Одним из самых больших преимуществ закрытых паевых инвестиционных фондов является то, что они могут предложить инвесторам возможность купить корзину акций или облигаций с так называемой «скидкой к стоимости чистых активов». Здесь вы покупаете акции закрытого паевого инвестиционного фонда и получаете, скажем, базовые ценные бумаги стоимостью в доллар всего за 90 центов за акцию.
«Если вы внимательно относитесь к тому, когда покупаете и что покупаете, и проявляете терпение, то может случиться и хорошее», - говорит Мори Фертиг, соучредитель Relative Value Partners в Нортбруке, штат Иллинойс.
Примерно 80% закрытых паевых инвестиционных фондов торгуются с дисконтом к чистой стоимости активов из-за уникального способа работы этих фондов. Эти скидки не являются маркетинговым трюком фонда и не являются скрытыми уловками.
Скорее, скидки проистекают из общей структуры закрытых фондов, уходящей корнями в 1890-е годы. Подобно так называемым «открытым» фондам, которые доминируют на сегодняшнем рынке, фонды закрытого типа продают акции инвесторам и используют эти деньги для покупки портфеля акций и облигаций. Но на этом сходство между открытыми и закрытыми фондами заканчивается.
С открытыми фондами, такими как популярный индексный фонд Vanguard 500 ( VFINX ) - Получите отчет об инвестициях в индекс Vanguard 500 или Fidelity Magellan Fund ( FMAGX ) - Get Fidelity Magellan Report, фондовая компания обычно рассчитывает цену акций путем деления стоимости базового портфеля на количество акций в обращении. Компания фонда может выпускать неограниченное количество новых акций для фонда в зависимости от рыночного спроса.
Напротив, фонды закрытого типа действуют больше как отдельные акции. Фондовая компания продает определенное количество акций посредством первичного публичного предложения, затем размещает акции на фондовой бирже и продает по любой цене, которую рынок будет нести в течение торгового дня.
Часто возникает разрыв между торговой ценой закрытого фонда и стоимостью чистых активов его базового портфеля, что на самом деле является одним из ключевых факторов, привлекающих внимание многих инвесторов закрытых фондов. Они надеются, что цена акций фонда приблизится к стоимости чистых активов портфеля, и в этом случае они получат неплохой потенциал роста.
К сожалению, проблема не только в том, чтобы найти закрытый фонд, который торгуется с дисконтом к NAV, что на самом деле довольно часто. Вместо этого задача состоит в том, чтобы выбрать правильный закрытый фонд, предлагающий скидку к NAV.
Насколько велика скидка на NAV, в которую можно инвестировать, зависит от того, кого вы спрашиваете. Фертиг ищет 10% -ную скидку, которая «имеет естественный интерес». Но Стивен Фогель из Нашвилльского Corvus Capital ищет что-то в более широком диапазоне от 5% до 15%.