Упрощение того, что такое CAPM — модель ценообразования капитальных активов: Один из самых популярных и распространенных законов гласит:«Чем больше риск, тем больше награда». Это верно, даже если мы принимаем во внимание фондовый рынок и полученную прибыль. Такие активы, как государственные облигации, приносят низкий риск и низкую доходность, акции «голубых фишек» приносят средний риск и среднюю доходность, а высокий риск и доходность в акциях обычно наблюдается у новых участников.
Все выглядит хорошо, когда мы можем сравнить различные классы активов, как указано выше. Но как бы вы различали ожидаемую доходность между акциями одного и того же класса активов? И даже когда это делается среди разных классов активов, как эта дифференциация поддается количественной оценке?
Сегодня мы обсудим САРМ, инвестиционную теорию, которая дает ответы на эти самые проблемы. Эта модель была настолько неотъемлемой частью финансового управления, что даже предполагалось, что финансы стали полноценной научной дисциплиной только после того, как Уильям Шарп опубликовал свой вывод CAPM в 1986 году.
Содержание
Модель ценообразования капитальных активов дает нам формулу, описывающую взаимосвязь между ожидаемой доходностью и риском инвестирования в эту ценную бумагу. Формула CAPM обеспечивает инвесторам ожидаемую прибыль, которую они должны ожидать, принимая на себя риск по ценной бумаге.
С другой стороны, он также используется руководством компании для расчета стоимости собственного капитала или ставки, по которой компания будет обслуживать акционерный капитал, чтобы справедливо компенсировать своим акционерам принятие на себя риска.
Ожидаемый доход от ценных бумаг можно рассчитать по следующей формуле:
Где,
При первом взгляде на формулу, показанную выше, голова идет кругом. Теперь мы продолжим и упростим его, чтобы сделать его более понятным.
Как правило, государственные облигации считаются одними из самых надежных вложений. Вот почему ставка, обеспечиваемая этими государственными облигациями, называется безрисковой ставкой.
Бета здесь — это мера риска акции, которая фиксируется путем измерения волатильности, с которой сталкивается акция по отношению к рынку в целом. Здесь средняя рыночная доходность равна 1. Допустим, коэффициент бета компании А равен 1,5. Это будет означать, что на каждый 1% увеличения рыночной доходности акции А' будут увеличиваться на 1,5%. Но также снижение на 1% будет означать, что акции А упадут на 1,5%. Такие акции очень волатильны.
Возьмем другой пример, где Бета компании составляет 0,5. Это будет означать, что на каждый 1% увеличения рыночной доходности акции А' будут увеличиваться на 0,5%. Но также снижение на 1% будет означать, что акции А упадут на 0,5%. Такие акции имеют низкую волатильность.
Ожидаемая отдача от рынка достигается либо за счет того, что оценивают исследовательские компании. Или, вычислив исторические средние значения из прошлого, например, для. средняя доходность Nifty за последние 10 лет. Это используется в формуле для определения премии за рыночный риск. Премия за рыночный риск представлена в формуле как (Rm-Rf). Проще говоря, это показывает дополнительную доходность, доступную на рынке, по сравнению с безрисковой ставкой.
После прочтения приведенного выше формула просто становится,
Ожидаемый доход от Mkt. =Безрисковая ставка + (бета * премия за рыночный риск)
Рассчитаем ожидаемую норму прибыли для компании ABC. Скажем, безрисковая ставка составляет 3%, исходя из текущих ставок по государственным облигациям. ABC работает в текстильной промышленности, коэффициент бета которой составляет 1,3%. С другой стороны, индийские рынки, как ожидается, будут расти в цене на 8 % в год.
Здесь ожидаемая доходность может быть рассчитана как,
Ожидаемый доход от Mkt. =Безрисковая ставка + (бета * премия за рыночный риск) =3% + 1,3 * (8% – 3%) =9,5%
Прежде чем завершить эту статью, давайте также обсудим несколько допущений, которые учитывались при расчетах CAPM:
Как и в большинстве случаев, допущения в реальном мире нереалистичны, что превращает их в ограничения модели.
В этой статье мы попытались упростить то, что такое CAPM, то есть модель ценообразования капитальных активов. У этого подхода есть как свои плюсы, так и минусы при расчете ожидаемой нормы прибыли актива.
За прошедшие годы в отношении CAPM возник ряд недостатков, но он по-прежнему широко используется из-за его простоты и легкости сравнения инвестиционных альтернатив. Однако CAPM не ограничивается определением ожидаемой доходности, но также используется инвесторами при построении портфеля. Однако его ключевые преимущества всегда будут заключаться в его способности преобразовывать в оценки ожидаемого дохода, что делает его полезным.