Недавно я разговаривал со Стивеном Марксом из Emmersion об инвестировании в Латинскую Америку. Текст ниже отражает нашу беседу с небольшими изменениями.
Стивен Маркс
Стивен Маркс является управляющим директором Emmersion, фирмы по управлению инвестициями, и партнером Emmersion Capital, инвестиционного фонда, ориентированного на рынок нижнего среднего и раннего инвестирования в Латинской Америке. Стивен считается лидером по социально-экономическим и инвестиционным вопросам в Северной и Южной Америке. Он ежедневно консультируется и беседует с лидерами торговли, бизнеса, инвестиций и правительства в Центральной и Южной Америке, а также работает с частными инвесторами, корпоративными инвесторами и инвесторами семейных офисов в США, чтобы помочь им выйти за границу.
Начнем со стороны США, где конкуренция огромна. В прошлом месяце я разговаривал с инвестором частного капитала, который сказал мне, что в среднем они видят 20 или более фирм, конкурирующих за одну и ту же сделку. В поисках лучших возможностей для заключения сделок частные инвестиционные компании спускаются вниз по рынку. Нет сомнений в том, что это повлияло на оценку и, вероятно, как-то связано с 1,3 трлн долларов в виде частного капитала, который в настоящее время находится в стороне.
В Латинской Америке вы можете быть одной из двух фирм, участвующих в сделке, и весьма высоки шансы, что вы будете единственной иностранной фирмой, конкурирующей с семейным офисом или местным фондом. Инвесторы из США представляют стратегическую ценность, особенно для международных компаний, таких как технологические компании или поставщики услуг, где у вас есть доступ к рынку США, компаниям США, финансовым учреждениям и более низким процентным ставкам.
Оценки также более нормализованы и соответствуют текущим состояние экономики, при котором такие валюты, как колумбийское песо и бразильский реал, торгуются по отношению к доллару на исторических минимумах, и при инвестировании в доллары США можно найти возможности повышения стоимости.
Помимо способности размещать капитал, существуют целые отрасли промышленности, ожидающие масштабирования или консолидации, которые могут обеспечить более высокую норму прибыли по сравнению с соответствующими секторами в Соединенных Штатах. Одним из примеров, в который мы инвестируем, является сектор здоровья и хорошего самочувствия. Отрасль быстро растет (15% + CAGR), и потребительские товары необходимы для удовлетворения спроса на здоровый образ жизни. Это также возможность оказать влияние, и существует острая необходимость в инвестициях, направленных на повышение эффективности по всему региону.
Начните с работы с хорошими местными поставщиками услуг, которые могут помочь обеспечить мягкую посадку. Десятки людей имеют опыт работы с американскими инвесторами и компаниями, говорят на двух языках и могут помочь провести комплексную проверку на местах и дать оценку на местном рынке.
Во-вторых, застрахуйте свой политический и экономический риск, разработав многонациональный подход к своим инвестициям. Есть причина, по которой мы компенсируем Бразилию такими экономиками, как Чили и Колумбия. Бразилия может обеспечить больший риск, но также и более высокую доходность, Чили - небольшая и стабильная страна, а Колумбия находится где-то посередине.
Наконец, наша самая большая ценность - это наша сеть и обучение, которое мы обеспечиваем для мягкой посадки. Познакомьтесь с людьми и постарайтесь найти на рынке местные знания. Если вы хотите встретиться с латиноамериканскими компаниями, соинвесторами, семейными офисами, учреждениями и инвестиционными банкирами из этого региона, примите участие в одной из конференций Access Forum, следующая конференция состоится в Чикаго, 25–27 сентября.
В 2018 году объем прямых иностранных инвестиций по всему региону увеличился на 13% (1) Хотя это увеличение в основном связано с энергетическим сектором, венчурный капитал обнаружил возможность намного раньше, чем частный капитал. В качестве доказательства посмотрите на обязательство Softbank перед регионом в размере 5 миллиардов долларов, обязательство Казека в размере 600 миллионов долларов или тот факт, что венчурные инвестиции выросли с 200 миллионов долларов в 2010 году до 1,1 миллиарда долларов в 2017 году (2) .
Тем не менее, мы наблюдали, как некоторые оппортунистические американские компании среднего рынка прямых инвестиций увеличивают свои позиции во всем регионе по вышеупомянутым причинам. Как правило, это хорошие сделки на рынке с доходом ниже среднего, которые можно добавить к якорю или к самостоятельным инвестициям. Как инвесторы, мы очень оптимистично относимся к рынкам с нижним и средним доходами в Латинской Америке, поскольку транснациональные корпорации, более крупные местные компании или глобальные частные инвестиционные компании могут предоставить выход после того, как бизнес будет масштабирован.
Основанная в 2008 году, компания Emmersion расширяет возможности в Северной, Центральной и Южной Америке, предоставляя консультационные услуги по рыночной стратегии, региональному развитию и распределению бизнеса, брокерским проектам и инвестиционным возможностям посредством M&A, LP, JV и P3.
Access Forum - это конференция Emmersion по заключению сделок, установлению контактов и обучению, посвященная инвестициям и развитию бизнеса между США и Латинской Америкой.
1. https://www.cepal.org/en/publications/44698-foreign-direct-investment-latin-america-and-car Caribbean-2019
2. https://news.crunchbase.com/news/2018-the-year-vc-in-latin-america-began-to-close-the-gap/