В Канаде есть женщины, которые обладают значительным влиянием в нашей отрасли и контролируют миллионы и миллиарды активов. Эти экспертные заключения нужны сейчас как никогда. Стратегии стремятся адаптироваться к тому, куда движутся рынки, и сосредоточиться на многих переменных, которые предопределяют будущий успех или неудачу инвестиций.
И снова в этом году, чтобы отметить Международный женский день, мы раскрываем ценную информацию от ведущих женщин в нашей отрасли.
В этой статье, разделенной по классам активов в членстве CVCA, будут рассмотрены перспективы лидеров прямых инвестиций.
Какая сейчас самая захватывающая тенденция в канадском частном капитале?
Самая захватывающая тенденция — это то, как мы ведем бизнес. Бизнес ведется прямо из наших домов! Мы продали компании, сделали новые инвестиции и собрали фонд, используя новые для нас технологии. Технологии значительно увеличили количество взаимодействий, которые мы совершаем в течение дня, что привело к значительному повышению производительности.
В то время как более широкое использование технологий представляет собой наиболее захватывающую тенденцию, мы также рассматриваем побочный эффект сокращения личных взаимодействий как самую большую проблему. Основа нашей отрасли основана на личном общении — будь то встреча с управленческой командой, беседа с продавцом или сотрудничество в качестве внутренней команды. Мы рассматриваем использование технологий как дополнение, а не замену личного общения. В то время как технологии делают нас более эффективными, общение лицом к лицу делает нас более эффективными, а снижение возможности личных встреч представляет собой серьезную проблему для нашей отрасли.
Преобладающая среда с низкими процентными ставками продолжает завышать мультипликаторы приобретения, оказывая давление на доходность с поправкой на риск во всей отрасли. Учитывая эти рыночные обстоятельства, мы разработали нашу стратегию за последнее десятилетие, чтобы работать в сегменте рынка, где мы по-прежнему считаем привлекательные оценки и доходность.
Трудно не упомянуть ускорение цифровизации после пандемии. Некоторые изменения, которые, как мы видим, явно останутся, включают повышенный потенциал для удаленной работы, проникновение электронной коммерции, цифровые инструменты в здравоохранении и автоматизацию. Эти изменения разрушают бизнес-модели и приносят как захватывающие возможности, так и значительную неопределенность. Важнейшим компонентом нашей работы в области прямых инвестиций является подбор успешных управленческих команд, которые смогут адаптироваться к этой постоянно меняющейся среде.
Еще одна интересная тенденция, проявляющаяся на заднем плане в канадской среде прямых инвестиций, — это растущее число компаний, возглавляемых учредителями, которые приближаются к пенсионному возрасту. Около 50% канадского частного сектора управляется семейным бизнесом, и, поскольку в последние годы на местном уровне было привлечено больше капитала, мы видим, что качественные компании продолжают расти, а не распродаются. Часть нашей роли заключается в том, чтобы помочь сохранить предпринимательскую динамику и передать капитал следующему поколению или другой управленческой команде. Внешний капитал и рекомендации таких организаций, как CDPQ, предоставляют этим предприятиям возможность роста, в том числе за счет расширения на международном уровне, и теперь наши местные лидеры могут мечтать о большем, сохраняя канадскую собственность и создавая здесь ценность.
Ажиотаж вокруг историй роста по сравнению с ценностью, безусловно, является проблемой, особенно с учетом того, что предприниматели видят возможные выходы на публичных рынках на беспрецедентных уровнях.
Как институциональный инвестор, вкладывающий конструктивный капитал, мы должны сохранять дисциплину и сосредоточиться на основах бизнеса и создании ожидаемой стоимости, чтобы сбалансировать риск и доходность и защитить капитал нашего вкладчика.
Для некоторых секторов, таких как возобновляемые источники энергии, разрыв с публичными рынками действительно велик, и мы рассматриваем это как возможность использовать наш опыт и двигаться быстрее. В этой среде, где победители получают больше всего, и низких барьерах для входа, связанных с цифровыми моделями, нам нужно, чтобы наши компании оставались в авангарде и не пропускали этот тип перехода.
Сохраняющаяся среда с низкими процентными ставками остается ключевым аспектом общей стратегии нашего учреждения и побуждает нас расширять свое присутствие на развивающихся рынках и находить возможности в частном секторе, у которого меньше конкурирующих источников финансирования.
Инфляция тоже играет роль. Если это вызвано пакетами стимулов, используемыми для поддержки экономической активности, это может создать дефицит по нашим пенсионным обязательствам. Поэтому нам нужно уделять большое внимание секторам, в которых мы хотим быть активными, с уклоном в сторону компаний и активов, которые хорошо позиционируются и могут противостоять инфляции.
На канадском рынке прямых инвестиций всегда происходит много интересного. Одной из тенденций, которая больше всего волнует нас в Birch Hill Equity Partners, является быстрое развитие цифровых возможностей в разных отраслях. Цифровизация меняет то, как канадские компании в каждом секторе работают, конкурируют и взаимодействуют со своими сотрудниками, поставщиками и клиентами. Это изменение создало значительные возможности для роста и дифференциации нашего существующего портфеля и стало одной из основных областей инвестиций.
Без сомнения, глобальная пандемия оказала существенное влияние на индустрию прямых инвестиций. Высокий уровень неопределенности, учитывая сбои в связи с COVID, за последний год усложнил размещение капитала и выход из него. Эта проблема усугубляется постоянно высокими уровнями оценки, особенно на открытом рынке. Средний мультипликатор EV/EBITDA для сделок по выкупу продолжал расти в 2020 году благодаря растущей доступности долга.
В дополнение к росту кредита, рост размещения прямых инвестиций пенсионными фондами, стремящимися получить доход в условиях низких процентных ставок, опережает размещение капитала. Этот неизрасходованный частный капитал (или «сухой порошок») сделал рынок более конкурентоспособным как во всем мире, так и в Канаде.
Birch Hill ориентируется на средний рынок со стратегией партнерства с ориентированными на рост компаниями в Канаде и США. Мы инвестируем в разные отрасли, и поэтому на нас больше всего влияют макроэкономические факторы. Уровень долга правительства Канады (всех уровней), потребительские настроения и доступность корпоративного долга — это факторы, которые существенно влияют на нашу способность использовать капитал.