В этой статье я приведу контрольный список безопасности при стоимостном инвестировании. которым вы можете легко следовать.
Я также предоставлю вам ментальную основу (мышление) что вы должны понять в первую очередь, так как это влияет на вашу способность получать более высокую прибыль.
Вместе эти ментальные рамки и контрольный список стоимостного инвестирования должны устранить личные предубеждения из уравнения, помогая вам избегать финансово слабых компаний вместе с выявлением недооцененных, финансово сильных компаний.
В свою очередь, это может помочь вам избежать серьезных финансовых потерь, опередив рынок.
Что разделяет успешных инвесторов и людей, которые терпят убытки на рынках?
Успешные инвесторы способны различать «воспринимаемый обмен стоимости " и "фактическое значение “.
Что я имею в виду?
Мы, люди, обучены совершать на «воспринимаемую ценность».
Вы фиксируете на такой обмен всякий раз, когда вы платите за кофе, еду, страховку, авиабилет, новый телефон.
Вы фиксируете к такому обмену всякий раз, когда вы проводите время со свиданием, когда вы решите потренироваться, почитать, освоить навык или отправиться в путешествие.
Правда в том, что ежедневные обязательства, которые вы берете на себя своими деньгами, НЕ справедливый обмен в стоимости в малейшей степени.
Может быть, иногда это так. Но в 90 % транзакций, которые вы совершаете каждый день, это не так.
Вы не пойдете в этот магазин за куриным рисом, потому что это лучший обмен по стоимости. Вы идете туда, потому что это наиболее удобно хоть и без вкуса. Или самый вкусный но и дороже. Или тот, который дешевый но явно плохо ест.
В тот момент, когда вы принимаете решение, вы на самом деле не приписываете ценность курице с рисом. а скорее время , попробовать или удобство его потребления.
Вы не всегда идете в Копитиам, потому что это «справедливый обмен ценностями “. Вы идете, потому что в заведении есть кондиционер или у вас есть дисконтная карта Kopitiam. или потому что ваши коллеги хотели там поесть. Или потому что у вас есть тяга на перечный обед.
Для вас необходимость «справедливого обмена ценностями ” заменено по необходимости для классного места , общение и вкус, который вы не найдете больше нигде .
Вы не купили этот план страхования, потому что это «справедливый обмен ценностями. “. Это просто страховой план, на обсуждение которого вы потратили два часа. о своей лучшей подруге из начальной школы, которая ни с того ни с сего позвала тебя на кофе две недели назад.
Вы покупаете план, потому что он хороший помочь другу, поддерживая связь, потому что вы хотите верить они заботятся о ваших интересах, и в то же время это удовлетворяет потребность чтобы защитить себя, если что-то случится.
Для вас эти чувства эмоционального удовлетворения имеют гораздо большее значение, чем «справедливый обмен ценностями " сам.
Но на самом деле вы этого не осознаете когда вы отдаете наличные на стойке и садитесь со своей тарелкой с едой. Все вышеперечисленные причины не «справедливый обмен ценностями ” в малейшей степени.
Вы просто воспринимаете это так. Это воспринимаемая ценность.
Вы получаете удовлетворение от сделанного вами выбора, независимо от того, был ли это «справедливый обмен ценностями» или нет.
Вы вздыхаете с облегчением от кондиционера.
При отсутствии очереди.
По вкусу еды, которой вы жаждали.
По полученной вами скидке.
И тогда происходит неизбежное.
Бизнес не работает.
Цена акций падает или падает из-за падения доходов.
Компании разваливаются.
Ваше портфолио растворяется в воздухе.
Потому что в мире инвестиций вас не вознаграждают за то, что вы выбираете что-то, что удовлетворяет вас эмоционально – и это усложняется тем фактом, что вас каждый день учили удовлетворять эмоциональные потребности.
Потому что, если вы этого не сделаете, вас ждет только неудача и потеря ваших денег.
Теперь, когда я достаточно указал ЧТО делать и ПОЧЕМУ вы должны это сделать, вы должны научиться КАК .
Этот контрольный список сделает для вас две вещи.
Эти 9 баллов оценивают компанию:
В целом, если компания набирает 9 баллов, она находится в сильном финансовом положении. Он считается слабым, если набирает 0 баллов. Вы должны инвестировать только в компании, которые набрали 9 баллов.
Вы можете быстрее оценить компании, сначала оценив их кредитное плечо, ликвидность и источник средств. Если они не наберут там 3 балла, исключите их из рассмотрения.
Давайте углубимся.
Это просто.
Если в этом году чистая прибыль выше, чем в прошлом, дайте ей один балл.
Рентабельность активов =чистая прибыль / общая сумма активов
Это будет измерять способность компании зарабатывать деньги с помощью активов, которые у нее есть.
Если рентабельность инвестиций растет уже несколько лет, это хороший знак. Если он постоянно снижается в течение нескольких лет, это плохо.
Компания с растущей ROA можно сказать, завоевывает господствующее положение на рынке. Или, по крайней мере, он может повысить эффективность получения дохода на каждый потраченный доллар. И то, и другое — хорошие вещи.
Хороший способ дальнейшего использования ROA в качестве мерила для компании — сравнивать ROA компании с аналогами и конкурентами в той же отрасли.
Если вы сравниваете два инвестиционных фонда недвижимости (REIT) одинаковых размеров, при прочих равных условиях , вы можете, по крайней мере, основывать свое решение на том, что имело историю увеличения рентабельности инвестиций или более высокую рентабельность инвестиций.
Помните, что поскольку этот критерий измеряет рентабельность активов, лучше не сравнивать строительную компанию с компанией цифрового маркетинга.
Если копнуть глубже, крупную ремонтную фирму не следует сравнивать с застройщиком.
Всегда сравнивайте яблоки с яблоками. И убедитесь, что это яблоки одного цвета.
Строительная компания потребуются рабочие силы, транспортные средства, тяжелое оборудование, лицензии, соответствующие материалы и офис . Компания цифрового маркетинга может даже не нужен офис. Только компьютеры и интернет. Таким образом, критерий рентабельности инвестиций отдает предпочтение компаниям с небольшими активами, и это необходимо учитывать при сравнении компаний.
Вы можете использовать это для оценки REIT. И помните, что этот коэффициент эффективности сам по себе бесполезен. . Вы должны научиться измерять ROA компании . против своих соотечественников в аналогичной отрасли.
Поставьте компании один балл, если компания удовлетворяет всем требованиям.
Если у компании нет положительного операционного денежного потока, у нее возникнут проблемы с оплатой арендной платы, оплаты поставок, оплаты рабочей силы, оплаты коммунальных услуг, оплаты операционных расходов.
В худшем случае компания закроется. Это неприемлемый риск для стоимостного инвестора.
Денежный поток обычно является источником дивидендов. Если у компании слабый денежный поток из-за управления или других проблем, вполне вероятно, что она также не сможет вовремя выплачивать дивиденды. Starhub — хороший пример акций популярных голубых фишек, которым пришлось сократить свои дивиденды, что привело к падению их стоимости на 12 %. . Это неприемлемо для стоимостного инвестора.
Если компания каким-то образом может выплачивать дивиденды даже при отрицательном денежном потоке, вполне вероятно, что ее ждут трудные времена. Кроме того, такое движение, как правило, сильно коррелирует с депрессией будущих цен на акции в течение следующих 3–6 месяцев.
Представьте себе дядю-таксиста, который должен ждать, чтобы получить свои комиссионные от Grab в конце месяца каждый месяц. Он мог быть занят день и ночь, отправляя посетителей повсюду, волшебным образом получая клиентов 24/7.
Но без наличных он не смог бы пополнить свой бензобак. Если его фары или задние фонари неисправны, он все равно не сможет продолжать свой бизнес.
Даже наркобароны должны платить своим бегунам. Вот почему правительства замораживают финансовые активы, а наркобароны хранят свои доходы в наличных деньгах.
Поставьте один балл, если компания удовлетворяет всем требованиям:
Денежный поток от операций, превышающий чистую прибыль, является мерой качества прибыли. Если она выше, то у вас хорошее качество заработка.
Качество доходов важно определить из-за денежного потока.
Вот пример. Дядя Тан продает куриный рис.
Deliveroo платит ему в конце месяца. . Эта продажа куриного риса уже зарегистрирована в разделе чистый доход. .
Но в отчете о движении денежных средств этого пока не видно, потому что деньги все еще в Deliveroo . В компаниях, где денег не хватает, даже незначительные непредвиденные события могут подорвать операционные возможности компании. Если каким-то образом партия цыплят испортится, дядя не сможет вести свой бизнес в течение месяца!
Можете ли вы представить себе логистическую компанию, которая не может оплатить доставку продукции?
Или Макдональдс не может оплатить доставку бургеров?
Только беда ждет. И под бедствием я подразумеваю потерю денег.
Если компания имеет низкое качество доходов или не может вернуть деньги со своих клиентов (как в случае с доставкой). Неважно, сколько они зарабатывают. Они все равно могут задохнуться, а бизнес все еще может разориться.
Сокращение долгосрочной задолженности означает больше денежных средств для компании и меньше обязательств в случае замедления доходов/бизнеса.
REIT у которого более низкий долгосрочный долг, есть решающее преимущество перед тем, у которого есть высокая доля долга.
Отраслевые правила требуют, чтобы REIT имеют не более потолок долга 45% .
Если REIT имеет менее 45%, они могут фактически увеличить свой долг для финансирования покупок или увеличения роста доходов. в отличие от той, которая составляет 45% и должна будет выпустить новые акции и размыть текущую акционерную стоимость.
Сокращение долгосрочного долга — это хорошо.
Получите один балл, если компания сократила долгосрочную задолженность по сравнению с предыдущим годом. Задолженность, превышающая один год, считается долгосрочной задолженностью.
Аналогично уменьшенному долгосрочному долгу, за исключением того, что он измеряет способность компании погасить свои обязательства. Чем меньше обязательств, тем лучше. Вы можете найти текущие активы и текущие обязательства в финансовой отчетности компании.
Наберите один балл, если у компании более высокое отношение текущих активов к текущим обязательствам по сравнению с предыдущим годом.
Компании выпускают новые акции для привлечения средств. То, что им не нужно было прибегать к выпуску новых акций, означает, что они могли получить средства без непомерно высоких затрат или в том, что им это было не нужно изначально. И то, и другое — хороший знак.
Если у компании изначально было два владельца, оба владельца имели 50% долю собственности. Таким образом, оба владельца также получат 50 % дивидендов. .
Если компания должна была выпустить новые акции в равной долевой собственности для нового партнера, то обе исходные владельцы теперь будут иметь только 33,33% акций компании, и в результате теперь им разрешено получать только 33,33% дивидендов. То же самое относится и к их ценности для акционеров.
Как стоимостные инвесторы, мы хотим избежать разводнения стоимости наших акций или необходимости платить за новые акции, поскольку компании требуются средства.
Получите один балл, если компания не выпускала новых акций в прошлом году.
Валовая прибыль =(Доход – Стоимость проданных товаров) / Доход
Более высокая валовая прибыль может иметь свои источники из многих вещей, но в целом более высокая валовая прибыль означает большую прибыль. Большая прибыль — это определенно хорошо.
Получите один балл, если компания имеет более высокую валовую прибыль по сравнению с предыдущим годом.
Общий объем продаж / Общий средний объем активов
Это похоже на рентабельность активов . в том, что он измеряет, насколько эффективно компания генерирует доход на доллар активов. Чем выше, тем лучше. Сравните рентабельность активов и коэффициент оборачиваемости активов с предыдущими годами. Убедитесь, что он не снижался неуклонно в течение последних нескольких лет.
Получите один балл, если коэффициент оборачиваемости активов компании был лучше, чем в предыдущие годы.
К счастью, соотношение цены и бронирования доступно в Yahoo Finance. У большинства биржевых брокеров также есть отображение цены акций до балансовой стоимости. Соотношение говорит вам, сколько вы платите за каждый доллар компании.
Если PB Ratio компании составляет 0,7, вы платите 70 центов за каждый доллар стоимости компании. В этом случае чем больше скидка, тем лучше. Лично я бы серьезно присмотрелся к компаниям с показателем Piotroski 9 и низким коэффициентом PB.
Чем ниже коэффициент PB, тем лучше. Не покупайте компании с PB Ratio больше 1. Эта скидка PB Ratio обеспечит вам запас прочности и увеличит потенциальную прибыль, которую вы можете получить.
Идеальное соотношение цены и бронирования:как можно ниже. Ничего выше 1. Коэффициент, равный единице, означает, что компания уже оценивается как отражающая ее истинную стоимость. Вы хотите купить недооцененные компании. Не компании, акции которых уже оцениваются в сильных финансовых показателях.
Обратите внимание, что вам не нужно рассчитывать все это вручную. Финансовые брокеры или службы проверки акций обычно имеют доступное соотношение цены к балансовой стоимости.
Существуют услуги Piotroski F-Score Screener на основе подписки, которые могут помочь вам быстро отсеять компании для просмотра. Погуглите их.
Как указано выше, сначала проверьте ликвидность, кредитное плечо и оценку источника средств компании. Если это не удается, нет необходимости рассматривать дальнейшую проверку. Это сэкономит вам время и энергию.
Во-вторых, проверьте, не опускается ли соотношение цены к балансовой стоимости ниже единицы. Если он выше 1, то его финансовая устойчивость уже отражена в цене акций компании. Там будет сложнее найти ценность. Не исследуйте дальше, если коэффициент P/B компании равен 1 или выше.
В-третьих, если он проходит, эти 2 начальных шага вычисляют остальную часть Piotroski F-Score компании. Чтобы лучше понять, попробуйте также проверить своих конкурентов в отрасли. Рентабельность активов фирмы не должна быть намного ниже средней по отрасли.
Наконец, после того, как вы все это сделаете, оцените прошлое компании и попытайтесь понять, как она будет работать в будущем.
Хотя вы, несомненно, в определенной степени неверны, вы, по крайней мере, будете гораздо менее неверны. чем тот, кто не осведомлен о полной бизнес-модели компании, финансовой устойчивости и бизнес-среде (включая ее роль в стране, глобальном и макроэкономическом масштабе).
Только после этого вы начинаете искать инвестиции в компанию.
Взятые вместе , Коэффициент PB и 9-балльная F-оценка Пиотроски комбинированный устранит личную предвзятость и позволит вам отсеять только те компании, которые достойны вашего внимания.
Сказав это, обратите внимание, что эти два теста не являются окончательным способом анализа компаний.
Я предоставил эти два теста в надежде, что они, по крайней мере, обеспечат стабильную основу. на которые люди могут опереться при оценке потенциальных инвестиционных возможностей и устранить личные предубеждения.
Дополнительные факторы, которые следует учитывать ПОСЛЕ они проходят следующие тесты на соотношение цены и книги:
Если у вас есть какие-либо вопросы, пожалуйста, не стесняйтесь комментировать ниже. Я постараюсь ответить на все сопутствующие вопросы.
PS:Если у вас всегда были проблемы с поиском акций и пониманием того, когда их покупать, продавать и держать, вам будет полезно наше Руководство по инвестированию на основе факторов.