В наиболее ярком примере того, почему следует избегать всех индийских ETF, SBI ETF Nifty 50, который имеет рупий. 64 464 крона в активах под управлением  показали ужасное несоответствие между его ценой и чистой стоимостью активов. Вот почему это произошло.

Что случилось? SBI ETF Nifty 50 закрылся 13 марта 2020 года с NAV 105,3 и ценой 97,17. Он закрылся 16 марта 2020 года с NAV 97,17, падением на 7,7%, в то время как Nifty упал на 7,6% (разница будет объясняться ошибкой отслеживания). Цена закрытия 16-го числа была 104,81!! Всего на 0,2 % меньше, чем 13-е место.

Таким образом, чистая стоимость активов изменилась на -7,7%, а цена упала всего на -0,2%. На момент написания (17 марта, 9:42) это несоответствие было значительно исправлено, и текущее цена 97.57. Давайте выясним причину этого несоответствия.

Биржевой фонд (ETF) — это фонд, в котором каждая единица фонда (корзина акций или облигаций) торгуется среди других пайщиков через специальный счет. То, насколько легко можно покупать и продавать эти единицы ETF, называется ликвидностью.

Если вы хотите понять основы ETF, вы можете начать здесь:Чем ETF отличаются от взаимных фондов:руководство для начинающих и здесь: Список индексных взаимных фондов и ETF в Индии:что выбрать и чего избегать и здесь(! ) Посмотрите мой доклад об инвестировании в индексы:можем ли мы получить более высокую прибыль с меньшим риском?

Поскольку ETF торгуется на бирже, цена каждой единицы не обязательно равна его NAV и определяется спросом и предложением. Большое и постоянное несоответствие между ценой и NAV является нездоровым и указывает на то, что торговать этими единицами ETF сложно. Крупные ETF AUM будут иметь большие ежедневные объемы торгов, почти всегда будут демонстрировать небольшую разницу между ценой и NAV, предполагая, что они достаточно ликвидны. Однако это не означает, что etf с низким AUM всегда малоликвидны.

ETF предоставляют возможность арбитража, и это может гарантировать, что даже ETF с низким AUM поддерживает низкую разницу в цене и навигации через авторизованных участников (AP). Это крупные банки или брокеры, способные торговать большими объемами. AP могут торговать с владельцами паев ETF на бирже (вторичный рынок) по текущей цене ETF и напрямую с AMC (первичный рынок) на NAV.

Предположим, ETF торгуется по цене выше, чем его NAV. Это означает, что акции, входящие в состав ETF, стоят дороже при покупке в составе ETF по сравнению с покупкой по отдельности. Таким образом, AP может заимствовать единицы у AMC и продавать их держателям единиц. В то же время они также будут иметь соответствующее количество запасов (из которых состоят эти единицы). В конце торгового дня они передают КУА базовые акции, соответствующие заемным единицам. Прибыль представляет собой разницу между стоимостью единиц ETF и стоимостью акций, непосредственно купленных после расходов.

Если ETF торгуется по цене ниже, чем NAV, AP купит единицы ETF и продаст базовые акции после их заимствования у AMC. В конце дня они вернут паи ETF в обмен на заимствованные ценные бумаги. Опять же, прибыль - это разница в цене единиц и базовых акций.

Другими словами, когда ETF торгуется выше NAV, точки доступа вводят единицы до тех пор, пока разница не станет небольшой. Когда ETF торгуется ниже NAV, AP удаляют единицы до тех пор, пока цена не вырастет в достаточной степени. Таким образом, наличие AP гарантирует, что разница в цене и навигации будет низкой, что упрощает торговлю ETF. Следовательно, ликвидность зависит от того, насколько активны AP, а не от AUM ETF. Простого наличия точки доступа (которая есть у всех ETF) недостаточно. Они должны активно поддерживать ликвидность в ETF. Это видно из количества торгуемых за день единиц. Подробнее: Развенчание мифов о ликвидности ETF

Суть в том, что AP не был или не мог быть достаточно активным в тот день, когда потенциальные держатели паев ETF хотели их больше всего. Не может быть более четкого доказательства или оправдания для инвестора, чтобы избегать всех ETF. В противном случае рыночные потери могут быть слишком велики во время покупки или продажи.

Хотите больше доказательств? См.:SBI ETF Nifty 50 против UTI Nifty Index Fund:что лучше?