В рамках серии обзоров Insider мы представляем вам идеи, которыми поделился Гаутам Синха Рой, Управляющий фондом MOSt Focused Multicap 35 Fund (компонент капитала) в Motilal Oswal AMC.

Гаутам обладает более чем 11-летним богатым опытом в области управления фондами и исследований. Ранее он работал в Motilal Oswal Securities Limited в группах по инвестициям и рыночной стратегии.

Он также работал в Motilal Oswal Securities Ltd., где управлял инвестиционной книгой компании. В прошлом он работал с IIFL Capital Pvt. Ltd., Mirae Asset Global Investment Pvt. Ltd., Edelweiss Capital Ltd. и Genpact Ltd до присоединения к группе Motilal Oswal.

ВК :Добро пожаловать, Гаутам!

Спасибо, что согласились на это интервью.

Интерес к инвестициям в акции, прямым или через паевые инвестиционные фонды, растет. Однако фундамент, необходимый для получения прибыли от инвестирования в акционерный капитал, по-прежнему отсутствует.

Цель нашего сегодняшнего разговора - дать возможность инвесторам понять, как они могут извлечь максимальную выгоду из вложений в акционерный капитал. Я уверен, что инвесторы оценят это, исходящее от такого же управляющего фондом, как вы.

Стоит ли нам начать?

Гаутам :Да.

ВК :В ПОРЯДКЕ. Начнем с самого фундаментального вопроса. Что для вас значат акции или собственный капитал?

Гаутам :Для меня акции - лучший класс активов для создания долгосрочного богатства. Если вы изучите списки самых богатых людей в мире, большинство из них накопили богатство за счет одного или нескольких концентрированных пакетов акций, очень часто своих собственных компаний.

Хотя непрофессиональный инвестор может не обладать предпринимательскими навыками для создания своей собственной компании, он может легко участвовать в пути создания богатства других компетентных предпринимателей, покупая небольшие доли в их предприятиях.

ВК :Как можно потерять деньги, инвестируя в акции? Как можно максимизировать шансы заставить капитал работать на свои инвестиции?

Гаутам :Можно потерять деньги на акциях только двумя способами (инвестируя в недостойные компании) и не проявляя терпения. Из-за присущей волатильности капитала инвесторы довольно часто теряют терпение (и, следовательно, деньги) во время спада.

Инвестирование в акции работает лучше всего, когда вы делаете следующие два:

• Купите успешную, прибыльную и развивающуюся компанию по справедливой цене.
• Сохраняйте инвестиции в течение длительного времени или, по крайней мере, до тех пор, пока она не останется успешной, прибыльной и растущей компанией и не станет безумно дорогостоящей.

ВК :Когда следует инвестировать в прямые акции, а когда - через паевой инвестиционный фонд? Какую проблему решает паевой инвестиционный фонд?

Гаутам :Существует не менее 500 листинговых компаний, за которыми стоит следить. Анализ компаний требует глубокого понимания:

1. Бухгалтерский учет, это язык бизнеса.
2. Бизнес-стратегия и экономика

Используемые здесь знания по сути являются кумулятивными. Когда 20-летний опытный управляющий фондом выбирает акцию, он вкладывает как минимум 20 000 часов (20 лет X 200 дней в год X 5 часов в день) практики / опыта в одно единственное решение.

Его также хорошо поддерживает сильная экосистема вокруг него. Отличный шанс, что непрофессиональный инвестор сможет это победить! Непрофессиональный инвестор должен вкладывать средства в компанию, где у него есть реальное преимущество в понимании бизнеса и его перспектив.

Паевые инвестиционные фонды удовлетворяют фундаментальную потребность человека в экономическом увеличении ваших сбережений со скоростью, превышающей инфляцию, тем самым повышая покупательную способность вашего богатства.

ВК :Что можно сказать об одном фонде, в который я должен инвестировать? Является ли фонд с множественной капитализацией ответом на вопрос, «в какой фонд мне следует инвестировать?»

Гаутам :Да, мультикаповый фонд широкого спектра действия с периодом блокировки не менее 3/5 лет является оптимальным решением для большинства инвесторов.

ВК :Какие факторы определяют ваш личный выбор паевого инвестиционного фонда?

Гаутам :Сюда входят:

• Понимание философии и процесса инвестирования.
• Опыт и послужной список команды управления фондом.
• Соблюдается стиль управления фондом.

Все это имеет решающее значение для оценки паевых инвестиционных фондов.

ВК :Чего нельзя делать при инвестировании в паевые инвестиционные фонды?

Гаутам :Следует воздерживаться от инвестирования с очень краткосрочной перспективой (по сути, менее года).

ВК :Что бы вы видели в качестве предупреждающих знаков / красных флажков для пересмотра решения об инвестициях в паевые инвестиционные фонды?

Гаутам :Серьезные сбои в отслеживаемом процессе были бы ключевым тревожным сигналом. Непрофессиональному инвестору может быть сложно это заметить.

Регулярный мониторинг портфеля на предмет каких-либо признаков отклонения от нормы - способ обнаружить это. Одним из примеров может быть массовый необъяснимый отток в портфеле с изменением типа покупаемых акций (примером может служить значительное увеличение бета-версии фонда).

ВК :Инвесторы, как правило, продают средства, когда их стоимость повышается, и покупают другие средства. Применима ли концепция фиксирования прибыли инвесторами к инвестициям в паевые инвестиционные фонды?

GSR :Инвестор должен судить о любом фонде только на основании его текущих достоинств и мало чего другого. Бронирование прибыли ради нее не имеет для меня никакого рационального смысла.

Однако я не прошу инвесторов не брать деньги со стола. В идеале им следует помнить, что это долгосрочные инвестиции, и дать им возможность полностью реализовать себя. Спешное получение прибыли может быть сродни срыванию недозрелых фруктов и, следовательно, не является оптимальным выбором.

ВК :Фондовые рынки растут и падают. Иногда они считаются дешевыми, а иногда дорогими. И это может варьироваться в зависимости от того, на какие показатели вы смотрите. Сейчас некоторые инвесторы активно обращают на это внимание и соответственно колеблют свои вложения. Например, они выполняют STP, а не инвестируют единовременно. Мне нужен ваш откровенный взгляд на эту стратегию. Это действительно имеет значение?

GSR :Непрофессионал должен сделать две вещи:он должен инвестировать, когда у него есть единовременная сумма для инвестирования (если только рынки не безумно дорогие), а также продолжать выполнять STP, чтобы направить свой избыточный приток денежных средств на инвестиции.

STP, особенно с помощью некоторых инструментов прогнозирования (основанных на таких данных, как конечный PER, рост прибыли и дивидендная доходность), является отличным способом улучшить этот процесс.

ВК :Как вы относитесь к процессу инвестирования / управления вашим паевым инвестиционным фондом? На что вы должны обратить внимание при оценке бизнеса?

Гаутам :Управление фондами предполагает проведение большого количества исследований компаний и предприятий на постоянной основе. Это включает в себя следующее:

• Много читать, чтобы создать «решетку ментальных моделей», с помощью которой можно анализировать окружающий мир и бизнес в частности.
• Создание основы того, в какие компании следует искать инвестиции.
• Анализ отраслевых данных
• Анализ основ бизнеса компании.
• Встречи с корпорациями и заинтересованными сторонами.
• Обсуждение идей и гипотез с другими аналитиками.

Мы ищем отличные компании с компетентным и надежным менеджментом. Такие компании должны иметь возможность генерировать сверхнормальную прибыль на вложенный капитал в течение бизнес-цикла, а также должны иметь возможность устойчиво развивать свой бизнес без значительного снижения прибыли на капитал. Для этого они должны иметь большой пул доходов и прибыли для работы и очень сильные конкурентные преимущества, чтобы иметь возможность отобрать долю рынка у конкурентов.

Как управляющий фондом, мы ведем избранный список компаний, которые соответствуют нашим установленным параметрам покупки. В рамках этого избранного набора мы принимаем наши инвестиционные решения путем дальнейшей сортировки этого списка, чтобы выбрать лучшее из множества.

ВК :Какова ваша повседневная практика быть менеджером фонда, инвестором?

Гаутам :Первое утреннее мероприятие - мониторинг денежных потоков в фонде, текущего портфеля и оценок. На основе этих параметров будут сделаны любые незначительные корректировки.

Вторая важная работа - ежедневно оценивать хотя бы одну идею (существующую или новую). Это предполагает чтение финансовых моделей и работу над ними, а затем их обсуждение с ключевыми заинтересованными сторонами.

Внутри команды и с избранными аналитиками по продажам продолжается множество дискуссий, чтобы лучше понять конкретные компании и бизнес-среду, в которой они работают.

Некоторое время также посвящается продажам и обучению клиентов, например ответам на такие продуманные анкеты.

ВК :Есть рекомендации по чтению?

Гаутам :Хорошие важные чтения для инвесторов, которые я бы порекомендовал, включают конкурентную стратегию (Портер); Принципы маркетинга (Котлер), вся курсовая работа CFA (особенно для бухгалтерского учета, корпоративных финансов и методологий оценки); Опционы, фьючерсы и другие деривативы (от Hull); Письма Уоррена Баффета к акционерам (вся серия); Снежок (Элис Шредер) и др.

Необязательные чтения будут включать Питера Линча, Чарли Мангера (Альманах бедного Чарли), Нассима Николаса Талеба, Бартона Бриггса, истории (особенно страны, в которую вы инвестируете), основ человеческой психологии и лидерства, книги по прикладной бизнес-стратегии (например, Good к Великому, Кто сказал, что слоны не умеют танцевать и т. д.). Для меня нормально читать книгу в неделю.

Хотя это не классическое прочтение, для меня построение финансовой модели бизнеса , особенно тот, который я оцениваю впервые, это лучший способ узнать о бизнесе . Схема модели должна отражать движущие силы бизнеса.

ВК :Кто повлиял на ваше инвестирование?

Гаутам :Обучение инвестированию - это путешествие, похожее на снежный ком, в котором вы продолжаете накапливать знания, основы мышления и разучиваете заблуждения по мере продвижения. В компании Motilal Oswal AMC г-н Рамдео Агравал был нашим наставником, и я многому у него научился. Я выучил фундаментальный язык бизнеса в IIM-Calcutta, на курсах CFA и прочитал Уоррена Баффета (Чарли и он остаются самыми лаконичными учителями бизнеса).

ВК :Большое спасибо за ваше время, Гаутам.

Гаутам :Спасибо, что задали эти интересные вопросы.