Канада лучше.
Это вывод, который сделали инвесторы и мы, американские аналитики энергетической инфраструктуры в Сентенниал, штат Колорадо, относительно инвестиционных рисков и преимуществ канадского рынка транспортировки и транспортировки и его крупнейших компаний.
Канадские титаны энергетической инфраструктуры — Enbridge, TC Energy и Pembina — хотя и не лишены долгосрочных проблем декарбонизации, предлагают меньший риск исполнения, меньший рыночный риск и лучшую защиту дивидендов, чем их американские собратья, поскольку добыча нефти и газа в Канаде остается стабильной. Эти уникальные качества в Канаде превратились в превосходную защиту государственных инвесторов от убытков в 2020 году. За последний год канадские акции компаний среднего бизнеса превзошли американские акции компаний среднего бизнеса примерно на 25 %.
Канадские титаны перерабатывающей отрасли уже вложили значительные средства в США и Мексику, а финансовая мощь Канады позволяет этим компаниям объединить усилия американских операторов, испытывающих трудности.
Эти преимущества возникли не случайно. Прежде всего, канадский сектор транспортировки и транспортировки более дисциплинированно стремился к росту и не пострадал от избытка капитала и сверхконкурентных капитальных расходов, характерных для рынка США. Более безопасные финансовые контракты с грузоотправителями углеводородов также обеспечивают защиту доходов. Кроме того, уникальный профиль производства энергии в Канаде способствует стабильности. После первоначальных капиталовложений добыча нефтеносных песков в среднем остается неизменной по сравнению со снижением на 60 – 70% в первый год добычи нетрадиционных трудноизвлекаемых ресурсов. Эти факторы в совокупности создают более стабильные объемы в совокупности с меньшей краткосрочной эластичностью производства по ценам на сырьевые товары.
Как показано в анализе интенсивности наклона беговой дорожки East Daley, нашей собственной оценке риска замещения денежных потоков, у крупных канадских компаний до 2023 года риск исполнения денежных потоков и замещения в 2,5 раза меньше, чем у их американских коллег с крупной капитализацией.
Дебаты об экономическом вкладе или экологическом ущербе канадских нефтеносных песков и связанных с ними потребностей в инфраструктуре доминировали в канадских заголовках, но наши прогнозы, а также прогнозы канадского органа регулирования энергетики, предполагают устойчивое производство в Канаде, даже когда мировые цены падают в обморок из-за пандемического шока. электромобили проникают на автомобильный рынок, а тенденции использования возобновляемых источников энергии резко возрастают.
В 2018 году канадская нефть и газ составляли 6,5% валового внутреннего продукта страны и должны оставаться существенным фактором экономической активности Канады в предстоящие годы. Мегапроекты по добыче сырой нефти, в том числе замена линии 3 Enbridge, Trans Mountain и менее вероятный проект Keystone XL от TC Energy, обеспечат экспортные возможности для производителей Канады, устраняя узкие места, которые ранее угрожали экономике канадского производства. Если добыча нефти и газа в Канаде сократится, вряд ли это будет вызвано либо ограничениями экспортных мощностей, либо нехваткой ресурсов. Скорее, мы ожидаем, что с этого момента мировые цены на нефть, наземная политика и политические силы будут определять добычу углеводородов.
Учитывая благоприятные перспективы добычи нефти и газа в Канаде, существует множество возможностей для того, чтобы сделать канадскую цепочку поставок энергии более чистой, продуктивной и эффективной. Мы ожидаем, что все более строгие экологические требования по обе стороны границы потребуют инноваций и улучшений в области удаленного мониторинга, инспекции и обеспечения целостности. Незначительное повышение эффективности переработки на предприятиях будет определять и без того конкурентоспособную динамику, поскольку низкие цены на сырье сокращают доходы производителей. Мониторинг и контроль выбросов в конечном итоге дополнят процессы улавливания и связывания углекислого газа, чтобы снизить интенсивность выбросов при добыче нефти и газа.
Скорость и жесткость ограничений на выбросы углерода, вероятно, будут меняться так же часто, как и политические ветры. Но чтобы оставаться ценным участником экономики, канадским производителям и транспортировщикам нефти и газа необходимо добиться существенного увеличения выбросов и повышения эффективности, предлагая возможности для инвесторов в технологии и технологические инновации. Чем больше ответов отрасль может предложить в области технологий и материаловедения, тем лучше она будет справляться с предстоящими проблемами обезуглероживания. Мы ожидаем, что канадские предприниматели и технологи возглавят эту инновацию и получат прибыль от решения этих проблем у себя на заднем дворе.
