если вы отвечаете некоторым прямым требованиям к доходу или чистому капиталу, вы можете квалифицироваться как «аккредитованный» инвестор и получить доступ к огромному количеству сложных частных инвестиций. Но перевешивают ли выгоды от такого доступа риски?
Этот вопрос горячо обсуждается на фоне возможных изменений в определении аккредитованного инвестора. Комиссия по ценным бумагам и биржам изучает возможность расширения определения, предоставляя большему количеству инвесторов доступ к хедж-фондам, частным инвестициям и другим частным предложениям. Но некоторые ученые и защитники инвесторов говорят, что вместо этого определение следует сузить, чтобы защитить мелких инвесторов от рисков таких предложений, которые могут включать в себя некачественное раскрытие информации и высокие комиссионные.
Этот вопрос особенно важен для пожилых инвесторов, чьи пенсионные счета значительного размера часто квалифицируют их как аккредитованных инвесторов. Те, кто пользуется возможностью инвестировать в частные предложения, могут извлечь выгоду из диверсификации и более высокой доходности, которые могут быть получены с такими инвестициями, - или они могут быть проданы дорогостоящими активами, которые трудно понять и еще сложнее продать.
В настоящее время вы можете квалифицироваться как аккредитованный инвестор, если ваш доход превышал 200 000 долларов США в каждый из последних двух лет (или 300 000 долларов США вместе с вашим супругом), и вы ожидаете, что он достигнет этого порога в текущем году, или если ваш собственный капитал превышает 1 доллар США. миллионов, не считая стоимости вашего основного места жительства. По данным SEC, около 16 миллионов домохозяйств или 13% от общего числа домохозяйств в США квалифицируются как аккредитованные инвесторы.
Теория, лежащая в основе определения аккредитованного инвестора, изложенного в законах о ценных бумагах, заключается в том, что оно ограничивает доступ к частным предложениям для инвесторов, которые достаточно опытны, чтобы «позаботиться о себе» в отсутствие строгого регулирования и имеют финансовые средства, чтобы противостоять значительным убытки.
Но многие аккредитованные инвесторы являются «пенсионерами и предпенсионерами - людьми, которые в подавляющем большинстве случаев действительно не в состоянии рисковать своими деньгами», - говорит Барбара Ропер, директор по защите инвесторов в Федерации потребителей Америки. «Человеку 65 лет, у которого есть 1 миллион долларов, который ему нужно заработать более 25 или 30 лет, не следует рисковать своими инвестициями».
В 2019 году SEC попросила общественности прокомментировать несколько потенциальных изменений определения аккредитованного инвестора, таких как разрешение лицам с определенной минимальной суммой инвестиций или определенной профессиональной квалификацией. Комиссия по ценным бумагам и биржам также подняла вопрос о возможности расширения определения, чтобы включить любого инвестора, которого консультирует зарегистрированный финансовый специалист.
Некоторые отраслевые группы приветствовали идею расширения определения аккредитованного инвестора. Текущие пороговые значения «исключают опытных и квалифицированных инвесторов от использования возможностей, которые в настоящее время доступны только аккредитованным инвесторам», - написал Институт портфельных альтернатив в письме в Комиссию по ценным бумагам и биржам.
Но другие вызвали тревогу по поводу последствий для пожилых инвесторов. Снижение когнитивных функций, которое может наступить в преклонном возрасте, «может повлиять на способность оценивать сложные финансовые ценные бумаги», - пишет Майкл Финке, профессор экономической безопасности Американского колледжа финансовых услуг.
В недавнем исследовании Финке обнаружил, что у аккредитованных инвесторов в возрасте 80 лет и старше более чем на 80% меньше шансов иметь высокие оценки финансовой грамотности, чем у неаккредитованных инвесторов в возрасте 60-64 лет, что позволяет предположить, что пожилые инвесторы могут легко соответствовать определению аккредитованного инвестора, не имея возможности чтобы «постоять за себя» на в значительной степени нерегулируемом рынке. В исследовании отмечается, что пожилые инвесторы со значительными активами и снижающейся финансовой сложностью могут быть привлекательными целями для брокеров, торгующих сложными инвестициями.
Предложение Финке:«Комиссия по ценным бумагам и биржам должна рассмотреть вопрос об освобождении инвесторов старше 80 лет от права аккредитованного инвестора», - написал он, если только они не работают с финансовым консультантом, который действует в качестве доверенного лица - другими словами, того, кто обязан действовать в интересах клиентов. наилучшие интересы. «Инвесторы могут быть полностью способны понять эти ценные бумаги, когда им исполнится 80, но если они продолжат инвестировать в них до 90 лет, им понадобится профессионал, который может помочь им ориентироваться в этих водах», - сказал Финке в интервью. / P>
Регулирующие органы по государственным ценным бумагам предложили другие изменения, призванные лучше согласовать определение аккредитованного инвестора с искушенностью инвестора и толерантностью к риску. Комиссия по ценным бумагам и биржам США должна повысить пороговые значения дохода и чистой стоимости и рассмотреть дополнительные критерии, такие как сумма вложений, пишет Североамериканская ассоциация администраторов ценных бумаг.
Независимо от того, как меняется определение аккредитованного инвестора, пожилым инвесторам следует подходить к незарегистрированным инвестициям с особой осторожностью. Если вы делаете частные предложения, «спросите себя, почему эти фирмы не могут получить капитал традиционными способами», - говорит Финке. «Если вы не полностью понимаете этот рынок, у вас больше шансов стать жертвой, чем добиться успеха».