По большинству показателей 2019 год был очень успешным для инвесторов. Независимо от того, инвестировали ли вы в отечественные или международные компании, в акции с большой или малой капитализацией или в большинство областей рынка облигаций, рыночные показатели прошлого года были во всех отношениях привлекательными. Хотя такой успешный год вызывает энтузиазм среди инвесторов, важно также понимать, что этот опыт может серьезно повлиять на будущие решения в виде когнитивных искажений.

Когнитивные предубеждения и область поведенческой экономики популяризировали психолог Амос Тверски и лауреат Нобелевской премии экономист Даниэль Канеман, лауреат мемориальной премии Даниэль Канеман. Эта область исследует влияние психологических, когнитивных, эмоциональных, культурных и социальных факторов на решения людей. В частности, когнитивные искажения относятся к тому, как формирование информации может повлиять на суждения и принятие решений. Это может привести к тому, что инвесторы будут делать иррациональный выбор, выборочно запоминая или забывая определенную информацию.

После такого замечательного года на рынках у инвесторов может возникнуть соблазн позволить своим эмоциям и предубеждениям влиять на процесс принятия инвестиционных решений. Поэтому стоит рассмотреть некоторые из наиболее распространенных предубеждений, а также методы, которые инвесторы могут использовать для их преодоления. Это поможет предотвратить потенциально дорогостоящие ошибки в 2020 году.

Распространенные когнитивные предубеждения

Предвзятость в ретроспективе: Предвзятость в ретроспективе - это когда люди переоценивают в ретроспективе свою способность предсказать результат, который они не смогли бы предсказать до того, как он действительно имел место. Эта предвзятость особенно распространена в истории рынка после крупного финансового краха. Например, после пузыря доткомов рыночные комментаторы указывали на то, что казалось несущественным набором событий, как на сильные индикаторы проблемного рынка. Естественно, если бы признаки такой катастрофы были настолько очевидны, то крупного падения рынка можно было бы предотвратить.

В конце 2019 года инвесторы могут рассматривать высокие показатели рынка как нечто ожидаемое из-за благоприятных условий, таких как минимальные процентные ставки, более низкие корпоративные налоги и стабильно высокие показатели безработицы. На самом деле, после чрезвычайно пугающего завершения 2018 года большинство инвесторов не предсказали бы доходность примерно 30% для S&P 500. Это кажется очевидным только постфактум.

Предвзятость в ретроспективе может привести к тому, что человек станет слишком самоуверенным в своей способности выбирать на рынке победителей и проигравших. Инвесторы должны быть предупреждены о том, что время выхода на рынок, биржевые спекуляции и общие прогнозы относительно того, куда пойдут цены в краткосрочной перспективе, чрезвычайно сложно делать с точностью на регулярной основе.

Смещение по давности: Предвзятость относительно недавнего прошлого возникает, когда людям легче запоминать и подчеркивать недавние события, а не те, которые произошли в прошлом. После финансового кризиса 2007-2009 годов многие инвесторы сидели наличными или вкладывали средства в облигации, потому что были травмированы резким падением цен на акции. Это задело инвесторов, которым для достижения своих финансовых целей требовалась более высокая доходность.

Сегодня, после 10-летнего бычьего рынка, многие инвесторы могут ожидать, что рынок будет только расти в цене. Мысль о 10% -ной коррекции или 20% -ном медвежьем рынке даже не приходит в голову многим молодым инвесторам. Это ожидание заставит многих брать на себя гораздо более высокий риск в рамках своего портфеля. Когда происходит неизбежный откат рынка, ошибки, сделанные из-за этого предубеждения, могут иметь разрушительные последствия.

Заблуждение о невозвратных расходах Хотя в подавляющем большинстве случаев публичные рынки приносили привлекательную прибыль, по-прежнему существуют очаги низкой производительности для конкретных компаний, а также для частных инвестиций, к которым могли иметь доступ инвесторы. Ошибка невозвратных затрат заключается в том, что мы нелогично фиксируемся на цене, которую мы заплатили за инвестиции, особенно когда эти инвестиции не принесли результатов. В результате эффекта невозвратных затрат мы можем иррационально удерживать убыточную позицию в надежде, что она в конечном итоге вернется к той цене, которую мы за нее заплатили.

Как признает большинство людей, надежда - это не стратегия. Более того, удерживать плохие инвестиции в надежде, что однажды вы «вылечитесь», не является разумной логикой. Гораздо лучший подход - заранее спланировать, прежде чем делать инвестиции, относительно того, сколько денег они готовы вложить в конкретную возможность. По сути, инвестор ставит ограничения на эти инвестиции. Если он все-таки потеряет деньги, с этим будет легче справиться, потому что в дальнейшем капитал не будет выделяться.

Смещение подтверждения: Предвзятость подтверждения особенно важно учитывать в год выборов. Эта предвзятость заключается в том, что людей естественным образом тянет к информации или идеям, подтверждающим их собственные существующие убеждения и мнения. Мы часто видим это в сфере политики, где существует тенденция смотреть и читать только те источники новостей, которые представляют собственные убеждения, при этом игнорируя, блокируя или игнорируя любую другую информацию об обратном.

Такое же поведение проявляется и в инвестиционном мире. Инвесторы могут покупать акции, потому что им нравятся продукты, миссия этой компании или они восхищаются ее генеральным директором. Поскольку они так высоко ценят компанию, они будут искать только ту информацию, которая поддерживает твердый тезис компании, игнорируя все остальные данные. Это может привести к чрезмерной концентрации внимания на должности в компании, приверженности иррациональным тезисам или принятию дорогостоящих решений, подпитываемых эмоциями.

Результирующая ошибка: Профессиональная покеристка на пенсии Энни Дьюк (у которой также есть докторская степень по психологии) популяризировала понятие «результат». Дюк отмечает, что мы обычно судим о решении на основе результатов. В результате возникает предвзятое мнение о том, что если у нас есть успешный результат, значит, мы приняли правильное решение. Однако если у нас был неудачный исход, это было плохим решением. На самом деле, мы можем испытать хороший результат, основываясь на плохом решении, или мы можем испытать плохой результат, даже если мы приняли хорошее решение. Люди склонны недооценивать то, насколько удача играет в нашей жизни.

В год, когда рынки преуспели, многие могут поверить в то, что они блестящие инвесторы. Возможно, они действительно приняли ужасные инвестиционные решения, но общий рост рынка может скрыть их от недостатков в их инвестиционной стратегии. В начале нового года стоит пересмотреть свои инвестиции, общее распределение и финансовый план, чтобы определить, принимаете ли вы осмотрительные решения, касающиеся ваших финансов. В этом году рынок, возможно, спас ваши плохие решения, но кто знает, что ждет инвесторов в грядущем году?

Методы преодоления когнитивных предубеждений

Есть несколько способов преодолеть множество когнитивных предубеждений, с которыми сталкиваются инвесторы, путем введения систематического контроля и автоматизации в их инвестиционный процесс. К ним относятся усреднение долларовой стоимости, ребалансировка, диверсификация и настройка дней обзора портфеля.

Усреднение долларовой стоимости: Усреднение долларовой стоимости (DCA) - это стратегия распределения ваших инвестиционных покупок путем добавления денег через равные промежутки времени и в равных количествах. Преимущество этого подхода состоит в том, что он гарантирует, что инвесторы не вкладывают все свои доступные деньги в рыночный максимум. Кроме того, он также защищает инвесторов, которые могут «остыть» после сильного рыночного спада и которые обычно не могут мотивировать себя добавлять деньги в свой портфель в это время.

DCA легко реализуется в плане 401 (k); как только сотрудник поступает на работу, деньги автоматически снимаются с каждой зарплаты и добавляются к инвестициям. Эту стратегию также следует настроить для налогооблагаемого счета, сотрудничая с вашей брокерской фирмой, чтобы организовать автоматическое снятие средств с текущего счета на их инвестиционный счет.

Систематическая перебалансировка: Ребалансировка - это процесс корректировки весов портфеля по мере того, как классы активов со временем повышаются или понижаются. При ребалансировке портфеля инвестор покупает или продает активы, чтобы сохранить первоначальное распределение активов, основанное на их толерантности к риску.

Подобно DCA, это также можно настроить на автоматическое выполнение. Некоторые из них могут иметь перебалансировку в установленные даты в течение года. Другие инвесторы могут предпочесть ребалансировку своего портфеля после того, как позиция вырастет или сократится сверх определенного заранее определенного уровня. Лучше всего поговорить со своим финансовым консультантом, чтобы определить, какой подход лучше всего подходит для ваших нужд. Независимо от подхода, перебалансировка имеет двойную выгоду:не позволяет инвесторам развивать слишком концентрированную позицию в каком-либо отдельном активе и автоматически покупать активы, которые упали в цене, при продаже активов по более высокой цене (т. Е. Покупать дешево, продавать дорого). .

Диверсификация: Диверсифицированный портфель состоит из различных активов, таких как акции, облигации, товары и недвижимость. Диверсификация позволяет инвесторам получать максимальную прибыль при минимальном риске, поскольку каждый актив по-разному реагирует на различные экономические, геополитические и финансовые сценарии.

В десятилетие, когда рынок США обошел весь остальной мир, возникает соблазн оставить все свои активы в американских компаниях. При этом принятие концепции глобальной диверсификации гарантирует, что инвесторы минимизируют влияние любых неблагоприятных событий и сдерживают волатильность в своем портфеле. Сведение к минимуму изменчивости также позволяет контролировать эмоциональные реакции.

Дни обзора портфеля: Как я люблю напоминать своим клиентам, частая проверка своего портфолио не улучшит его результативность. Это только сведет с ума инвестора, наблюдающего за каждым изменением рынка. Намного лучший подход - установить определенное время (а) в течение года для обзора инвестиций. Это позволит инвесторам избежать эмоциональных американских горок, связанных с проверкой ежедневных движений цен. Это также позволит им сосредоточиться на своих долгосрочных целях, а не на краткосрочных событиях, которые на самом деле не имеют значения.

Большинство инвесторов, независимо от опыта или интеллекта, склонны принимать иррациональные решения. Лучший способ преодолеть их когнитивные предубеждения - это использовать вышеупомянутые методы. Общим элементом всех этих стратегий является то, что они удаляют эмоции из инвестиционного процесса. Сведение к минимуму эмоциональных реакций на рыночные условия поможет инвесторам принимать осмотрительные решения о личных финансах в 2020 году.

Заявление об ограничении ответственности:эта статья написана Джонатаном Шенкманом, финансовым консультантом компании Oppenheimer &Co. Inc. Информация, изложенная в данном документе, была получена из источников, которые считаются надежными, и не претендует на полноту анализа обсуждаемых сегментов рынка. Выраженные здесь мнения могут быть изменены без предварительного уведомления. Oppenheimer &Co. Inc. не предоставляет юридических или налоговых консультаций. Выраженные мнения не являются прогнозом будущих событий, гарантией будущих результатов или советом по инвестициям.