Есть люди — и их немало — которые практически являются чирлидерами золота. Какой бы ни была проблема или состояние экономики, золото — это правильная инвестиция.
Но это даже близко к реальности?
Или золото слишком раскручено?
Я думаю, что золото переоценено. Я провел здесь анализ, который, как мне кажется, подтверждает мою точку зрения.
Кажется, есть время и место для владения золотом, но мало доказательств необходимости владеть им всегда и в любом значительном количестве.
Когда вы смотрите на факты, связанные с золотом как на инвестицию, это в основном игра на эмоциях.
В случае с золотом основной эмоцией является страх. .
У золота есть история хороших результатов, когда финансовые активы тонут. Если вы умеете рассказывать об экономике и финансовых рынках достаточно мрачно, золото неизбежно будет предложено в качестве предпочтительной инвестиции.
Но жадность — это другая эмоция в уравнении. Подразумевается, что все полетит к чертям собачьим, но вы разбогатеете, потому что у вас есть сокровищница золота.Вложите 10 000, 20 000 или 50 000 долларов США в золото, и как только крах, наконец, наступит, вы моментально станете миллионером.
Больше ничего делать не нужно.
Страна и экономика могут пойти ко дну, но вы останетесь на своей куче золота.
Это сказка, а не инвестиционная стратегия. Но это сказка с ногами, и это рекомендация, которая, кажется, никогда не устареет и не исчезнет.
В интересах равновесия давайте взглянем на обе стороны золота — доводы в пользу инвестирования в него и доводы против него.
Когда вы прочитаете обе стороны этой истории, я уверен, вы согласитесь, что золото преувеличено.
Начнем с позиции Pro.
Есть несколько причин, выдвинутых в поддержку инвестиций в золото.
И хотя я считаю, что золото слишком преувеличено, в некоторых из этих утверждений есть хоть какая-то законность.
Большинство классов активов, как правило, хорошо работают в определенных экономических условиях или даже в большинстве.
Но любые инвестиции, которые подвержены росту и падению цен, также нестабильны.
Во времена рыночных потрясений или кризиса они могут упасть в цене. Конечно, акции попадают в эту категорию, как и недвижимость. И даже облигации могут упасть в цене во время роста процентных ставок.
Именно в это время — когда более традиционные активы впадают в циклы упадка — инвесторы ищут активы-убежища. Это классы активов, которые, как правило, либо более стабильны во время кризиса, либо даже могут вырасти в цене.
Вообще говоря, наиболее популярным активом-убежищем являются ценные бумаги Казначейства США.
Поскольку они выпущены правительством США, и дефолт крайне маловероятен, инвесторы вкладывают в них деньги во времена неопределенности. В таких рыночных условиях мотивацией становится сохранение капитала, и казначейские ценные бумаги, как правило, являются лучшим способом добиться этого.
Но золото также часто считается безопасным вложением.
Он существовал как деньги на протяжении тысячелетий и продемонстрировал способность, по крайней мере, сохранять покупательную способность, что бы ни случилось.
Золото менее популярно в качестве безопасного убежища, потому что, как и акции и недвижимость, оно также может упасть в цене.
Были даже времена, когда золото снижалось одновременно с акциями и другими активами. Но золото, как правило, лучше всего показывает себя во времена глубокого кризиса. Мы углубимся в этот вопрос по мере продвижения вперед.
Золото обладает неоспоримой выносливостью. Как вы увидите, когда мы перейдем к разделу «Золото по сравнению с акциями» ниже, за последние 100 лет доходность составила более 6 000 %.
Нравится вам это или нет, но такая отдача придает золоту авторитет.
Но что обычно не раскрывается в тех же рекламных объявлениях и презентациях, так это то, что другие активы показали гораздо лучшие результаты за тот же промежуток времени.
Распространенным аргументом в пользу владения золотом является «золото — единственный актив, который одновременно не является чьей-либо ответственностью». Это утверждение также нельзя отрицать.
Унция золота всегда будет стоить ровно одну унцию золота. Может измениться только стоимость в долларах.
Большинство бумажных активов, включая государственные ценные бумаги, облигации и банковские активы, представляют собой обязательства для агентства-эмитента.
Аргумент может быть даже выдвинут в отношении акций, поскольку большинство публичных компаний представляют собой сочетание как активов, так и обязательств, а также доходов и расходов.
Если вы не покупаете золото на заемные деньги, с ним не связано никакой ответственности.
Также говорят, что 100 лет назад (или около того) за унцию золота можно было купить качественный мужской костюм. При текущей цене около 1200 долларов США это актуально и сегодня.
Но, возможно, более уместным было бы сравнение нефти с золотом. В 1970 году нефть стоила 3,39 доллара за баррель.
При цене около 35 долларов США за унцию золота можно купить немногим больше 10 баррелей нефти.
Сегодня, когда нефть стоит около 72 долларов за баррель, за унцию золота можно купить почти 17 баррелей нефти.
Таким образом, в целом утверждение о том, что золото является средством защиты от инфляции, верно, по крайней мере, в целом.
В этом утверждении также есть резон. Лучшие показатели золота приходятся на времена повсеместной нестабильности.
Как мы увидим в разделе «Золото и акции» ниже, золото было в лучшем состоянии, когда акции были в худшем состоянии.
Конечно, обратная сторона этого аргумента заключается в том, что золото исторически очень плохо работало во времена роста и процветания.
Если вы решите купить и хранить золото, лучше всего держать его в чистом виде.
Это можно сделать тремя основными способами:
Лучшими примерами являются золотые монеты «Американский орел» и «Канадский кленовый лист».
Обе инвестиционные монеты отчеканены и выпущены соответствующим правительством каждой страны. Они также являются двумя наиболее часто продаваемыми золотыми монетами в мире.
Их можно приобрести в местных магазинах монет или у известных онлайн-дилеров золота. Просто убедитесь, что вы проверили честность того, у кого вы покупаете монеты.
Обратитесь в Better Business Bureau, Yelp и другие источники, чтобы узнать, есть ли какие-либо проблемы с дилером или брокером.
Монеты обычно торгуются с премией от 5% до 8% по сравнению с ценой на золото в слитках. Таким образом, если текущая цена слитков составляет 1200 долларов США, вы можете заплатить 1260 долларов США, что представляет собой премию в размере 5 %.
Монеты бывают разных номиналов, от одной десятой унции до одной унции. Лучше всего покупать монеты весом в одну унцию, потому что меньшие номиналы имеют более высокую надбавку.
Это чистые слитки, произведенные производителями золота. Они доступны в размерах от одной унции до 400 унций и приобретаются через интернет-продавцов.
Это отличный способ приобрести большое количество золота и добавить меньшую наценку, чем монеты.
Недостатком является то, что покупать и продавать слитки намного сложнее, чем монеты, особенно крупные.
Некоторые золотые ETF фактически содержат физическое золото.
Примеры включают ETF SPDR Gold Trust (NYSE:GLD) и ETF iShares Gold Trust (NYSE:IAU). Поскольку они состоят из золота, инвесторы могут вкладывать средства в золото, не приобретая его физически.
Это также делает покупку и продажу такими же простыми, как торговля акциями. Вы можете покупать и продавать ETF в популярных инвестиционных брокерских компаниях за ту же комиссию, что и за акции (в некоторых случаях менее 5 долларов США за сделку).
Теперь давайте перейдем к другой стороне дискуссии…
Какими бы убедительными ни казались приведенные выше доводы в пользу инвестирования в золото, есть и другие аргументы против. Вот почему я считаю, что золото слишком раскручено.
Несмотря на то, что золото определенно переживало периоды, в том числе целые десятилетия, когда оно было одним из самых прибыльных активов, оно определенно не работает хорошо на всех рынках.
На самом деле, через несколько лет он может превзойти большинство других классов активов, но затем в течение следующих 15–20 лет он не изменится или снизится.
Это даже кажется нормальным.
Начнем с этого…
Gold не является инвестицией в прибыльную коммерческую деятельность. Главный вопрос здесь в том, что золото — это вещь, а не предприятие. В то время как другие финансовые активы, такие как акции и недвижимость, могут приносить доход, золото не приносит никакого дохода. Даже облигации и банковские инвестиции могут превратиться в деятельность, приносящую доход, когда средства используются для создания или расширения коммерческого предприятия или деятельности, приносящей доход.Есть еще несколько вещей, которые золото не делает и не может делать:
Другими словами, золото абсолютно инертно, или, лучше сказать, экономически нейтрально.
Если вы закопаете его на заднем дворе, это будет иметь не меньшее влияние, чем если бы вы хранили его в сейфе в своей спальне. Хотя она имеет определенную ценность, определяемую рыночными факторами того времени, она никоим образом не двигает общество вперед.
Таким образом, он больше сравнивается с наличными, чем с реальными инвестициями.
Золото хорошо справляется с инфляцией в целом. Но чего он не сделал, так это математического отслеживания инфляции!
Это маленький грязный секрет о золоте, который вы не услышите от промоутеров золота. Они часто ссылаются на поведение золота в годы высокой инфляции 1970-х годов. И факты, безусловно, подтверждают это утверждение.
Однако золото не так хорошо себя зарекомендовало во времена низкого уровня инфляции. Это на самом деле гораздо более распространено, чем периоды высокой инфляции. Фактически, со времен Второй мировой войны 1970-е годы были единственным периодом относительно высокой инфляции. В другие десятилетия до и после инфляция в целом оставалась значительно ниже 5% в год. Золото не так хорошо реагирует на инфляцию такого низкого уровня, как на ее более резкое разнообразие.
Например, в 2018 году покупка того, что стоило бы 1000 долларов в 2010 году, стоила около 1156 долларов. Это означает, что инфляция выросла на 15,6% за последние восемь лет. Но в течение тех же восьми лет цена на золото оставалась относительно неизменной и даже немного снижалась.Таким образом, реальная покупательная способность золота снизилась из-за умеренного уровня инфляции.
Всякий раз, когда вы слышите или читаете о рекламе золота, эта сторона истории с инфляцией не обсуждается.
На самом деле, как раз наоборот:промоутеры золота обещают, что не только инфляция, но гиперинфляция не за горами. Они даже укажут на реальные примеры, например:
Таким образом, который должен вызвать у всех нас подозрение, промоутеры золота, похоже, нуждаются в инфляции, чтобы вся стратегия работала.
Помните, ранее я писал, что золото не является вложением в приносящую доход коммерческую деятельность? Поскольку золото не приносит дохода, владельцу не выплачиваются проценты или дивиденды.
Сторонники золота могут возразить, что это не имеет значения. В конце концов, главная цель владения золотом — это взрыв, который обязательно произойдет, когда разразится следующий Большой кризис.
Но если вы долгосрочный инвестор, вам необходимо инвестировать в активы, которые обеспечат сочетание роста и дохода. Просто покупать инвестиции, потому что вы считаете, что они вырастут в цене, — это не инвестиции, а настоящая спекуляция. Это большая часть золота.
Но поскольку мы уже знаем, что золото не является активом роста, необходимость получения какого-либо дохода за владение им должна казаться очевидной.
В конце концов, в периоды, когда золото не растет в цене, а это иногда может продолжаться десятилетиями, отсутствие процентов или дивидендов является очевидным недостатком.
Цена на золото остается неизменной с 2010 года. Но скажем, вместо того, чтобы инвестировать 10 000 долларов в золото в 2010 году, вы вместо этого вкладываете деньги в CD, выплачивая «всего» 2% в год. Восемь лет спустя компакт-диск будет стоить 11 717 долларов. Но инвестиции в золото по-прежнему будут стоить всего 10 000 долларов.Вы понимаете, почему важны проценты и дивиденды? Но и золотом не получишь.
По данным Всемирного совета по золоту, в мире существует около 190 000 тонн золота во всех формах, или чуть более 6 миллиардов унций. Более 32 000 тонн, или почти миллиард унций, принадлежат «официальному сектору». В основном это центральные банки мира.
Вот проблема этого соглашения с инвестиционной точки зрения:поскольку центральным банкам принадлежит так много мирового золота, они могут снизить цену, продавая относительно небольшие количества. На самом деле, простое объявление центральным банком о намерении продать даже небольшое количество золота может привести к падению цены.
Например, в 1999 году Банк Англии объявил о намерении продать около 10 млн унций золота (чуть более 300 тонн). В течение двух с половиной месяцев после объявления о продаже цена на золото упала с 282 до 252 долларов США, то есть более чем на 10 %.
Это было ошеломляющее снижение, основанное на продаже всего 1% золотых резервов мировых центральных банков.
Учитывая, что государственные бюджеты и долги исчисляются триллионами долларов, а в хранилищах центральных банков находится почти миллиард унций золота, не приносящего процентов, никогда нельзя игнорировать возможность будущих продаж золота государством.
Одной из сложностей при инвестировании в золото является ответ на вопрос что такое золото?
Это не должен быть такой сложный вопрос, но он становится таким, потому что промоутеры золота имеют разные версии того, что они считают золотом.
Они часто продвигают продукты, связанные с золотом, которые, строго говоря, не обязательно являются золотом. Но они делают это, потому что это приносит им больший доход.
Проблема этих золотых подделок в том, что они — идеальный способ владеть металлом. Покупая золото в любой из этих форм, вы увеличиваете свой риск, не обязательно увеличивая свои шансы на большую выплату.
Остерегайтесь этих альтернативных форм золота:
Это монеты, которые торгуются с надбавкой к стоимости золота в слитках. Например, монета весом в одну унцию, содержащая золото в слитках на сумму 1200 долларов, может быть продана за 4000 долларов. Эта премия обусловлена редкостью самой монеты, а не строго стоимостью слитка.
Эти монеты торгуются с такими премиями, потому что их может быть очень мало в обращении. Называются нумизматическими монетами. обычно это золотые монеты, отчеканенные в США до 1933 года. 1933 год знаменателен тем, что тогдашний президент Франклин Д. Рузвельт издал указ № 6102, запрещающий американским гражданам владеть золотом.
В результате правительство США прекратило чеканку золотых монет общего обращения и отозвало их миллионы. Это привело к нехватке монет до 1933 года и превратило их в нумизматику.
Проблема с покупкой нумизматики заключается в ценовой категории. Монеты классифицируются в зависимости от их состояния монетного двора, что является редкостью и чистотой монеты в соответствии с рейтинговыми агентствами. Чем выше состояние монетного двора, тем дороже монета.
Например, монета в состоянии монетного двора 61 (MS61) будет считаться полунумизматической и будет иметь лишь небольшую надбавку к стоимости слитка. Монета класса MS65 гораздо более ценна и будет продаваться в несколько раз дороже стоимости монеты в слитках.
Проблема в том, что состояние монетного двора может быть субъективным. Распространена ситуация, когда инвестор покупает монету с классом MS65 у одного дилера, но через пару лет продает ее другому дилеру, который оценивает ее как MS63. Более низкая оценка уменьшит стоимость монеты на тысячи долларов.
Нумизматика десятилетиями продавалась как инвестиционная монета, но на самом деле это всего лишь спекуляции. Они, как правило, больше всего растут в цене во время самых оптимистичных золотых рынков, но после этого даже падают.
Доводы в пользу памятных монет как инвестиций еще слабее, чем в нумизматике.
Хотя нумизматические монеты имеют историческую ценность из-за их редкости и даже из-за того, что они считаются произведением искусства, памятные монеты – это просто золотые монеты в слитках, отпечатанные в память об определенном человеке или событии.
Обычно вы видите эти монеты в рекламе по телевизору, что само по себе должно быть предупреждающим знаком, чтобы держаться подальше. Более того, они часто чеканятся неправительственными организациями. Например, частная компания может представить серию памятных золотых монет, представляющих умершую знаменитость или даже такое событие, как 9-11. Но, по крайней мере теоретически, количество этих монет, которые можно отчеканить, не ограничено.
Поскольку они не будут редкими, маловероятно, что в будущем они будут продаваться по более высокой цене.
Кроме того, многие памятные монеты покрыты только золотом. Это монета из мельхиора, который практически ничего не стоит, с инкрустацией из золота. Неподготовленному инвестору они могут показаться инвестициями в настоящее золото. Но для опытного инвестора в золото они почти бесполезны. Вы можете заплатить 100 долларов за монету, за которую настоящий инвестор не заплатит 10 долларов.
Одной из сложностей покупки золота в качестве мелкого инвестора является отсутствие регулируемых центральных бирж, на которых можно торговать.
Большинство золотых монет покупаются через мелких независимых торговцев золотом. Многие даже не торгуют исключительно золотыми монетами, а в основном продают нумизматику, памятные вещи и, возможно, даже оружие или антиквариат.
Покупка золотых монет происходит в очень децентрализованной среде. Это может привести к большим различиям в том, что вы будете платить за золотые инвестиционные монеты.Обычная премия за золотые инвестиционные монеты составляет от 5% до 8% от стоимости самой монеты в слитках. Например, при цене золотых слитков в 1200 долларов за унцию 5%-ная наценка сделает цену одноразовой монеты 1260 долларов. Это разумная надбавка.
Но есть дилеры, которые будут пользоваться ничего не подозревающими покупателями. Они могут взимать наценку в размере 15%, и в этом случае вы заплатите 1380 долларов за монету стоимостью 1200 долларов в слитках. Премия составит 180 долларов США сверх стоимости слитков.
Это похоже на покупку инвестиции, которая теряет деньги сразу после покупки.
Люди, которые заинтересованы в хранении золота, часто делают это, покупая золотые акции или взаимные фонды золотых акций.
Преимущество заключается в том, что это бумажные инвестиции, которые можно легко хранить в портфеле, точно так же, как вы можете включать акции, взаимные фонды и ETF.
Ограничение, однако, заключается в том, что золотые акции и взаимные фонды золотых акций — это не то же самое, что инвестировать в золотые слитки как таковые.
Они представляют не золото, а акции компаний, добывающих золото. Это полностью отличается от самого металла, и они также, как правило, гораздо более изменчивы в цене, чем базовый металл.
Лучше сказать, золотые акции — это больше акции, чем золото. Они могут основываться больше на прибыльности золотодобывающей компании, чем на цене самого золота. Они также подвержены стрессам, связанным с ведением любого бизнеса. Это включает кредитные кризисы, трудовые проблемы, экологические катастрофы и плохое управление. А поскольку большая часть добычи золота в мире ведется в отдаленных странах третьего мира, они также подвержены политическим волнениям и даже войнам.
Например, война может вызвать рост цен на золото. Но если та же самая война происходит в стране, где у золотодобывающей компании крупные операции, стоимость ее акций может рухнуть.Некоторые ETF на самом деле не владеют физическим золотом или представляют лишь небольшую часть их активов. Вместо этого они отслеживают цену золотых акций или участвуют в торговле фьючерсными контрактами на золото. Любая практика делает их либо:
А) очень рискованно и/или
Б) не чистая игра на золотых слитках.
В некоторых случаях стоимость фонда может упасть даже при росте цены на золото. Если вы хотите инвестировать в настоящее золото, лучше избегать этих средств.
Когда дело доходит до возврата инвестиций, с цифрами не поспоришь.
Итак, давайте посмотрим на динамику цен на золото и S&P 500 за последние 100 лет, а также на более короткие временные рамки. Мы даже включим ценовую эффективность обоих во время кризиса.
Вывод: 100-летняя динамика как золота, так и акций благоприятствует акциям, причем со смехотворно большим отрывом.
Вывод: В кризисные годы между 1929 и 1945 годами золото легко опережало акции, причем с очень большим отрывом.
Вывод: В течение 25 лет мира, процветания и роста после Второй мировой войны акции демонстрировали стабильную динамику, в то время как золото слабело.
Вывод: В бурные 1970-е золото оставило запасы в пыли. И хотя акции принесли положительную доходность в трудное десятилетие, им не удалось угнаться за инфляцией. Согласно статистике Федеральной резервной системы, индекс потребительских цен (ИПЦ) увеличился с 38,8 в 1970 году до 82,4 в 1980 году, т. е. на 212%. С доходностью всего 58% акции показали серьезные отрицательные результаты за десятилетие.
Вывод: Процветание и стабильность не друзья золота. За эти два десятилетия золото рухнуло, а акции ушли с орбиты.
Вывод: В еще одно десятилетие, отмеченное потрясениями и экономическим спадом, золото показало очень хорошие результаты, в то время как акции понесли солидные потери. Цифры, представленные выше, не рассказывают всей истории, потому что S&P 500 фактически достиг дна в 2009 году, а золото достигло своего исторического максимума в 2011 году. Но суть десятилетия ясна.
Вывод: В отсутствие турбулентности и в условиях как низкой инфляции, так и низких процентных ставок акции показали впечатляющие результаты за последние 8 лет, в то время как золото не изменилось.
При анализе динамики как акций, так и золота выявляются следующие моменты:
<сильный>1. Акции превзошли золото в очень долгосрочной перспективе. Мы видим, что акции превзошли золото примерно в 6:1 за последние 100 лет. Это даже не учитывает дивиденды, выплачиваемые по акциям, а только фактический уровень цен S&P 500 за каждый данный год.
Конечно, ни у кого из нас нет инвестиционного горизонта в 100 лет. Но долгосрочные тенденции важнее всего, когда речь идет об инвестициях.
<сильный>2. Золото опережало акции только в прошлом веке. Мы видим, что золото выходит на первое место только в периоды с 1929 по 1945 год, с 1970 по 1980 год и с 2000 по 2010 год. Это всего лишь 36 из последних 100 лет. Акции доминировали на всех остальных таймфреймах, и не только немного.
Мы можем обобщить оба результата, заключив, что акции любят стабильность и процветание, в то время как золото теряет в цене. Напротив, золото любит кризис и нестабильность, но не выносит процветания. Поскольку времена процветания длятся примерно в два раза дольше, чем периоды кризиса, акции, безусловно, являются лучшей долгосрочной игрой.Я потратил много времени на написание и исследование этой статьи, но это не потому, что у меня есть что-то личное против золота.
Что меня действительно беспокоит, так это то, что люди поддаются ажиотажу и вкладывают большие суммы своих с трудом заработанных денег в класс активов, который большую часть времени абсолютно никуда не годится.
Моя основная задача как финансового блоггера и специалиста по финансовому планированию — рекомендовать людям способы увеличения их благосостояния. В лучшем случае золото является чем-то вроде актива для сохранения богатства. Но это не актив роста, и он не увеличит ваше состояние в долгосрочной перспективе.
Можно привести аргумент в пользу того, чтобы держать очень небольшую часть вашего портфеля в золоте, но, возможно, не более 5%. Это может обеспечить некоторую защиту вашего портфеля в случае очередного кризисного десятилетия, например 1970-х или начала 2000-х годов.
Но поскольку стабильность и процветание случаются гораздо чаще, чем кризисы, ваши вложения в золото в основном будут лежать без дела и собирать пыль.
Делать большие ставки на то, что обычно является застойным активом, — пустая трата инвестиционных денег. Пока золото остается на месте или даже падает в цене, вы теряете возможность зарабатывать деньги на активах типа роста, таких как акции, взаимные фонды акций и ETF.
Покупайте золото, если считаете, что это необходимо, но держите процент очень низким.
И остановитесь на более простых типах золота, таких как золотые монеты и слитки или ETF, которые на самом деле инвестируют в основном в золотые слитки.
Вы сможете лучше сохранить свой капитал, если будете избегать альтернативных форм, таких как нумизматические монеты и акции золотодобывающих компаний.
Затем убедитесь, что большая часть вашего портфеля вложена туда, где она должна быть — в активы, приносящие доход и рост.