я воспользуюсь простой аналогией, чтобы объяснить свои мысли.
Свободный денежный поток - это как ваши сбережения за год. Ваша зарплата - это ваш доход.
Ваши человеческие потребности выжить:оплата счетов, покупка еды, транспорта, развлечений - это ваши расходы.
Для бизнеса экономия за годы - это свободный денежный поток. Дивиденды почти всегда должны выплачиваться за счет свободного денежного потока.
В таком случае имеет смысл обратить внимание на свободный денежный поток компании. В частности, если они должны оставаться в диапазоне G5D5 . (20% лучших компаний по прибыльности и выплаченным дивидендам)
Если свободный денежный поток становится отрицательным в течение нескольких лет подряд, но компания продолжает выплачивать дивиденды, мы можем быть уверены, что источником дивидендов являются либо сбережения прошлых лет (что чертовски джиалат), либо заемные деньги (lagi more Джиалат).
И то, и другое со временем продолжит подрывать чистую стоимость компании, что, вероятно, будет соответствовать падению цены ее акций. Это каскадно переходит к нам как к акционерам.
Обратите внимание, что (за исключением 2017 года) свободный денежный поток на акцию всегда достаточно хорошо покрывает дивиденды на акцию. Это подтверждает стабильную выплату дивидендов.
Кроме того, если мы усредним свободный денежный поток / дивиденды, результат будет более или менее близок к средней линии.
Нам также необходимо следить за тем, какая часть чистой прибыли выплачивается в виде дивидендов. В идеале это не один.
Коэффициент выплат, равный единице, означает, что вся чистая прибыль выплачивается в виде дивидендов, что подразумевает отсутствие роста… в акциях роста или некоторый объем финансового инжиниринга, в котором мы не хотим участвовать.
Ничего страшного, если это одноразовая вещь, но мы не хотим, чтобы компания делала это неоднократно (то же самое касается свободного денежного потока!).
Следовательно, важно следить за тем, что мы называем коэффициентом выплат.
Вот коэффициент выплат Hisense.
Эмпирическое правило состоит в том, что мы не хотим видеть коэффициент выплат, равный единице. (Один означает общий объем дивидендов / чистую прибыль)
Как видно, Hisense проходит эти тесты.
Но как насчет их бизнеса?
Как определить, стоит ли в бизнес качественно инвестировать? Или, как сказал бы Уоррен Баффет, что такое ров Hisense?
Мы, вероятно, заметили бы телевизоры Hisense в некоторых разделах со скидкой на электронику.
Нам также сказали, что бренд Hisense довольно распространен в Австралии, но мы не подтвердили это. Но мы знаем, что во время чемпионата мира по футболу 2018 в России он привлек много внимания как ключевой спонсор.
Что вы почувствовали, когда увидели, как Мбаппе забил в финале?
И смогут ли потребители передать положительные эмоции бренду благодаря простой ассоциации?
Бьюсь об заклад, есть какой-то эффект для некоторых людей.
Китай сейчас бесспорно богатая страна.
Одновременно с этим растет достаток среднего класса, и мы ожидаем роста внутреннего потребления товаров и услуг. Бытовая техника и электроника, вероятно, также появятся в китайских домах. Прошли те времена, когда японские продукты были выбором по умолчанию. Сейчас корейцы лучше справляются с Samsung и LG.
Но националистический дух силен в Китае, и мы можем видеть, что они легко бойкотируют иностранные товары, где бы ни оспаривалась их раса и национальность - супермаркет Lotte был вынужден закрыть многие магазины после того, как Южная Корея применила больше ракет для самозащиты.
Боссам Dolce &Gabbana пришлось принести публичные извинения за расистскую рекламу, иначе они потеряли бы китайский бизнес. Следовательно, отечественные продукты, такие как Hisense, будут лучше продаваться внутри страны без иностранного клейма.
Мы также начали видеть, что в то же время больше китайской продукции выводится на зарубежные рынки. Huawei - хороший пример того, что политикам нужно было вмешаться, чтобы помешать им распространять влияние. Инициатива «Один пояс, один путь» также поможет ускорить принятие китайских брендов и культуры. Другими словами, потенциал роста многих из этих китайских брендов огромен как внутри страны, так и за ее пределами.
Но у Hisense есть конкуренты, а именно Midea, Gree и Haier. Фактически, Midea и Gree являются крупнейшими по доле рынка в Китае. Единственная причина, по которой мы решили инвестировать в Hisense, заключалась в том, что она превзошла наши цифры, что свидетельствует о сильных фундаментальных показателях и дешевизне владения ее акциями.
Желательно, чтобы у нас никогда не было плана выхода, наш период владения - вечный, и мы продаем только тогда, когда фундаментальные показатели компании ухудшаются.
Hisense HA преодолел отметку в 12 гонконгских долларов, и крутой подъем доставил нам некоторый дискомфорт, который может оказаться неустойчивым.
История цен также показала, что акции Hisense Home Appliances волатильны и могут в любое время двигаться в любом направлении.
При этом их выручка в 2018 году выросла на 7,5% до 36 миллиардов юаней, но чистая прибыль снизилась на 25% до 1,5 миллиарда юаней.
Дивиденды на акцию также упали с 0,44 юаня до 0,303 юаня. Это означает, что новая дивидендная доходность составит около 3% при текущей цене в 12,20 гонконгских долларов.
Подразумевается, что рейтинг дивидендной доходности снизится до D3, что является одной из наших точек выхода . .
Мы закрыли нашу позицию 08.04.2019 по цене 12,10 гонконгских долларов.
Наш бай-ин в размере 8,42 гонконгских долларов означает чистую прибыль в размере 43% . Оставшаяся часть 5% прибыли были получены за счет полученных дивидендов.
Мы не тратили много времени или усилий, чтобы выдать стандартные идеи. Исследование, подтвердившее, что Hisense Home Appliance является инвестиционной идеей, было проведено примерно за 30 минут.
У нас не было главного научного сотрудника со степенью доктора ракетных наук. У нас не было команды аналитиков. Мы не потратили две недели на изучение этой акции.
В основу нашей инвестиционной идеи положены фундаментальные принципы компании, основанные на академических исследованиях. Мы стояли на плечах гигантов и шли дальше, чтобы получить большую отдачу.
Самое главное, мы считаем, что если мы сможем это сделать, то сможете и вы. Мы верим в то, что нужно подавать пример. В соответствии с рамками. Использование чисел для устранения когнитивной предвзятости. Основываясь на правилах.
Так мы работаем.
Если вы хотите узнать, как вы можете сделать это для себя, мы хотели бы предложить вам щелкнуть эту ссылку, чтобы присоединиться к нашему бесплатному семинару по факторному инвестированию.