Агентство кредитных рейтингов ICRA вчера понизило рейтинги двух компаний NBFC, Piramal Housing Finance и Edelweiss Group. Причина этого заключается в том, что они в значительной степени связаны с сектором недвижимости.
За последний год произошло несколько понижений рейтингов. ILFS, DHFL, Reliance Capital, а теперь и Piramal и Edelweiss.
Это наше мероприятие RA - RE. Рейтинговые агентства - Недвижимость.
В большинстве компаний, NBFC и банков подверженность рискам, связанными с недвижимостью, является причиной этого стресса.
Любое понижение рейтинга компании влияет на ее способность привлекать / обслуживать краткосрочное или долгое финансирование. Обычно при понижении рейтинга повышается восприятие риска и увеличивается стоимость новых средств, что, в свою очередь, оказывает большее давление на компанию. Двойной удар!
В другом месте есть и более серьезные последствия.
Сейчас общеизвестно, что несколько долговых паевых инвестиционных фондов имеют отношение к таким NBFC или кредиторам недвижимости.
Согласно нормам SEBI, при понижении рейтинга одного из долговых инструментов, находящихся в собственности фонда, необходимо списать стоимость (в соответствии с заранее определенной схемой). Рейтинг по умолчанию означает немедленное 100% списание стоимости. СЧА фонда это тоже отражает.
Недавний эпизод касается понижения рейтинга облигаций DHFL до рейтинга дефолта, что вынуждает все схемы взаимных фондов, владеющие этой облигацией, списывать ее на 100%. Ранее в июне 2019 года было списано около 10% чистой стоимости активов UTI Treasury Advantage. Любые достижения за один-два года были сведены на нет. Некоторые из недавних инвестиций даже предполагали потерю капитала.
Из-за понижения рейтингов Piramal и Edelweiss сильно пострадали и схемы держателей облигаций этих компаний. В настоящее время облигации принадлежат нескольким КУА - Franklin, UTI, Reliance, Axis и т. Д.
На данный момент понижение рейтинга - это всего лишь ступенька, скажем, с AA + до AA или AA-, и поэтому фонды сильно пострадали. Если по какой-либо причине произойдет дальнейшее понижение рейтинга, будет больше списаний, что уменьшит стоимость ваших инвестиций в фонд.
При инвестировании в фонд облигаций / долговый фонд я ожидаю, что по крайней мере мои основные инвестиции останутся неизменными с разумной доходностью. Это особенно верно для краткосрочных разновидностей - жидких, ультракоротких, малодействующих и т. Д.
Единственный способ сделать это - работать с фондами, которые инвестируют только в государственные облигации - краткосрочные или долгосрочные.
Если есть какая-либо попытка получить более высокую доходность, управляющий фондом выйдет наружу и повысит риск с помощью корпоративных облигаций. Фактически, другая категория, «Фонды кредитного риска», как следует из названия, сознательно добавляет риск в портфель для более высокой доходности.
Итак, тогда вы спрашиваете - почему управляющие фондами со всеми взимаемыми ими гонорарами не проводят надлежащую оценку, прежде чем позволить какой-либо облигации войти в портфель? Справедливый вопрос.
Что ж, я считаю, что хорошие управляющие фондами делают свою домашнюю работу. Тем не менее, они могут ошибаться. Идея состоит в том, чтобы выяснить, кто является рецидивистом, и держаться от них подальше.
Конечно, никто не избежит последствий понижения рейтинга, даже если оценка управляющего фондом может показать, что деньги возвращаются. В качестве инструмента, привязанного к рынку, применяются правила списания.
Выплачивают ли компании Piramal и Edelweiss облигации и проценты по выпущенным ими облигациям?
Если это служит какой-либо цели, DHFL, несмотря на понижение рейтинга дефолта, погашает свои обязательства траншами. Сможет ли он все это оплатить? Мы не знаем.
Позвольте мне сказать вот что. Как инвесторы, мы находимся в сложных условиях. Выкупить свои инвестиции сейчас может быть непростой реакцией.
Что вам следует знать, так это схема фонда, в которую вы инвестируете, и ваша основная инвестиционная цель.
Плохая схема (если вы в ней) не заслуживает никаких шансов. Уходи, пока можешь.
Если вашей основной целью является защита капитала, а не более высокая доходность, вам не следует оставлять деньги в фонде, который стремится получить более высокую доходность (например, в фонде кредитного риска). Выньте это сейчас. Может существовать налог на прирост капитала, но вы все равно откажетесь от него, прежде чем это станет большим ударом.
Верните деньги в ликвидные фонды, которые содержат только суверенные облигации, или используйте свой старый добрый фиксированный депозит.
Однако, если вы готовы оставаться на месте в течение следующих 12 месяцев или около того с нужным фондом, это может оказаться немного трудным, но вы, вероятно, перейдете на другую сторону.