Каждый раз, когда мы отмечаем, что доходность Sensex или Nifty значительно снизилась за последнее десятилетие, и предостерегаем инвесторов от снижения ожиданий, всегда есть несколько комментариев:« зачем инвестировать в паевые инвестиционные фонды или паевые инвестиционные фонды, если нет гарантия возврата? Риск инвестирования в течение длительного времени только для того, чтобы обнаружить, что доходность ниже PPF или FD слишком высока » . В этой статье мы обсуждаем, есть ли еще смысл инвестировать в паевые инвестиционные фонды.
Риск - единственная гарантия, связанная с собственным капиталом. К сожалению, те, кто хочет «бизнеса» от MF по обычному плану или MF по прямому плану, говорят людям, что мы продолжаем инвестировать, и риск снизится. В нашей недавней статье мы обсуждали, как последнее десятилетие было относительно «тихим» для Sensex с меньшим количеством больших движений вверх или вниз:доходность Sensex составляет 16% плюс за последний 41 год, но половина из них пришлась на всего за три хороших года!
В результате снизилась и общая доходность:доходность 10-летних Nifty SIP снизилась почти на 50%. Мрачная реальность фондового рынка такова: для больших прибылей нам нужна большая волатильность и большие убытки. Они соединены бедром. Нам придется изменить свое мышление и перестать рассматривать риск как «плохой» и приветствовать его как возможность.
Представьте, что вы путешествуете в переполненном поезде. Если никто не встал, то твоя позиция никогда не изменится. Однако, если люди время от времени встают, у вас есть возможность (не гарантия) сесть; Могут быть длительные периоды отсутствия возможности. Если наша станция не появится в ближайшее время, нам не нужно терять надежду; Возможен массовый выход; Мы тоже выйдем или найдем место, чтобы присесть?
Это грубый пример, но суть в том, что когда вам предоставляется возможность изменить свое жизненное положение (например, с положения стоя на сиденье), вам придется принять тот факт, что такие возможности потребуют как минимум терпения. P>
Вложение в акции - это выбор; шанс. Вот и все. Это зависит от когда вы начали инвестировать, также известное как удача во времени. Если бы кто-то начал инвестировать в начале 2000-х и имел решимость и терпение справиться с финансовым кризисом 2008 года и последующим желанием выжить на пятилетнем рынке с ограниченным диапазоном, их доходность была бы «хорошей» (мягко говоря) даже после осени 2020 года. Несправедливо называть это время «удачей», но так оно и есть.
Таким образом, остается вопрос:«Хорошо, доход не гарантирован, но, по крайней мере, рынок предоставляет возможности регулярно?» Правда в том, что это зависит от рынка. Возьмем, к примеру, S&P 500 TRI.
Для резидента США, вложившего средства в 1 января 1988 г., доходность по состоянию на 1 января 2020 г. составит 10,64%. Учитывая инфляцию в США на уровне 3-5%, это приемлемый доход. Обменный курс INR-USD не имеет отношения к нашему обсуждению.
За эти 33 года инвестор получил бы 23 годовых доходности, превышающих 5%, и только семь отрицательных годовых доходов. Это может показаться отличной сделкой, но это были большие шаги вниз:
Эти отрицательные доходы, хотя и меньшие, почти полностью уравновешивают прибыль. Если мы удалим эти три верхних положительных результата:
Среднегодовой темп роста за 33 года снизился с 10,64% до 7,54%. Если мы удалим тройку отрицательных доходностей, CAGR увеличится с 10,64% до 13,89%.
Эффект удаления трех первых положительных доходов снижает CAGR на 3,1%, а эффект удаления трех лучших отрицательных доходов увеличивает CAGR на 3,25%. Таким образом, рынок США (с большой капитализацией) почти так же рискован, как и прибылен. Единственная причина, по которой «долгосрочный» инвестор получил доход в 10%, заключается в том, что большая положительная прибыль больше, чем падения. Семь лучших доходностей выше 26%, тогда как только два отрицательных доходности ниже 23%. Это хорошо известный перекос на фондовом рынке.
Прежде чем обсуждать этот положительный перекос, давайте проделаем аналогичное упражнение для Sensex (возврат цены; следует добавить дивиденд в размере 2%). С апреля 1998 г. по апрель 2020 г. среднегодовой темп роста цен Sensex за 33 года составляет 14,26%.
Если исключить тройку лидеров по доходности, среднегодовой темп роста за 33 года составит 5,59% - падение на 8,67%. Теперь удалите тройку лидеров с отрицательной доходностью, среднегодовой темп роста за 33 года составляет 19,54% - скачок на 5,28%. Это существенное несоответствие.
Причину этого легко обнаружить. Самая высокая годовая доходность для S&P 500 составляет 38,66%. Самый низкий - -38,63%, почти симметричный (но эти возвраты произошли в разные моменты времени). Для Sensex соответствующие цифры составляют 268% и -47%, что соответствует последующим годам.
Дело в том, что рынок вырос на 268% в основном из-за мошенничества, но скорректировался только на 47%, а через год снова поднялся на 63%. Уменьшилось ли это неравенство за 20 лет?
CAGR цены за последние 20 лет для Sensex составляет 8,99% (без учета дивидендов). Если исключить тройку лидеров по годовому доходу, CAGR упадет до -0,21% после падения на 9,2%. Если убрать нижнюю 3-ю годовую доходность, CAGR станет 15,59% при скачке на 6,3%. Даже если мы удалим мошенничество с Харшад Мехта (можно?), Перекос в сторону положительной отдачи останется. Возможно, это из-за развивающейся экономики?
Почему есть положительный перекос? На мой взгляд *, это проистекает из коллективной веры в рынок (рациональной или иной). Если мы спросим:« причем здесь восход солнца?» ответ - «Восток» (без солнцестояния!). Если мы спросим: «почему восход солнца на востоке?», ответ:«потому что мы так говорим». Если 7/10 человек решат назвать направление восхода солнца Востоком, то это будет Восток. * Я уверен, что есть масса исследований по этому поводу, но у меня нет мотивации читать это.
Время от времени они могут сомневаться в том, чтобы назвать это Востоком, но быстро решают отбросить свои сомнения. Что касается рынка, то есть временные сомнения в его ближайшем будущем (приводящие к сбоям), но, поскольку люди ищут позитивного настроя в ситуации, в конечном итоге наступает выздоровление. Вера в рынок время от времени проверяется, но ей удается удержаться на плаву благодаря человеческой природе.
Золото, с другой стороны, увеличивается, когда есть страх и уныние, но опять же из-за нашего инстинкта выживания уныние исчезает раньше, чем позже. Никаких гарантий «хорошей доходности», никаких гарантий «побить инфляцию». Рынок дает нам шанс. Шанс - это все, что у нас есть. Как мы воспользуемся этим, зависит от нас. То, как мы решаем управлять этим риском, определяет наше положение в жизни.
Продолжать инвестировать что бы то ни было в долгосрочной перспективе - не самая разумная стратегия (как нас пытаются убедить продавцы). Это оставляет судьбу наших твердых денег в руках удачи. Неужто наши кровно заработанные деньги заслуживают большего уважения ?! См .:Всегда ли будет успешным долгосрочное инвестирование в акционерный капитал?
Итак, каково же решение? Регулярно инвестируйте, помня о цели. Инвестируйте в капитал только в том случае, если у вас достаточно времени - чтобы получить большую прибыль, нужно терпение; По крайней мере, регулярно перебалансируйте свой портфель и сохраняйте эту прибыль. См. Подробный пример здесь:Что такое расчет прибыли в паевых инвестиционных фондах?