Инвесторы любят инфляцию не меньше, чем все жители Далласа . понравился телевизионный злодей Дж. Р. Юинга. Враждебность понятна:рост цен подрывает доходность инвестиций и снижает ценность пенсионных сбережений. И если вы достаточно взрослые, чтобы смотреть драму в прайм-тайм, которая доминировала в 1980-х, вы, вероятно, помните периоды безудержной инфляции - например, с 1970 по 1980 год, когда она составляла в среднем 7,8% в годовом исчислении, достигая более 13% в год. 1980. В наши дни перспективы инфляции менее устрашающие. Даже в этом случае инвесторам следует подумать о защите своих портфелей прямо сейчас.
Молодые инвесторы могут не помнить времена высокой инфляции. За последние 15 лет годовая инфляция в среднем составляла 1,9%, что значительно ниже среднего годового прироста на 3,4% с 1950 года. Факторы, удерживающие инфляцию на низком уровне, включают старение населения (пожилые люди с меньшей вероятностью, чем их более молодые группы, закачивают деньги в экономику) и достижения в области технологий, которые сделали предприятия более продуктивными, сохранив при этом ограничения на оплату труда. В то же время электронная коммерция вынуждает компании продавать товары по конкурентоспособным (читай:низким) ценам, говорит Расс Кестерих, управляющий фонда BlackRock Global Allocation.
По словам Кестерих, после пандемии COVID-19, которая принесла с собой рекордную безработицу, рецессию и массовое разрушение потребительского спроса, краткосрочное ускорение инфляции представляется маловероятным. В июне по сравнению с аналогичным периодом прошлого года индекс потребительских цен увеличился всего на 0,6%, что является основным показателем инфляции для правительства. Киплингер ожидает, что уровень инфляции к концу года составит 0,7%, что намного ниже 2,3%, зафиксированных в 2019 году.
В чем угроза? Даже если инфляция сейчас не вызывает беспокойства, вам все равно следует учитывать ее в своей инвестиционной стратегии, - говорит Кристина Хупер, главный стратег Invesco по глобальным рынкам. «Исторически сложилось так, что инфляция в неожиданные моменты поднимала свою уродливую голову. Стратегии инфляционного хеджирования должны быть долгосрочным компонентом вашего портфеля, а не тем, что вы делаете только тогда, когда думаете, что инфляция будет расти », - говорит она. И после нескольких лет инфляции, колеблющейся ниже целевого уровня 2%, Федеральная резервная система, вероятно, допустит длительный период выше этого ориентира, говорит Майкл Крук, глава инвестиционной стратегии в Америке инвестиционной компании UBS.
Вдали скрываются признаки ускоряющейся инфляции. Потенциальным катализатором является беспрецедентное количество стимулирующих денег, поступающих в экономику США после закрытия COVID. Цель состоит в том, чтобы поддерживать или даже повышать спрос, который может привести к инфляции, если будет расти быстрее, чем предложение товаров и услуг. Этот сценарий не сработал в годы, последовавшие за недавним глобальным финансовым кризисом, когда банки не хотели давать ссуды, а потребители и предприятия - тратить. Что будет дальше, пока неизвестно.
Потенциальный откат в глобализации бизнеса, включая торговую войну с ростом тарифов между США и Китаем, является потенциальным драйвером инфляции в ближайшие годы, считает управляющий фонда Fidelity Strategic Real Return Форд О’Нил. Это толчок для общенациональных цепочек поставок. «За последние 20 лет глобализация была серьезным препятствием для инфляции», - говорит он.
Как подстраховаться. Защитите свой портфель с помощью ценных бумаг казначейства с защитой от инфляции (TIPS). Основная стоимость этих нот растет вместе с ИПЦ. Поскольку в настоящее время рынок оценивает очень низкие инфляционные ожидания, TIPS дешевы. Разница в доходности 10-летних казначейских облигаций и 10-летних TIPS недавно составляла 1,41 процентного пункта, что означает, что инвесторы ожидают 1,41% годовой инфляции в течение следующего десятилетия. Если тренд инфляции превысит этот, TIPS выйдут раньше, чем казначейские облигации. Купите TIPS непосредственно у дяди Сэма на TreasuryDirect.gov или используйте фонд, например Vanguard Inflation-Protected Securities (символ VIPSX). Расходы этого активно управляемого фонда составляют 0,20%, и за последние 11 лет он превзошел свой средний показатель за девять лет. (Возврат и другие данные до 10 июля.)
Или рассмотрим долг с плавающей ставкой. Инфляция и рост процентных ставок часто идут рука об руку, поэтому ссуды с плавающей ставкой, ставки которых привязаны к краткосрочным ориентирам и растут вместе с процентными ставками, могут окупиться, когда инфляция станет выше. Предостережение:фирмы, которые берут эти ссуды, обычно имеют кредитные рейтинги субинвестиционного уровня и, следовательно, несут более высокий риск дефолта. Стоит изучить фонд Invesco Senior Loan ETF . (BKLN, 21 доллар США), один из 20 биржевых фондов Киплингера (подробнее о наших любимых биржевых фондах). Доходность ETF составляет 4,0%.
Акции исторически опережали инфляцию в течение длительных периодов времени. Хупер рекомендует высококачественные фирмы, чьи конкурентные преимущества позволяют им повышать цены, чтобы идти в ногу с инфляцией, не теряя клиентов. - Не игнорируйте международные акции, - говорит Крук. Рост инфляции в США обычно приводит к ослаблению доллара, что является благом для американских инвесторов в международные фирмы, чьи прибыли в иностранной валюте конвертируются в большее количество долларов. Fidelity International Growth (FIGFX), член Kiplinger 25 (список наших любимых паевых инвестиционных фондов без нагрузки), одним выстрелом убивает двух зайцев, инвестируя в международные фирмы, занимающие лидирующие позиции на рынке в отраслях с трудностями для входа. За последнее десятилетие он превзошел 86% конкурентов.
Недвижимость является классическим средством защиты от инфляции, поскольку арендодатели обычно повышают арендную плату, чтобы соответствовать всплеску инфляции. Но возможность падения спроса на аренду, офисные или жилые помещения на фоне спада, вызванного COVID, нанесла ущерб инвестиционным фондам в сфере недвижимости. Однако выбор REIT для центров обработки данных и складов должен быть в порядке (см. 5 отличных REIT, которые можно купить сейчас).
Золото часто преподносится как игра с инфляцией. Это было на слезах, поскольку инвесторы ищут убежища в условиях нестабильности рынка. Но его показатели по борьбе с инфляцией лишь таковы, - говорит Кестерих из BlackRock. В последовательные 12-месячные периоды с декабря 1973 по май 2020 года золото превышало индекс потребительских цен только в 51% случаев. Тем не менее, по его словам, для долгосрочных инвесторов немного золота - скажем, от 3% до 5% вашего портфеля - имеет смысл. Попробуйте iShares Gold Trust (IAU, 17 долларов США), ETF, который отслеживает цену на золото и взимает 0,25% расходов.
Стратегическая реальная отдача от Fidelity (FSRRX) - это универсальное средство защиты от инфляции, инвестирующее в сочетание TIPS, ссуд с плавающей ставкой, товаров и недвижимости. Тестирование на исторических данных показывает, что стандартные ассигнования фонда могли бы превзойти инфляцию в 80% за 12-месячный период, начиная с 1973 года.
После трех месяцев снижения индекс потребительских цен, основной правительственный индикатор инфляции, вырос на 0,6% в июне по сравнению с тем же месяцем годом ранее и в целом вырос на такую же величину за год, закончившийся в июне. Если вы ходите за продуктами для своей семьи, эта цифра кажется заниженной, и на то есть веские причины. Стоимость продуктов питания выросла на 4,5% за тот же 12-месячный период из-за роста цен на мясо, птицу, рыбу и яйца. Между тем, если вы много водите машину, умеренный уровень инфляции может показаться комично высоким:цены на газ упали на 23,4%.
Цены на продукты питания и энергоносители, как известно, нестабильны, поэтому многие экономисты предпочитают отслеживать показатели так называемой базовой инфляции, которые не включают цены на продукты питания и энергоносители. Если исключить волатильность, то ожидается, что базовая инфляция превысит уровень ИПЦ, о котором вы читаете в заголовках, и закончил год на уровне около 1,2% по сравнению с 0,7%, которые Киплингер ожидает от инфляции в целом. Однако для потребителей игнорирование реальных затрат на топливо и продукты питания при измерении инфляции может показаться нелепым. В последнее время цены на энергоносители восстанавливаются, и Киплингер ожидает, что цены на продукты питания к концу года вырастут на 5,6% по сравнению с прошлым годом.