Акции некоторых из самых быстрорастущих участников пандемии в новом году испытывают трудности, и это плохие новости для технологических компаний любого размера.
TechCrunch вчера отметил, что акции компаний по производству программного обеспечения начали год довольно плохо. Это было, как оказалось, только начало разрушения. Сегодняшние торги отняли еще один кусок у ключевого технологического сектора.
Обратите внимание на следующий пятидневный график ETF WisdomTree Cloud Computing, который отслеживает индекс Bessemer Cloud Index, давно являющийся ключевым барометром эффективности акций современного программного обеспечения:
Изображения предоставлены :YCharts
Согласно данным YCharts, индекс закрылся на уровне 46,30, или около 29%, и изменился с недавних рекордных максимумов. Поворот в стоимости акций программного обеспечения довольно дикий. Только сегодня индекс упал на 5,91%.
Для ощущения масштаба коррекцией считается снижение на 10% от максимумов. Падение на 20% является техническим медвежьим рынком. И снижение на 30%? Я думаю, это называется дерьмовой бурей.
Несоответствие, которое мы обсуждали вчера, когда частные рынки остаются невероятно оптимистичными, в то время как публичные рынки остывают в некоторых из самых горячих категорий стартапов, подчеркивается сегодняшними торгами.
Но стоит отметить, что сегодняшние темпы инвестиций в стартапы имеют довольно большой импульс, намекая на то, что решение фондового рынка о переоценке акций программного обеспечения может занять некоторое время, чтобы дойти до уровня стартапов. Что мы имеем в виду? Эти фонды венчурного капитала уже были привлечены на определенные суммы в долларах и графики инвестиций. По сути, это создает множество крупных и дорогостоящих раундов стартапов, которые нужно завершить, даже если окно их будущего выхода сужается; будет труднее добиться выхода, если публичные рынки сохранят свое мнение относительно ценности доходов от программного обеспечения.
Говоря более простым языком, стартапы, которые сегодня поднимают, скажем, серию А, которая оценивает их по будущим доходам, ставят задачу, в которой они должны продолжать привлекать высокие мультипликаторы дохода по мере своего роста. Это станет более трудным для стрельбы по мере того, как они масштабируются в более поздних раундах. Чем ближе эти стартапы подходят к масштабу IPO, тем больше публичные рынки будут влиять на их способность оценивать свои акции. Падающие публичные цены и завышенные частные оценки в какой-то момент переплетутся. И есть много единорогов, которые не будут хорошо себя чувствовать на выходе, если акции продолжат падать, как они есть.
Похоже, что для вашего местного венчурного капиталиста в ближайшем будущем это не лучший старт для ликвидности.