Шрирам спрашивает:«Вместо того, чтобы инвестировать отдельно в паевые инвестиционные фонды и фонды с фиксированным доходом, а затем беспокоиться о перебалансировке и уплате налогов, почему бы не использовать только один агрессивный гибридный паевой инвестиционный фонд для долгосрочных целей? У него есть как собственный капитал, так и фиксированный доход. Ребалансировка происходит автоматически, и нам не нужно платить налоги ».

На первый взгляд это кажется хорошей идеей и, в принципе, определенно возможной. Однако агрессивные гибридные фонды лишь на ступень или две менее изменчивы, чем паевые инвестиционные фонды. Например, максимальный убыток в портфеле, инвестирующем в гибридный индекс CRISIL 65% Equity 35% Debt Hybrid, составляет 17% за пятилетний период с января 2011 года по июнь 2021 года.

Если бы в портфеле было только Nifty 500, то максимальный убыток за этот период составил бы 29%. То есть на агрессивный гибридный индекс приходится около 60% потерь индекса акций. В таком изложении это кажется очевидным и тривиальным. Если мы продлим период исследования до середины 90-х годов, а срок инвестирования - до 15 лет, максимальный убыток для индекса акций составит 60%.

Если предположить, что гибридный индекс терпит убытки 60% из 60%, это все равно 36%. Одно дело провести бэктест и сообщить об этом, и совсем другое - инвестировать в один фонд и увидеть, как его стоимость сильно упадет. Что еще более важно, распределение капитала агрессивных гибридных паевых инвестиционных фондов обычно превышает 65% примерно на 5-20% больше. Так потерь было бы больше.

Для 5-летнего исследования максимальное время, в течение которого аггибридный фонд находился под водой, составляло около 5 месяцев. Всего на один месяц меньше, чем портфель 100% акций. Что касается 15-летнего исследования, то портфель 100% акций находился под водой в течение 40 месяцев. Даже если мы (ошибочно) предположим, что портфель аггибридных фондов будет находиться под водой только 60% этого периода, это все равно 24 месяца или два года.

100% -ная волатильность портфеля акций в течение 5 лет, измеренная стандартным отклонением, составляет от 23% (макс.) До 12% (мин.). Соответствующие цифры для аггибридного портфеля составляют от 16% (макс.) До 8% (мин.).

Даже инвесторы, которые заявляют, что эта нестабильность и обратная сторона приемлемы для них, должны будут рассмотреть другой вариант долга через несколько лет, чтобы снизить риски портфеля по мере приближения к установленному сроку. Это снижение рисков - непрерывный процесс, который необходимо начинать заранее.

Портфель, состоящий из одного фонда, с агрессивным фондом акций для большинства инвесторов будет столь же нестабильным, как и вложение в паевой инвестиционный фонд. Поэтому мы рекомендуем инвесторам рассматривать агрессивно-гибридные фонды как чистые фонды акций (без учета долгового компонента) и включать их только как часть сбалансированного распределения активов с регулярной ребалансировкой и постоянным снижением рисков; например, от 50% до 60% агрессивных гибридных фондов, а остальное - с фиксированным доходом. Страх уплаты налога (или налога на сбережение) никогда не должен быть главным фактором при принятии решения о выборе инвестиций.